Cơ quan tài chính Hàn Quốc đã công bố các thủ tục phân biệt cho việc niêm yết kép sau các cuộc thảo luận quy định vào tháng Ba. Các công ty con được tách ra như HD Hyundai Robotics phải nhận được sự chấp thuận của các cổ đông nói chung với giới hạn biểu quyết 3% đối với các cổ đông lớn, trong khi các đợt niêm yết kép nói chung như LS Essix Solutions yêu cầu sàn giao dịch xem xét các biện pháp bảo vệ cổ đông mà không cần bỏ phiếu bắt buộc của cổ đông. Khuôn khổ mới chia niêm yết kép thành ba loại: công ty con tách ra (cần sự chấp thuận của cổ đông), niêm yết kép nói chung (cần sàn giao dịch xem xét) và công ty con có tỷ trọng thấp dưới 10% so với các chỉ số của công ty mẹ (được miễn nghĩa vụ phê duyệt). Các công ty mẹ niêm yết sau khi công ty con đã được niêm yết, như Sono International và Hanwha Energy, được loại trừ khỏi đánh giá niêm yết kép đặc biệt. Các hướng dẫn nhằm bảo vệ các cổ đông nói chung trong trường hợp tách ra, đồng thời duy trì tính linh hoạt cho các cấu trúc doanh nghiệp khác.
Khuôn khổ quy định phân biệt ba loại niêm yết kép
Cơ quan tài chính chia niêm yết kép thành ba loại: công ty con tách ra, niêm yết kép nói chung và công ty con có tỷ trọng thấp. Các công ty con tách ra phải nhận được sự chấp thuận của các cổ đông nói chung với giới hạn biểu quyết 3% đối với các cổ đông lớn và các bên liên quan đặc biệt để đảm bảo ý kiến của các cổ đông nói chung quyết định quyết định niêm yết. Niêm yết kép nói chung yêu cầu hội đồng quản trị công ty mẹ chuẩn bị các biện pháp bảo vệ cổ đông và trải qua sự xem xét của sàn giao dịch, nhưng không bắt buộc bỏ phiếu của cổ đông. Các công ty con có tỷ trọng thấp với doanh thu, lợi nhuận hoạt động và tài sản dưới 10% so với các chỉ số của công ty mẹ được miễn nghĩa vụ phê duyệt của cổ đông.
HD Hyundai Robotics cần sự chấp thuận của cổ đông với giới hạn biểu quyết 3%
HD Hyundai Robotics, được tách ra từ HD Hyundai, đã chọn các nhà bảo lãnh phát hành vào đầu năm nay và theo đuổi IPO nhưng đã tạm dừng thủ tục niêm yết vào tháng Ba khi các cuộc thảo luận về quy định niêm yết kép bắt đầu. Công ty phải nhận được sự chấp thuận từ các cổ đông nói chung của công ty mẹ để tiến hành niêm yết. Giới hạn biểu quyết 3% đối với các cổ đông lớn và các bên liên quan đặc biệt hạn chế ảnh hưởng của cổ đông kiểm soát để đảm bảo quyết định của cổ đông nói chung xác định kết quả niêm yết. Việc niêm yết thực tế là khó khăn nếu không có sự đồng ý của các cổ đông nói chung.
LS Essix Solutions chịu sự xem xét của sàn giao dịch mà không cần bỏ phiếu của cổ đông
LS Essix Solutions, công ty đã rút đơn niêm yết vào tháng Một, được phân loại là niêm yết kép nói chung chứ không phải là công ty con tách ra vì nó được thành lập thông qua việc mua lại một công ty nước ngoài. Công ty không có nghĩa vụ nhận được sự chấp thuận của các cổ đông nói chung. Thay vào đó, hội đồng quản trị công ty mẹ phải chuẩn bị các biện pháp bảo vệ cổ đông và trải qua sự xem xét của sàn giao dịch. Công ty phải thực hiện các nghĩa vụ ủy thác của cổ đông bao gồm đánh giá tác động đến cổ đông, các biện pháp bảo vệ cổ đông, truyền thông với cổ đông, nghị quyết của hội đồng quản trị và công bố thông tin.
Sono International và Hanwha Energy được miễn đánh giá đặc biệt
Sono International, một công ty mẹ chưa niêm yết nắm giữ các công ty con đã niêm yết bao gồm Tway Holdings, đại diện cho cấu trúc nơi các công ty con được niêm yết trước khi công ty mẹ theo đuổi IPO. Cơ quan tài chính đã loại trừ các trường hợp như vậy khỏi đánh giá niêm yết kép đặc biệt, đánh giá rằng những lo ngại về thiệt hại giá trị đối với các cổ đông hiện tại của công ty con niêm yết là tương đối thấp. Đánh giá định tính chung bao gồm tính liên tục kinh doanh, tính minh bạch quản lý và bảo vệ nhà đầu tư vẫn được áp dụng.
