SEC Dự định Chấm dứt Vùng Xám Quản lý Tiền điện tử! Chủ tịch Paul Atkins Đẩy mạnh "Cảng An toàn", Chế độ Miễn trừ G募vốn Mới

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Chủ tịch Paul Atkins ngày thứ Ba cho biết, SEC đang thúc đẩy một bộ khung quản lý hoàn toàn mới đối với tài sản mã hóa, nhằm chấm dứt tranh cãi nhiều năm về “loại tài sản mã hóa nào thuộc về chứng khoán”, và thông qua phân loại token, giải thích hợp đồng đầu tư, cũng như các quy định “khu vực an toàn”, để cung cấp cho các doanh nghiệp mã hóa một lộ trình tuân thủ rõ ràng hơn khi huy động vốn và vận hành tại Mỹ. Trong bài phát biểu tại “DC Blockchain Summit” tổ chức ở Washington ngày thứ Ba, Atkins chỉ ra rằng SEC đang thực hiện một bộ khung phân loại token và giải thích hợp đồng đầu tư, rõ ràng đưa các hàng hóa kỹ thuật số (digital commodities), bộ sưu tập kỹ thuật số (digital collectibles), công cụ kỹ thuật số (digital tools), cũng như stablecoin thanh toán phù hợp với Đạo luật GENIUS (payment stablecoins), vào danh mục tài sản không bị xem là chứng khoán. Ngược lại, các loại token hóa chứng khoán truyền thống (digital securities) vẫn sẽ chịu sự điều chỉnh của luật chứng khoán.

SEC làm rõ vấn đề cốt lõi: Khi nào token không còn bị điều chỉnh bởi luật chứng khoán Atkins cho biết, ngay cả khi một tài sản mã hóa không bị định nghĩa là chứng khoán, nếu cách phát hành và bán hàng của nó cấu thành hợp đồng đầu tư, nó vẫn có thể nằm trong phạm vi của luật chứng khoán liên bang. Tuy nhiên, khung mới cũng sẽ làm rõ hơn rằng, khi nhà phát hành đã hoàn tất hoặc vĩnh viễn chấm dứt các cam kết quản lý then chốt của mình, các tài sản mã hóa liên quan có thể thoát khỏi sự ràng buộc của luật chứng khoán. Ông nhấn mạnh rằng, giải thích mới của SEC sẽ yêu cầu các dự án rõ ràng tiết lộ các cam kết và tuyên bố của họ đối với nhà đầu tư, và những nỗ lực quản lý khiến nhà đầu tư phụ thuộc đó phải rõ ràng và không mơ hồ. Điều này có nghĩa là, logic quản lý sẽ tập trung hơn vào các cam kết, việc tiết lộ thông tin và trách nhiệm quản lý trong quá trình phát hành, thay vì chỉ dựa vào hình thức tài sản bản thân để đánh giá. Đề xuất “khu vực an toàn” xuất hiện – khả năng miễn trừ cho các dự án mới huy động vốn và phát hành token Về mặt thiết kế hệ thống cụ thể, Atkins dự đoán SEC trong vài tuần tới sẽ xem xét ban hành các quy tắc dự thảo để lấy ý kiến công chúng, với trọng tâm gồm ba cơ chế chính. Thứ nhất là “miễn trừ khởi nghiệp” (startup exemption). Theo ý tưởng của Atkins, đây sẽ là một chế độ miễn đăng ký có thời hạn, áp dụng cho các hợp đồng đầu tư liên quan đến tài sản mã hóa nhất định, thời hạn có thể kéo dài tối đa bốn năm, và cho phép nhà phát triển thúc đẩy dự án trưởng thành trong thời gian này. Chế độ miễn trừ này cũng có thể cho phép dự án huy động tối đa khoảng 5 triệu USD trong vòng bốn năm, đồng thời phải gửi thông báo cho SEC và hoàn tất báo cáo khi thoát khỏi chế độ miễn trừ. Thứ hai là “miễn trừ huy động vốn” (fundraising exemption). Atkins đề xuất SEC có thể xem xét xây dựng quy tắc phát hành mới, cho phép các nhà phát hành đủ điều kiện huy động tối đa khoảng 75 triệu USD trong vòng 12 tháng, đồng thời giữ quyền sử dụng các điều khoản miễn trừ theo luật chứng khoán khác. Theo dự kiến, nhà phát hành cần gửi các tài liệu tiết lộ cho SEC, bao gồm các tiết lộ nguyên tắc, tình hình tài chính và báo cáo tài chính. Thứ ba là “khu vực an toàn hợp đồng đầu tư” (investment contract safe harbor). Atkins cho biết, cơ chế này sẽ cho phép một số tài sản mã hóa sau khi nhà phát hành hoàn tất các cam kết quản lý then chốt trước đó, không còn bị xem là thuộc phạm vi “chứng khoán”, tạo ra sự rõ ràng pháp lý dựa trên quy tắc cho nhà phát hành, nền tảng giao dịch và nhà đầu tư. Chính sách của SEC chuyển hướng thành hệ thống hóa – gửi tín hiệu thân thiện hơn với ngành công nghiệp Atkins đã đề xuất cơ chế khu vực an toàn này, giúp các doanh nghiệp mã hóa dễ dàng hơn trong việc bán token và huy động vốn, được xem là một bước tiến trong việc hệ thống hóa quan điểm của SEC đối với ngành tài sản kỹ thuật số.

So với môi trường quản lý tiền mã hóa của Mỹ trong vài năm qua, phát biểu này mang ý nghĩa rõ ràng về sự chuyển hướng chính sách. Trong bài phát biểu, Atkins thẳng thắn nói rằng, các nhà tham gia thị trường suốt hơn mười năm qua thiếu hướng dẫn rõ ràng, và các câu hỏi then chốt của SEC trước đây chưa được trả lời rõ ràng, nay sẽ chấm dứt.