JPMorgan: Tăng trưởng việc sử dụng stablecoin có thể không thúc đẩy mở rộng vốn hóa thị trường

Các nhà phân tích JPMorgan do giám đốc điều hành Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu cho biết trong một báo cáo rằng dù việc sử dụng stablecoin đang tăng rất nhanh, điều này có thể không đồng nghĩa với mức tăng tương ứng trong tổng giá trị vốn hóa thị trường stablecoin. Yếu tố then chốt là tốc độ lưu chuyển—tần suất mà cùng một stablecoin được dùng trong các giao dịch—đã tăng mạnh trong suốt năm qua, cho phép cùng một lượng stablecoin xử lý đáng kể nhiều giao dịch hơn.

“Quan điểm của chúng tôi là khi các hệ thống thanh toán dựa trên stablecoin được sử dụng rộng rãi hơn, hiệu quả của chúng sẽ cao hơn và do đó tốc độ lưu chuyển cũng tăng,” các nhà phân tích nói. “Đến lượt mình, tốc độ lưu chuyển cao hơn nhiều khả năng sẽ giới hạn sự mở rộng của ‘vũ trụ’ stablecoin trong tương lai, ngay cả khi việc sử dụng chúng trong thanh toán tiếp tục tăng theo cấp số nhân từ đây.”

Tăng trưởng thị trường Stablecoin và Khối lượng giao dịch

Vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng gần 100 tỷ USD trong năm qua, theo các nhà phân tích JPMorgan, và tổng quy mô vượt 300 tỷ USD nếu tính cả các stablecoin sinh lợi. Mức tăng này vượt xa mức tăng của toàn bộ vốn hóa thị trường crypto, cho thấy stablecoin đang được sử dụng cho những mục đích ngoài giao dịch hoặc làm tài sản thế chấp trong lĩnh vực crypto.

Khối lượng giao dịch stablecoin trên chuỗi đã tăng đáng kể. Các nhà phân tích ước tính hiện đạt nhịp độ theo năm khoảng 17,2 nghìn tỷ USD trong năm nay, dựa trên dữ liệu từ đầu năm đến nay. Tăng trưởng này tăng tốc sau khi Đạo luật GENIUS được thông qua tại Mỹ, phản ánh việc sử dụng stablecoin cho thanh toán ngày càng tăng.

Loại hình thanh toán và Phân bổ theo khu vực

Dù thanh toán từ người tiêu dùng sang người tiêu dùng vẫn chiếm phần lớn hoạt động, thanh toán từ người tiêu dùng sang doanh nghiệp và thanh toán của người bán đang tăng với tốc độ nhanh hơn, các nhà phân tích cho biết, đồng thời trích dẫn dữ liệu từ công ty venture capital a16z crypto. Châu Á vẫn là khu vực chiếm ưu thế cho việc sử dụng stablecoin.

Dự phóng thị trường trước đó của JPMorgan

Quan điểm thận trọng này về việc mở rộng thị trường stablecoin phù hợp với phân tích trước đó của JPMorgan. Tháng 12, các nhà phân tích dự phóng vốn hóa thị trường stablecoin khoảng 500–600 tỷ USD vào năm 2028, đồng thời cho biết họ không kỳ vọng nó chạm ngưỡng “nghìn tỷ USD”. Tháng 5, họ mô tả các dự phóng khác về một thị trường stablecoin nghìn tỷ USD là “quá lạc quan”.