Thị trường stablecoin ghi nhận sự sụt giảm cung 309.9Bỷ USD trong Tháng 6 năm 2026, đưa tổng vốn hóa thị trường lên khoảng 7.7Bỷ USD — mức giảm theo đồng đô la theo tháng lớn nhất kể từ sau sự sụp đổ Terra-Luna vào năm 2022. Dù nguồn cung giảm, khối lượng giao dịch lại tăng mạnh lên mức kỷ lục 1,79 nghìn tỷ USD trong Tháng 6, tăng 63% so với Tháng 5, theo bảng điều khiển của Visa được vận hành bởi Allium. Sự phân kỳ này đến từ việc dòng vốn quay sang các sản phẩm kho bạc token hóa mang lại lợi suất, tăng lên gần 184Bỷ USD vào cuối Tháng 7, trong khi cả USDC và USDT vẫn duy trì chốt giá 1 USD trong suốt tháng mà không có sự kiện tách peg. Sự thay đổi phản ánh tác động của Đạo luật GENIUS, được ký vào Tháng 7 năm 2025, cấm tổ chức phát hành trả lợi suất trên các stablecoin thanh toán có hiệu lực từ ngày 18 Tháng 1 năm 2027, khiến việc nắm giữ stablecoin nhàn rỗi kém hấp dẫn hơn so với các lựa chọn trên chuỗi có trả về lợi suất.
Cung Stablecoin Giảm 190Bỷ USD trong Tháng 6 năm 2026
Tổng vốn hóa thị trường stablecoin đạt khoảng 7.7Bỷ USD vào cuối Tháng 6, giảm khoảng 3% so với đỉnh của Tháng 5. Mức giảm 576Bỷ USD này là mức sụt lớn nhất theo đồng đô la kể từ vụ sụp đổ Terra-Luna bốn năm trước. Sự kiện Terra năm 2022 đã xóa sạch 33.9Bỷ USD, gần 1/5 toàn bộ thị trường, trong đúng một quý, do một stablecoin thuật toán mất chốt giá. Ngược lại, trong Tháng 6 năm 2026, cả USDC và USDT đều giữ chốt giá 1 USD trong suốt tháng, không có bất kỳ sự kiện tách peg nào. Nguồn cung USDT của Tether trượt từ khoảng 7.7Bỷ USD xuống còn khoảng 7.7Bỷ USD; USDC của Circle giảm từ đỉnh Tháng 3 gần 16Bỷ USD xuống còn khoảng 16Bỷ USD. DefiLlama ghi nhận tổng vốn hóa thị trường stablecoin ở khoảng 7.7Bỷ USD vào ngày 28 Tháng 7, giảm 0,79% so với 30 ngày trước đó.
Khối Lượng Giao Dịch Đạt Kỷ Lục 1,79 Nghìn Tỷ USD trong Tháng 30.1Bảng điều khiển được vận hành bởi Allium của Visa ghi nhận khối lượng giao dịch đã điều chỉnh đạt 1,79 nghìn tỷ USD trong Tháng 6, tăng 63% so với Tháng 5 và cao hơn 125% so với cùng tháng năm trước. Thị trường có ít stablecoin hơn nhưng các token đó lại đang làm được nhiều việc hơn.
USDC Xử Lý 1,21 Nghìn Tỷ USD so với 3Bỷ USD của USDT
USDC xử lý khoảng 1,21 nghìn tỷ USD trong các giao dịch chuyển nhượng trong Tháng 6 — nhiều hơn gấp đôi mức khoảng 2.64Bỷ USD của USDT — dù có nguồn cung lưu hành chưa đến một nửa so với Tether. USDT vẫn nắm giữ nền tảng cung lớn hơn và vẫn là stablecoin chiếm ưu thế toàn cầu theo vốn hóa thị trường. Tuy nhiên, xét về thông lượng thực tế trên chuỗi, lợi thế về khối lượng của USDC trong Tháng 6 là rất rõ rệt.
Dòng Vốn Quay Sang Các Sản Phẩm Kho bạc Token Hóa
Các quỹ Treasury token hóa tăng lên gần 80Bỷ USD vào cuối Tháng 7, với USYC của Circle ở gần 576Bỷ USD và BUIDL của BlackRock ở gần 312Bỷ USD. Tổng vốn hóa tài sản token hóa tăng lên 74Bỷ USD trong Tháng 6 — ngay cả khi nguồn cung stablecoin đang giảm. Stablecoin thanh toán thông thường không trả lợi suất. Các sản phẩm Treasury token hóa thì có. Dữ liệu công khai không thể xác nhận toàn bộ 576Bỷ USD đã chuyển thẳng sang các sản phẩm Treasury token hóa. Một phần vốn có thể đã rời khỏi thị trường crypto hoàn toàn, theo dữ liệu hiện có.
