Standard Chartered: KelpDAO rsETH Exploit 'Bị bẻ cong, không bị hỏng' cho DeFi

Giám đốc nghiên cứu tài sản kỹ thuật số toàn cầu của Standard Chartered, Geoffrey Kendrick, cho biết vào ngày 29 tháng 4 rằng hệ sinh thái tài chính phi tập trung đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi vụ khai thác rsETH của KelpDAO, nhưng cuối cùng không phải là một cú đánh chí tử. Trong một ghi chú có tiêu đề “DeFi – Uốn cong, không gãy,” được chia sẻ với The Block, Kendrick lập luận rằng mặc dù vụ trộm ngày 18 tháng 4 $292 triệu đô la giá trị rsETH đã phơi bày rủi ro hệ thống thực sự trong DeFi, phản ứng của ngành có thể chứng minh đó là một “khoảnh khắc chống bất định”—antifragile moment.

Vụ khai thác và tác động tức thời

Vụ trộm rsETH bắt đầu vào ngày 18 tháng 4 thông qua một thông điệp LayerZero bị làm giả bị nghi ngờ, sau đó lan sang Aave, giao thức cho vay lớn nhất trong lĩnh vực này, khi kẻ tấn công gửi rsETH không được hỗ trợ làm tài sản thế chấp và vay các tài sản hợp lệ dựa trên đó. Cuộc tấn công đã kích hoạt các đợt rút tiền kiểu “bank-run” trên toàn giao thức.

Theo Standard Chartered, Aave đã mất $17 tỷ đô la trong tiền gửi, chiếm 38% tổng số, và $5,5 tỷ đô la trong các khoản vay đang hoạt động, tương đương 31%, khi nỗi sợ lan rộng trong thị trường.

Liên minh cứu trợ và nỗ lực khôi phục

Kendrick cho biết một liên minh do Aave dẫn dắt cùng với người sáng lập Stani Kulechov đã cam kết hơn $300 triệu đô la để khôi phục hoạt động bình thường. Theo báo cáo của The Block, nỗ lực cứu trợ, được gọi là “DeFi United push,” đã thu hút sự ủng hộ từ Aave DAO, Arbitrum, Consensys, Joseph Lubin, Mantle, Lido và những đơn vị khác khi ngành chuyển từ việc đổ lỗi sang tái cấp vốn. Nỗ lực này nhằm bình thường hóa các điều kiện khi lợi suất quay trở lại và tiền gửi ròng phục hồi.

Aave ổn định trở lại sau hệ quả từ rsETH | Ảnh: Standard Chartered

Các vấn đề mang tính cấu trúc và các giải pháp

Ghi chú của Standard Chartered coi cuộc khủng hoảng là nhiều hơn một bản vá tạm thời, mà lập luận rằng thay vào đó, nó đang đẩy nhanh những thay đổi mang tính cấu trúc đã và đang diễn ra. Kendrick lưu ý rằng rủi ro lớn nhất của DeFi không còn chỉ là biến động, mà là sự phức tạp.

Tập sự Kelp đã phơi bày tình trạng mất cân đối tài sản–nợ phải trả bên trong các thị trường cho vay khi ngày càng nhiều tài sản thế chấp phức tạp—bao gồm tài sản được bọc (wrapped), đã được staking và đã được restaking—được đặt cạnh các khoản nợ phải trả với các đặc tính rủi ro rất khác nhau. Sự mất cân đối này còn được khuếch đại bởi các giao dịch “looping” tập trung—một dạng cấu trúc mà DeFi được thiết kế để có thể tận dụng khi mọi thứ vận hành bình thường, và là dạng có thể khuếch đại sự lây lan khi chúng không còn hoạt động như vậy.

Standard Chartered đặc biệt chỉ ra Aave V4, được ra mắt vào cuối tháng 3, và Vùng Kinh tế Ethereum dự kiến (EEZ), mà công ty cho rằng sẽ cho phép Aave giảm sự phụ thuộc vào các bridge—những thứ đã trở thành vector tấn công chính trong nhiều vụ hack lớn nhất của crypto. Ngoài ra, Kendrick cũng ghi nhận rằng tình hình của Aave đang dần bình thường hóa sau khi những người tham gia DeFi cùng nhau bắt tay để bịt lỗ hổng.

Triển vọng RWA $2 Trillion vẫn không đổi

Dù xảy ra khủng hoảng, Standard Chartered vẫn dự kiến các tài sản thực ngoài đời (real-world assets) được token hóa sẽ đạt mức vốn hóa thị trường $2 nghìn tỷ vào cuối năm 2028, tăng từ $35 tỷ đô la vào tháng 10 năm 2025. Ngân hàng cho biết dự báo này vẫn dựa trên sự tăng trưởng liên tục trong mảng ngân hàng DeFi và thanh khoản stablecoin.

Vì lý do này, Standard Chartered xem cuộc khủng hoảng này là quan trọng vượt xa Aave hay rsETH. Theo quan điểm của ngân hàng, vụ khai thác gần đây không làm vỡ luận điểm đó, mà ngược lại là bài kiểm tra sức chịu đựng (stress-test) cho nó. Ngân hàng đã nhiều lần lập luận rằng các quỹ được token hóa, các sản phẩm thị trường tiền tệ, và các đường ray RWA rộng hơn có thể mở rộng mạnh mẽ nếu hệ thống “plumbing” DeFi nền tảng tiếp tục trưởng thành. Theo Kendrick, cuộc khủng hoảng Kelp—dù xấu xí như thế nào—có thể cuối cùng sẽ đẩy nhanh sự trưởng thành đó thay vì dừng lại nó.