Chứng khoán NH đã hạ mục tiêu giá của ba nhà đóng tàu lớn của Hàn Quốc vào ngày 10, do kỳ vọng tăng trưởng doanh thu tàu đặc biệt giảm sút và giá tàu LNG thấp hơn dự kiến. Nhà phân tích Jung Yeon-seung đã giảm mục tiêu của HD Hyundai Heavy Industries xuống 830 nghìn won, Samsung Heavy Industries xuống 34 nghìn won, và Hanwha Ocean xuống 126 nghìn won, trong khi vẫn duy trì xếp hạng "Mua" cho cả ba cổ phiếu. Các đợt hạ điểm này diễn ra sau khi Canada chọn ThyssenKrupp Marine Systems của Đức làm nhà thầu ưu tiên cho chương trình tàu ngầm thế hệ mới, làm dấy lên nghi ngờ về mục tiêu mở rộng doanh số tàu đặc biệt trung hạn của các nhà đóng tàu Hàn Quốc. Dù vậy, Jung vẫn duy trì triển vọng tích cực cho ngành đóng tàu, cho rằng việc giảm định giá sau các đợt giảm giá cổ phiếu gần đây đã làm dịu lo ngại, với tỷ lệ P/E dự kiến năm 2028 hiện ở mức 10-13 lần.
Chứng khoán NH hạ mục tiêu giá nhà đóng tàu ngày 10
Chứng khoán NH đã giảm mục tiêu giá của cả ba nhà đóng tàu lớn của Hàn Quốc vào ngày 10. HD Hyundai Heavy Industries giảm 17% xuống 830 nghìn won, Samsung Heavy Industries xuống 34 nghìn won, và Hanwha Ocean xuống 126 nghìn won. Jung duy trì xếp hạng "Mua" cho tất cả và giữ ý kiến đầu tư tích cực cho ngành. Báo cáo cho biết sự không chắc chắn về tăng trưởng tàu đặc biệt và giá tàu LNG ổn định là các yếu tố chính ảnh hưởng đến điều chỉnh định giá.
Thua lỗ tàu ngầm của Canada làm giảm kế hoạch tăng trưởng tàu đặc biệt
Việc Canada chọn ThyssenKrupp Marine Systems của Đức làm nhà thầu ưu tiên cho chương trình tàu ngầm thế hệ mới là yếu tố lớn nhất dẫn đến việc hạ mục tiêu giá. HD Hyundai Heavy Industries đặt mục tiêu doanh thu tàu đặc biệt 7 nghìn tỷ won vào năm 2030, trong khi Hanwha Ocean hướng tới 4 nghìn tỷ won. Cả hai hiện đều có doanh số tàu đặc biệt hàng năm khoảng 1-1,5 nghìn tỷ won. Jung cho biết "cơ hội vẫn còn tại Ả Rập Saudi, Hy Lạp, Nam Mỹ và Đông Nam Á, nhưng tiến triển cụ thể sẽ mất thời gian," và "việc giảm phần định giá cao dành cho phân khúc tàu đặc biệt là điều không thể tránh khỏi cho đến khi có đơn hàng dự án lớn mới."
Giá tàu LNG duy trì ở mức 248,5 triệu USD mỗi tàu từ cuối tháng 2
Dữ liệu của Clarkson cho thấy giá tàu LNG mới xây dựng có dung tích 174.000 mét khối vẫn giữ ở mức 248,5 triệu USD mỗi tàu, duy trì xu hướng ổn định kể từ đợt tăng nhẹ cuối tháng 2. Jung nhận định tháng 9 có thể là điểm biến đổi cho giá tàu LNG, phụ thuộc vào các đơn hàng tàu đã xác nhận liên quan đến dự án LNG Mozambique. Nhà phân tích nói rằng "các dự án phát triển LNG toàn cầu đang tiến triển thuận lợi, và chúng tôi dự kiến khoảng 70 đơn hàng tàu LNG mỗi năm đến 2027," nhưng cũng lưu ý rằng "từ góc độ các công ty vận tải, không có sự cấp bách đủ lớn để thúc đẩy tăng giá trong ngắn hạn." Các nhà đóng tàu Hàn Quốc dự kiến vượt mục tiêu đặt hàng thương mại hàng năm nhờ mở rộng đơn hàng cho tàu chở dầu, tàu LNG và tàu LPG.