Đạo luật GENIUS Cấm Trả Lợi Suất trên Stablecoin Thanh Toán Hiệu lực từ 18 Tháng 1 năm 2027
Đạo luật GENIUS, được ký vào Tháng 7 năm 2025, cấm rõ ràng tổ chức phát hành trả lợi suất trên stablecoin thanh toán, và lệnh cấm này có hiệu lực từ ngày 18 Tháng 1 năm 2027. Luật này củng cố sự tách biệt: stablecoin thanh toán vẫn là công cụ không trả lợi suất, trong khi các sản phẩm Treasury token hóa và các mô hình tương tự sẽ hấp thụ nhu cầu từ nhà đầu tư muốn có mức độ tiếp xúc trên chuỗi kèm lợi suất. Bằng cách đặt ra một ranh giới pháp lý cứng giữa các công cụ “thanh toán” và các công cụ “mang lại lợi suất”, Đạo luật GENIUS đang định hình lại cách dòng vốn trên chuỗi tự phân bổ.
USDC và USDT Duy Trì Chốt Giá 1 USD trong Suốt Tháng 6
Cả USDC và USDT giao dịch gần chốt giá 1 USD trong suốt Tháng 6 năm 2026, và không có báo cáo về bất kỳ sự kiện tách peg nào. Điều này làm sự sụt giảm cung trong Tháng 6 khác biệt rõ rệt so với vụ sụp đổ Terra-Luna năm 2022, vốn liên quan đến sự thất bại chốt giá thảm khốc.
Quy Tắc Pháp Lý Cuối Cùng Vẫn Chưa Hoàn Tất
Khung của Đạo luật GENIUS hiện vẫn chưa có các quy tắc thực thi cuối cùng. Tính đến cuối Tháng 7, một đề xuất chung của liên bang yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin phải xác minh danh tính khách hàng vẫn còn trong giai đoạn lấy ý kiến, với phản hồi dự kiến vào ngày 21 Tháng 8 năm 2026. Riêng FDIC đã ban hành các mẫu biểu báo cáo được đề xuất vào ngày 17 Tháng 7. Toàn bộ kiến trúc quản lý xoay quanh stablecoin vẫn đang được xây dựng, nghĩa là ngày hiệu lực Tháng 1 năm 2027 đi kèm mức độ không chắc chắn đáng kể về tuân thủ vẫn còn là vấn đề đối với tổ chức phát hành. Cách các quy định đó được triển khai — đặc biệt là các nội dung xác minh ID khách hàng và báo cáo dự trữ — có thể tác động đáng kể đến việc bao nhiêu vốn ở lại trong stablecoin thanh toán so với việc chuyển sâu hơn vào các lựa chọn token hóa.
Câu hỏi thường gặp
Vì sao vốn hóa thị trường stablecoin giảm trong Tháng 6 năm 2026?
Vốn hóa thị trường stablecoin giảm 312Bỷ USD chủ yếu do dòng vốn chuyển sang các sản phẩm kho bạc token hóa mang lại lợi suất như USYC của Circle và BUIDL của BlackRock, và có thể do một phần dòng vốn rời khỏi thị trường crypto hoàn toàn. Việc Đạo luật GENIUS cấm chi trả lợi suất đối với stablecoin thanh toán đã khiến việc nắm giữ số dư stablecoin nhàn rỗi kém hấp dẫn hơn so với các lựa chọn on-chain mang lại lợi suất.
Khối lượng giao dịch stablecoin trong Tháng 6 năm 2026 diễn ra thế nào?
Khối lượng giao dịch đạt mức kỷ lục 1,79 nghìn tỷ USD trong Tháng 6 năm 2026, tăng 63% so với Tháng 5, theo bảng điều khiển được vận hành bởi Allium của Visa. Riêng USDC đã xử lý 1,21 nghìn tỷ USD trong tổng số đó dù có nguồn cung lưu hành nhỏ hơn USDT, loại này xử lý khoảng 576 tỷ USD.
Đạo luật GENIUS tác động thế nào đến stablecoin?
Đạo luật GENIUS cấm tổ chức phát hành trả lợi suất trên stablecoin thanh toán, và quy tắc này có hiệu lực từ ngày 18 Tháng 1 năm 2027. Điều này làm cho việc nắm giữ số dư stablecoin nhàn rỗi kém hấp dẫn về mặt tài chính và có khả năng đang góp phần khiến dòng vốn quay sang các sản phẩm Treasury token hóa có trả lợi suất. Các quy tắc thực thi cuối cùng vẫn chưa được chốt, với giai đoạn lấy ý kiến kết thúc vào ngày 21 Tháng 8 năm 2026.
