Gate Ventures 本週加密市場動態（2026年4月27日）

摘要

大型科技公司強勁財報推動標普500與那斯達克錄得週度上漲，儘管工業板塊持續承壓。
經濟數據保持韌性，疊加市場對聯準會「更高利率維持更久」的預期，推動美國10年期公債殖利率升至4.31%。
加密市場上週明顯反彈，其中BTC上漲6.6%，並錄得8.237億美元現貨ETF淨流入；ETH上漲4.7%，對應1.55億美元ETF淨流入。
STRC持續承壓，在8.46億美元成交量下仍低於100美元面值交易。即將於4月28日進行的半月分紅投票，或將降低分紅驅動的波動性，並推動價格回歸面值。
南韓央行總裁表態支持CBDC與代幣化存款，並推進漢江計畫（Project Hangang）試點進程。
JPYC完成1,762萬美元B輪延伸融資，用於擴展日圓穩定幣基礎設施與生態整合能力。
3F完成400萬美元種子輪融資，推動槓桿化RWA套利策略上鏈。

宏觀概覽

科技股財報驅動標普與那指上漲，道瓊承壓；PMI與就業數據超預期，經濟韌性凸顯

上週美國股市表現分歧。標普500指數上漲0.79%，收於7,165.08點；那斯達克綜合指數上漲1.77%至24,836.60點，主要受大型科技公司強勁季度財報推動。相比之下，道瓊工業平均指數下跌0.43%，收於49,230.71點，受到工業與能源板塊拖累。

市場情緒整體仍偏謹慎，投資人於樂觀的企業指引與中東持續的地緣政治緊張局勢間權衡，同時勞動市場保持韌性，強化了聯準會可能在更長時間內維持較高利率的預期。科技板塊仍是主要指數上漲的核心動力，而傳統工業板塊則受到高能源成本與全球供應鏈重組的持續壓力。

能源板塊繼續成為市場波動的核心來源。美伊衝突持續影響全球能源供給預期。隨著阿曼與卡達斡旋下潛在外交突破的消息傳出，WTI原油價格出現波動。美國方面表示，在保持高度軍事準備的同時，若霍爾木茲海峽全面恢復國際通行，局勢仍存在緩和空間。然而，能源市場整體仍高度敏感，任何談判受阻的訊號都可能迅速引發油價上行。持續高企的能源價格正逐步傳導至更廣泛的通膨壓力，使聯準會將通膨回落至2%目標的路徑更加複雜。

最新公布的經濟數據顯示，美國經濟延續韌性。綜合PMI初值仍處於擴張區間，顯示儘管融資成本高企，服務業與製造業仍保持穩健。每週初領失業救濟金人數低於預期，進一步反映勞動市場依然緊俏。經濟基本面的穩健雖對成長構成支撐，但也促使市場重新調整利率預期。目前市場普遍認為，聯準會可能將降息時間推遲至2026年下半年甚至2027年。「更高利率維持更久」的敘事持續強化，對公債殖利率形成上行壓力。

亞洲股市上週承壓，區域投資人持續評估美伊衝突對能源進口型經濟體的影響。日本日經225指數與香港恆生指數波動加劇。日本央行維持超寬鬆貨幣政策，但對日圓走弱與高油價帶來的輸入型通膨表達了更高關注。亞洲供應鏈高度連動，使該地區對中東潛在進一步擾動尤為敏感。

展望未來，市場將重點關注科技財報季的後續進展，以進一步判斷高利率環境下各板塊的成長動能與獲利率走勢。在地緣政治層面，美伊外交進展或反覆將持續影響市場風險偏好。投資人將密切追蹤相關消息，以判斷局勢緩和或升級的可能路徑。與此同時，後續PMI與就業數據將成為驗證經濟擴張可持續性的關鍵指標，而通膨數據的變化也將直接影響市場對聯準會政策路徑的預期。(1)

美元指數 DXY

美元指數本週小幅上行至98.51，受強勁經濟數據與美國公債殖利率上升支撐。受中東局勢持續緊張影響，避險需求仍然存在。(2)

美國10年期和30年期公債殖利率

美國公債殖利率小幅上行，因市場開始計入更偏鷹派的聯準會政策路徑。強勁的PMI與就業數據進一步強化了市場對經濟能夠承受當前利率水準的預期。(3)

黃金

黃金價格自近期高點回落至4,708.62，因公債殖利率上升與美元走強提高了持有黃金的機會成本。隨著中東地區潛在外交進展的消息傳出，市場出現獲利了結。(4)

加密市場概覽

主流資產

BTC價格

ETH價格

ETH/BTC比率

BTC上週上漲6.6%，ETH上漲4.7%。現貨BTC ETF錄得8.237億美元淨流入，而現貨ETH ETF錄得1.55億美元淨流入。與此同時，ETH/BTC匯率小幅下行1.7%。(5)

市場情緒較前一週小幅改善，恐慌與貪婪指數回升至47，仍處於中性區間。(6)