Hanwha Energy tuân theo cùng một cấu trúc. Công ty chưa niêm yết, được sở hữu 80% bởi thế hệ thứ ba của tập đoàn Hanwha là Kim Dong-kwan, Kim Dong-won và Kim Dong-seon, đang theo đuổi IPO trong khi nắm giữ các công ty con đã niêm yết. Các hướng dẫn loại trừ các cấu trúc nơi các công ty con niêm yết trước khi công ty mẹ khỏi đánh giá niêm yết kép đặc biệt. Hanwha tuyên bố rằng trường hợp này không thuộc diện quy định mới vì nó liên quan đến việc niêm yết một công ty liên kết chưa niêm yết hiện có chứ không phải IPO của công ty con tách ra.
Koasia Semi Korea xem xét hướng phản ứng sau hướng dẫn
Koasia Semi Korea, một công ty con của Koasia niêm yết trên KOSDAQ (sở hữu 72,99% cổ phần), liên tục được nhắc đến trên thị trường về tiềm năng IPO. Công ty thuộc phân loại niêm yết kép nói chung chứ không phải tách ra, không yêu cầu nghĩa vụ phê duyệt của cổ đông nhưng bắt buộc hội đồng quản trị công ty mẹ chuẩn bị các biện pháp bảo vệ cổ đông và sàn giao dịch xem xét.
Koasia Semi Korea đã phát hành 86,5 tỷ won cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi (CPS) có chứa điều kiện rằng cổ phiếu tự động chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông khi niêm yết trên KOSDAQ hoặc thị trường tương tự. Sau khi công bố hướng dẫn, công ty đang xem xét hướng phản ứng. Một quan chức của Koasia cho biết, "Ban đầu chúng tôi dự định hoàn thiện lập trường sau khi xem hướng dẫn tháng Bảy được xác nhận, nhưng các cuộc thảo luận nội bộ vẫn đang diễn ra. Kế hoạch IPO chính thức vẫn chưa được xác nhận."
Duksan Hi-Metal được trích dẫn như một ví dụ tuân thủ sau cuộc họp cổ đông tháng Năm
Cơ quan tài chính đã trình bày Duksan Nepcorus, một công ty con của Duksan Hi-Metal, như một trường hợp đại diện cho việc tuân thủ hướng dẫn. Duksan Hi-Metal đã tổ chức một cuộc họp cổ đông riêng biệt vào tháng Năm chỉ nhắm vào các cổ đông nói chung để nhận được sự chấp thuận cho việc niêm yết công ty con, và chuẩn bị các biện pháp bảo vệ cổ đông bao gồm cổ tức bằng cổ phiếu dưới dạng cổ phiếu của công ty con và cổ tức mở rộng. Cơ quan tài chính đánh giá trường hợp này về cơ bản đáp ứng các yêu cầu của hướng dẫn vì nó đã trải qua các thủ tục nghị quyết của hội đồng quản trị và phê duyệt của các cổ đông nói chung.
Ngành công nghiệp kỳ vọng trường hợp phê duyệt đầu tiên sẽ thiết lập tiêu chuẩn đánh giá trong tương lai
Những người tham gia ngành IPO xem trường hợp phê duyệt đầu tiên là thiết lập tiêu chuẩn cho các đánh giá niêm yết kép trong tương lai. Một quan chức trong ngành IPO cho biết, "Trong quá khứ, niêm yết kép tương đối tự do, sau đó hướng đi thay đổi thành cấm đoán theo nguyên tắc, và bây giờ cấu trúc cho phép các ngoại lệ. Các tiêu chuẩn đánh giá rõ ràng vẫn chưa được tích lũy về cách các sàn giao dịch sẽ đánh giá các nỗ lực bảo vệ cổ đông, vì vậy tính dự đoán có thể thấp từ góc nhìn của doanh nghiệp."
FAQ
Ba loại niêm yết kép theo hướng dẫn mới của Hàn Quốc là gì?
Khuôn khổ mới chia niêm yết kép thành các công ty con tách ra (cần sự chấp thuận của các cổ đông nói chung với giới hạn biểu quyết 3% đối với các cổ đông lớn), niêm yết kép nói chung (yêu cầu hội đồng quản trị công ty mẹ chuẩn bị các biện pháp bảo vệ cổ đông và sàn giao dịch xem xét mà không cần bỏ phiếu bắt buộc của cổ đông) và các công ty con có tỷ trọng thấp với các chỉ số dưới 10% so với mức của công ty mẹ (được miễn nghĩa vụ phê duyệt).
Tại sao Sono International và Hanwha Energy được miễn đánh giá niêm yết kép đặc biệt?
Sono International và Hanwha Energy là các công ty mẹ chưa niêm yết nắm giữ các công ty con đã được niêm yết, đại diện cho các cấu trúc nơi các công ty con được niêm yết trước khi các công ty mẹ theo đuổi IPO. Cơ quan tài chính đã loại trừ các trường hợp như vậy khỏi đánh giá niêm yết kép đặc biệt vì những lo ngại về thiệt hại giá trị đối với các cổ đông hiện tại của công ty con niêm yết là tương đối thấp, mặc dù đánh giá định tính chung bao gồm tính liên tục kinh doanh, tính minh bạch quản lý và bảo vệ nhà đầu tư vẫn được áp dụng.
