Metals Focus cảnh báo giá vàng sẽ tiếp tục đi ngang trong suốt mùa hè, dù đã giành lại được mức hỗ trợ trên 4.100 USD/ounce, khi xung đột Mỹ-Iran bùng phát trở lại làm gia tăng lo ngại lạm phát và củng cố kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục thắt chặt. Hãng nghiên cứu hàng hóa cho rằng triển vọng hợp nhất là do giá năng lượng ở mức cao từ biến động ở Trung Đông và áp lực lạm phát kéo dài từ các khoản đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI), cả hai yếu tố buộc Fed duy trì lập trường “diều hâu”. Các nhà phân tích dự đoán niềm tin gia tăng rằng Fed sẽ thực hiện thêm ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay sẽ tạo ra lực cản đáng kể về “chi phí cơ hội” đối với vàng trong ngắn hạn, khiến giá tiếp tục nằm trong các biên độ giao dịch gần đây cho đến khi thị trường đánh giá lại triển vọng chính sách tiền tệ vào nửa sau Q3.
Xung đột Trung Đông và đầu tư AI thúc đẩy áp lực lạm phát
Metals Focus xác định xung đột Mỹ-Iran bùng phát trở lại là động lực chính hỗ trợ giá năng lượng cao hơn và làm gia tăng lo ngại lạm phát. Ngoài thị trường năng lượng, hãng nghiên cứu cho biết đà bùng nổ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo tiếp tục góp phần duy trì áp lực lạm phát, khiến triển vọng lãi suất trở nên khó khăn hơn. Các nhà phân tích nêu rằng các diễn biến này sẽ khiến vàng tiếp tục giao dịch trong một biên độ rộng cho đến hết phần còn lại của mùa hè.
Kỳ vọng tăng lãi suất từ Fed tạo lực cản
Niềm tin ngày càng tăng rằng Fed sẽ nâng lãi suất ít nhất một lần nữa trong năm nay đang tạo ra lực cản đáng kể về “chi phí cơ hội” đối với vàng trong ngắn hạn, theo Metals Focus. Các nhà phân tích cho rằng sẽ rất khó để giá bứt phá rõ ràng khỏi vùng giao dịch gần đây trước khi thị trường bắt đầu hạ thấp kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách thêm, có thể vào nửa sau Q3. Lợi suất thực tăng cao chỉ là một phần của thách thức đối với giá vàng.
Nhu cầu vàng vật chất suy yếu trong giai đoạn chùng xuống theo mùa của mùa hè
Tháng 7 và tháng 8 thường là những tháng yếu nhất trong năm đối với nhu cầu vàng vật chất, và giá cao tiếp tục gây sức ép lên tiêu dùng trang sức, Metals Focus cho biết. Nhu cầu vật chất đã chậm lại từ vài tháng trước đó sau khi ghi nhận sự cải thiện đáng chú ý vào đầu năm 2026, với phần lớn sự yếu đi phản ánh việc đầu tư bán lẻ hạ nhiệt trên tất cả các thị trường lớn. Sau đợt điều chỉnh giá vào tháng 6, phản hồi cho thấy tín hiệu cải thiện thận trọng ở cả Trung Quốc và Ấn Độ, dù mức tăng vẫn còn khiêm tốn vì hai quốc gia này chỉ bước vào các giai đoạn nhu cầu mạnh hơn theo mùa từ tháng 8 hoặc tháng 9 trở đi.
Metals Focus dự báo đợt phục hồi giá vào cuối Q3
Mặc dù kỳ vọng vàng sẽ tiếp tục đi ngang trong ngắn hạn, Metals Focus nhấn mạnh chu kỳ tăng giá “bull” lớn hơn vẫn còn nguyên vẹn. Các nhà phân tích dự đoán giá sẽ bắt đầu hồi phục về cuối quý 3 khi thị trường đánh giá lại triển vọng chính sách tiền tệ của Mỹ. Hãng này kỳ vọng đà tăng giá vàng sẽ nối lại từ thời điểm đó trở đi, phản ánh quan điểm rằng Fed có khả năng giữ nguyên lãi suất chính sách trong phần còn lại của năm 2026. Metals Focus tin rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ sẵn sàng chấp nhận mức lạm phát cao hơn mục tiêu để tránh một đợt suy giảm đáng kể hoặc suy thoái, dù lạm phát khó có thể biến mất nhanh chóng.
Các động lực “bull” mang tính cấu trúc vẫn còn vững
Những động lực mang tính cấu trúc đã thúc đẩy đợt tăng giá kỷ lục của vàng trong suốt năm qua vẫn đang được duy trì vững chắc, theo Metals Focus. Các nhà phân tích tiếp tục xem vàng thỏi là một công cụ đa dạng hóa danh mục thiết yếu giữa bối cảnh bất ổn địa chính trị dai dẳng, lo ngại ngày càng tăng về triển vọng dài hạn của đồng USD, và định giá cổ phiếu đang bị kéo căng hơn. Bất ổn chính sách của Mỹ có thể sẽ tiếp tục và thậm chí gia tăng tùy theo kết quả của cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, trong khi lo ngại về triển vọng dài hạn của đồng USD khó có thể sớm giảm bớt. Rủi ro địa chính trị nên vẫn ở mức cao, đặc biệt khi xét đến tiền lệ từ các hành động đơn phương gần đây của Mỹ và việc Iran thừa nhận đòn bẩy chiến lược mà eo biển Hormuz mang lại. Định giá cổ phiếu đã trở nên “căng” hơn nữa, củng cố vai trò của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn lẫn công cụ đa dạng hóa danh mục.
Câu hỏi thường gặp (FAQ)
Metals Focus dự báo thế nào về giá vàng trong suốt mùa hè?
Metals Focus kỳ vọng vàng sẽ bước vào giai đoạn tích lũy trong mùa hè, nhìn chung trong phạm vi đã duy trì trong vài tháng gần đây. Các nhà phân tích cho rằng sẽ khó để giá bứt phá rõ ràng khỏi vùng này trước khi thị trường bắt đầu hạ thấp kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách tiền tệ thêm của Fed, có thể vào nửa sau Q3.
Vì sao nhu cầu vàng vật chất yếu trong các tháng mùa hè?
Theo Metals Focus, tháng 7 và tháng 8 thường là những tháng yếu nhất trong năm đối với nhu cầu vàng vật chất. Nhu cầu vật chất đã chậm lại trong vài tháng gần đây sau khi ghi nhận sự cải thiện vào đầu năm 2026, với phần lớn sự yếu đi phản ánh việc đầu tư bán lẻ hạ nhiệt trên tất cả các thị trường lớn. Cả Trung Quốc và Ấn Độ chỉ bắt đầu bước vào các giai đoạn nhu cầu mạnh hơn theo mùa từ tháng 8 hoặc tháng 9 trở đi.
Những yếu tố mang tính cấu trúc nào hỗ trợ thị trường “bull” dài hạn của vàng?
Metals Focus xác định bất ổn địa chính trị dai dẳng, lo ngại ngày càng tăng về triển vọng dài hạn của đồng USD và định giá cổ phiếu đang bị kéo căng hơn là các động lực mang tính cấu trúc chính. Các nhà phân tích lưu ý bất ổn chính sách của Mỹ sẽ tiếp tục, rủi ro địa chính trị cần vẫn ở mức cao, đặc biệt trong bối cảnh căng thẳng Mỹ-Iran gần đây, và định giá cổ phiếu đã trở nên “căng” hơn nữa, qua đó củng cố vai trò của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn và công cụ đa dạng hóa danh mục.