總市值

加密市場總市值

剔除BTC和ETH的加密市場總市值

剔除前十大代幣的加密市場總市值

加密市場總市值上週上漲5.2%，而剔除BTC和ETH的市值上漲2.6%。剔除前十大資產的山寨幣市值亦上漲3.7%，顯示風險偏好在主要資產之外出現小幅擴散。

STRC表現

STRC上週錄得8.46億美元成交量，且全部交易均低於其100美元面值。這使得ATM（按市價發行）機制吸引力下降，因為在折價發行的情況下，可能進一步壓低價格並形成負向反饋循環。

從歷史來看，STRC在除息日前後通常低於面值交易，平均下跌約0.45美元，並需約12天才能恢復。

一項將分紅頻率由每月調整為半月的提案將於4月28日進行表決。若獲通過，更小額且更高頻的分紅機制有望降低分紅驅動的波動性，使STRC更接近面值交易，並改善流動性。(7)

在Strategy的各類金融工具中，STRC占總交易量的85%，較前一週的93%有所下降。其次為SATA（Strategy的浮動利率永續優先股）占7.1%，以及STRK（可轉換永續優先股）占3.6%。

上週，Strategy以約74,400美元的平均價格購入34,164枚BTC，使其比特幣總持倉增至815,061枚。

前30大加密資產表現

Source: Coinmarketcap and Gate Ventures, as of 27th Apr 2026

在前30大加密資產中，平均價格上漲4.2%，其中Memecore、ZCash和XMR領漲。

加密產業重點動態

Coinbase於英國推出加密抵押USDC貸款，FCA推進監管框架

Coinbase已在英國推出加密資產抵押的USDC貸款服務，允許用戶透過Base網路上的Morpho借貸協議，以BTC、ETH和cbETH作為抵押進行借款，單筆貸款規模最高可達500萬美元（取決於抵押水準及市場化浮動利率）。

此次推出標誌著Coinbase鏈上借貸業務由美國向海外市場擴展。與此同時，英國金融行為監管局（FCA）正就一套全面的加密資產監管框架徵求意見，預計將於2027年10月前落地，涵蓋穩定幣、交易平台、託管及質押等領域。(8)

南韓央行總裁支持CBDC與代幣化存款，推進「漢江計畫」試點

南韓央行重申對批發型CBDC與代幣化存款的支持，並確認「漢江計畫」（Project Hangang）區塊鏈結算試點已進入第二階段，同時繼續參與由BIS主導的Agora跨境代幣化專案。

值得注意的是，在當前政策展望中未提及穩定幣，儘管南韓國內仍在就韓元錨定穩定幣的發行規則進行討論。另一方面，南韓財政部計畫於2026年啟動基於代幣化存款的政府支出試點，顯示其在數位支付體系演進中，更傾向以銀行體系為核心的數位貨幣基礎設施，而非民間穩定幣方案。(9)

泰國SEC擬允許加密機構在現有牌照下開展衍生品業務

泰國證券交易委員會（SEC）正就一項規則調整徵求意見，擬允許已持牌的數位資產機構直接申請衍生品業務許可，無需設立獨立實體，從而降低市場進入門檻，同時強化監管與利益衝突管理機制。

該提案基於先前將數位資產納入合格期貨標的的監管進展，旨在豐富投資人避險工具，並推動泰國衍生品市場體系與國際標準接軌。相關公眾諮詢將持續至5月20日。(10)

主要風險投資交易

JPYC完成1,762萬美元B輪延伸融資，加速日圓穩定幣基礎設施與生態整合

日本日圓穩定幣發行商JPYC在B輪第二次交割中新增融資1,762萬美元，由包括Metaplanet在內的投資人參與，使其B輪總融資規模達到約2,890萬美元。

本輪資金將用於系統開發、團隊擴張、穩定幣發行與結算基礎設施建設以及策略性成長計畫。JPYC已與Sony Bank、LINE NEXT的Unifi錢包建立合作，並推進包括薩爾瓦多試點在內的跨境支付應用，凸顯其致力於打造一個涵蓋Web3支付、商業場景及AI Agent經濟的可編程日圓結算層。(11)

KAIO完成800萬美元策略融資，布局合規RWA與跨鏈資產基礎設施

KAIO完成800萬美元策略輪融資，累計融資規模達到1,900萬美元，本輪由既有投資方Laser Digital、Further Ventures持續支持，並引入新投資人Tether。

該協議聚焦於透過法幣與穩定幣通道，為合格投資人提供合規進入DeFi的路徑，同時建構Appchain基礎設施，以支援包括證券、不動產等代幣化現實世界資產（RWA）的跨鏈轉移。Tether的參與或預示未來在穩定幣相關整合層面的進一步協同，強化KAIO在打通傳統資產與鏈上流動性連結中的關鍵角色。(12)

3F完成400萬美元種子輪融資，推動RWA槓桿套利策略上鏈

3F完成400萬美元種子輪融資，由Maven 11領投，F-Prime Capital、Metalayer、GSR、Susquehanna Crypto、Gate Ventures等參投，旨在建構面向代幣化現實資產的槓桿曝險基礎設施。

基於Morpho協議，3F致力於解決RWA需求中的關鍵瓶頸，透過單一結算週期建構槓桿套利部位，避免傳統因T+1或更長結算週期導致的低效手動循環操作。其私測已上線JAAA槓桿金庫產品，底層資產由Centrifuge進行代幣化，並由Janus Henderson進行子管理，使3F成為面向鏈上RWA發行方的槓桿與分發層。(13)