Transsion khởi động lại IPO tại Hồng Kông với khoản chi cổ tức 10,208 tỷ nhân dân tệ

Transsion Holdings đã cập nhật bản cáo bạch vào ngày 18 tháng 6 để khởi động lại đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tại Hồng Kông, với mục tiêu niêm yết đồng thời hai loại cổ phiếu A và H. Công ty cho biết募资 (nguồn vốn huy động) sẽ ưu tiên nghiên cứu công nghệ AI và phát triển hệ sinh thái IoT. Tuy nhiên, dữ liệu tài chính cho thấy một chiến lược “chia cổ tức là chủ đạo”: từ năm 2023 đến 2025, Transsion đã chi trả cổ tức tiền mặt lũy kế 10,208 tỷ yuan, cao gấp 1,32 lần mức chi cho R&D là 7,723 tỷ yuan trong cùng giai đoạn. Tỷ lệ chi phí R&D dao động quanh 4% trong suốt ba năm. Khoảng cách này làm dấy lên câu hỏi về câu chuyện chuyển đổi AI do công nghệ dẫn dắt của công ty giữa bối cảnh giá bộ nhớ tăng vọt nhờ nhu cầu thiết bị điện tử tiêu dùng hỗ trợ AI.

Transsion báo cáo doanh thu 2025 giảm và lợi nhuận sụt mạnh khi chi phí bộ nhớ tăng cao

Theo bản cáo bạch, Transsion ghi nhận doanh thu 65,591 tỷ yuan trong năm 2025, giảm 4,55% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông giảm mạnh 53,49% xuống còn 2,581 tỷ yuan. Công ty cho rằng lợi nhuận giảm do giá DRAM và NAND flash tăng cao, làm suy giảm nghiêm trọng biên lợi nhuận của danh mục smartphone phân khúc giá thấp. Để đối phó với chi phí chip tăng, Transsion đã tích trữ linh kiện bộ nhớ, đẩy tồn kho lên 14,22 tỷ yuan vào cuối tháng 3 năm 2026 — tăng hơn 5,3 tỷ yuan trong một quý. Việc tích lũy tồn kho này dẫn đến dòng tiền hoạt động âm 4,094 tỷ yuan trong quý 1 năm 2026.

Công ty chi 10,208 tỷ yuan cổ tức trong khi chi 7,723 tỷ yuan cho R&D

Từ năm 2023 đến 2025, Transsion chi trả tổng cổ tức tiền mặt lũy kế 10,208 tỷ yuan, so với chi phí R&D là 7,723 tỷ yuan trong cùng giai đoạn — tỷ lệ cổ tức trên R&D là 1,32. Tỷ lệ chi phí R&D của công ty duy trì ở khoảng 4% trong cả ba năm. Năm 2025, dù lợi nhuận giảm 53,49%, Transsion vẫn giữ tỷ lệ chi trả cổ tức 75,5%. Theo tính toán dựa trên cơ cấu cổ phần, nhà sáng lập và người kiểm soát thực tế Zhu Zhaojang nhận khoảng 986 triệu yuan thu nhập cổ tức lũy kế trong giai đoạn ba năm.

Thị phần thị trường châu Phi của Transsion giảm xuống 48% trong năm 2025

Công ty nghiên cứu thị trường Omdia cho biết các thương hiệu của Transsion (TECNO, itel, Infinix) nắm 48% thị phần tại châu Phi trong năm 2025, giảm từ 61,5% trong năm 2024. Công ty đang đối mặt với sự cạnh tranh gia tăng từ Xiaomi và Honor tại khu vực này. Giá bán trung bình smartphone của Transsion tại năm 2025 đạt 345,8 yuan. Lợi thế cạnh tranh cốt lõi của công ty vẫn là mạng lưới dịch vụ hậu mãi Carlcare, vận hành hơn 4.000 điểm dịch vụ tại các thị trường mới nổi. Để giảm độ nhạy cảm với giá, Transsion đang tận dụng nền tảng fintech PalmPay để cung cấp kế hoạch thanh toán trả góp ở Nam Á và các thị trường khác, đồng thời chuyển dịch cơ cấu sản phẩm sang các thiết bị có giá trên 100 đô la Mỹ.

Transsion mở rộng sang xe điện và sản phẩm lưu trữ năng lượng

Transsion đang phát triển xe điện hai bánh và ba bánh dưới thương hiệu REVOO, các sản phẩm lưu trữ năng lượng dưới DYQUE Energy, và phụ kiện IoT như một phần chiến lược đa dạng hóa. Theo bản cáo bạch, các mảng kinh doanh liên quan đến IoT và di chuyển hiện chiếm dưới 10% tổng doanh thu và chưa trở thành trụ cột tăng trưởng đáng kể đối với công ty.

Nhà sáng lập Zhu Zhaojang nhận 986 triệu yuan từ các đợt chi cổ tức trong ba năm

Dựa trên tỷ lệ sở hữu, nhà sáng lập Zhu Zhaojang đã tích lũy khoảng 986 triệu yuan thu nhập cổ tức từ năm 2023 đến 2025. UBS dự báo tình trạng thiếu hụt linh kiện bộ nhớ sẽ còn kéo dài đến giữa năm 2028. Khi Transsion theo đuổi huy động vốn trên thị trường chứng khoán Hồng Kông, việc cân bằng giữa rút tiền mặt của cổ đông lớn và quỹ đầu tư công nghệ AI dài hạn sẽ là phép thử quan trọng đối với định giá của công ty.

Câu hỏi thường gặp

Transsion Holdings đã công bố gì vào ngày 18 tháng 6?

Transsion Holdings đã cập nhật bản cáo bạch vào ngày 18 tháng 6 để khởi động lại đợt IPO tại Hồng Kông, nhắm đến niêm yết đồng thời hai loại cổ phiếu A và H. Công ty cho biết募资 sẽ ưu tiên nghiên cứu công nghệ AI và phát triển hệ sinh thái IoT.

Từ năm 2023 đến 2025, Transsion chi bao nhiêu cho cổ tức so với R&D?

Từ năm 2023 đến 2025, Transsion chi trả cổ tức tiền mặt lũy kế 10,208 tỷ yuan, so với chi phí R&D là 7,723 tỷ yuan trong cùng giai đoạn — tỷ lệ 1,32 trên 1. Tỷ lệ chi phí R&D của công ty duy trì ở khoảng 4% trong cả ba năm.

Vị thế thị trường hiện tại của Transsion tại châu Phi là gì?

Theo công ty nghiên cứu thị trường Omdia, các thương hiệu của Transsion (TECNO, itel, Infinix) nắm 48% thị phần tại châu Phi trong năm 2025, giảm từ 61,5% trong năm 2024. Công ty đang đối mặt với sự cạnh tranh gia tăng từ Xiaomi và Honor trong khu vực.