Đơn hàng nhà máy ngoài khơi và động cơ trung tốc được xác định là yếu tố phục hồi nửa cuối năm
Jung xác định đơn hàng nhà máy ngoài khơi và động cơ trung tốc là các yếu tố chính cho sự phục hồi trong nửa cuối năm. Samsung Heavy Industries đã có đơn hàng cho Coral North FLNG và Delfin FLNG Unit 1, giảm rủi ro từ nhà máy ngoài khơi. HD Hyundai Heavy Industries và Hanwha Ocean cần ít nhất một đơn hàng nhà máy ngoài khơi trước cuối năm. Đối với Hanwha Ocean, kết quả đơn hàng FPSO Venus dự kiến cuối tháng 7 đến đầu tháng 8 được xem là yếu tố then chốt quyết định khả năng lợi nhuận nửa cuối. Đối với HD Hyundai Heavy Industries, quy mô mở rộng động cơ trung tốc và các đơn hàng động cơ cho trung tâm dữ liệu được xem là các yếu tố thúc đẩy phục hồi cổ phiếu. Chứng khoán NH dự kiến mở rộng công suất động cơ trung tốc 1,5-2,0 GW và dự báo lợi nhuận của bộ phận động cơ sẽ thúc đẩy cải thiện tổng thể từ năm 2028. Quy mô mở rộng cụ thể chưa được xác nhận.
Dự kiến lợi nhuận quý 2 phù hợp hoặc vượt kỳ vọng thị trường
Kết quả quý 2 dự kiến sẽ khả quan chung. HD Hyundai Heavy Industries dự kiến báo cáo doanh thu 6,335 nghìn tỷ won và lợi nhuận hoạt động 992,6 tỷ won, phù hợp với dự đoán của thị trường. Hanwha Ocean có thể vượt qua kỳ vọng do ảnh hưởng doanh thu một lần liên quan đến FPSO P-79. Lợi nhuận hoạt động của Samsung Heavy Industries có thể hơi thấp hơn kỳ vọng cao, nhưng công ty nhận được đánh giá ổn định tương đối cao cho phân khúc nhà máy ngoài khơi dựa trên các đơn hàng FLNG đã ký. Jung cho biết "giảm giá cổ phiếu gần đây đã đưa tỷ lệ P/E của các nhà đóng tàu Hàn Quốc năm 2028 xuống 10-13 lần, làm dịu lo ngại về định giá," nhưng cũng nhấn mạnh rằng "các đơn hàng ý nghĩa trong tàu đặc biệt, nhà máy ngoài khơi và động cơ trung tốc là cần thiết để mở rộng lại định giá."
Câu hỏi thường gặp
Tại sao Chứng khoán NH lại hạ mục tiêu giá các nhà đóng tàu Hàn Quốc ngày 10?
Chứng khoán NH hạ mục tiêu giá do kỳ vọng tăng trưởng doanh thu tàu đặc biệt giảm sau khi Canada chọn TKMS của Đức cho chương trình tàu ngầm, cùng với giá tàu LNG mới xây dựng duy trì ở mức 248,5 triệu USD mỗi tàu từ cuối tháng 2 thay vì tăng như dự kiến.
Mục tiêu giá mới cho HD Hyundai Heavy Industries, Samsung Heavy Industries và Hanwha Ocean là bao nhiêu?
HD Hyundai Heavy Industries giảm 17% xuống 830 nghìn won, Samsung Heavy Industries xuống 34 nghìn won, và Hanwha Ocean xuống 126 nghìn won. Nhà phân tích Jung Yeon-seung duy trì xếp hạng "Mua" và triển vọng tích cực cho ngành.
Các yếu tố nào có thể thúc đẩy sự phục hồi trong nửa cuối năm của cổ phiếu nhà đóng tàu Hàn Quốc?
Jung xác định đơn hàng nhà máy ngoài khơi và hợp đồng động cơ trung tốc là các yếu tố chính. Đối với Hanwha Ocean, kết quả đơn hàng FPSO Venus cuối tháng 7 đến đầu tháng 8 là yếu tố then chốt. Đối với HD Hyundai Heavy Industries, xác nhận mở rộng công suất 1,5-2,0 GW và các đơn hàng động cơ trung tốc sẽ là chất xúc tác phục hồi cổ phiếu.
