Công ty chứng khoán Lâu Đài: Xác suất Fed bất ngờ “tăng lãi suất” là 40%, chấm dứt kỷ nguyên hướng dẫn về phía trước

Trước thềm quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào ngày 29/7, thị trường hoán đổi lãi suất ước tính xác suất Fed tăng lãi suất vào khoảng 40%, trong khi đa số nhà giao dịch vẫn có xu hướng đứng yên.

Giám đốc điều hành chiến lược kiêm tổng giám đốc tại Citadel Securities, ông Flechter, trong một báo cáo được Bloomberg đăng tải trước đó, đã thẳng thừng: “Có lẽ thị trường lại đánh giá thấp quyết tâm theo hướng diều hâu lần này của Fed; cuộc họp này có thể ẩn chứa một cú ‘đột kích’.”

Ba tầng logic của Flechter (Citadel Securities): Vì sao ra tay sớm hơn lại đáng giá hơn

Theo phần lập luận của Citadel Securities trong báo cáo được Bloomberg đăng tải, Flechter cho rằng các lý do Fed tăng lãi suất vào thứ Tư được chia thành ba tầng:

Tầng thứ nhất: Tăng lãi suất bây giờ sẽ tạo tác động lớn hơn so với việc kéo sang tận tháng 9. Việc tăng sớm có thể định hình lại nhận thức của thị trường về cơ chế phản ứng của Fed; vì thế hiệu quả được khuếch đại, đồng nghĩa với việc chủ động “vá” lại uy tín thực thi chính sách.

Tầng thứ hai: Ra tay trước khi “tâm lý lạm phát” kịp ăn sâu. Khóa trước kỳ vọng về định giá của doanh nghiệp và việc tăng lương của lao động, tránh để lạm phát tự hiện thực hóa rồi cứ thế tăng dần.

Tầng thứ ba: Dùng một lần đau để xóa bớt những lần đau phía sau. Chính vì hai bước đầu làm đủ sớm và đủ mạnh, nên mức thắt chặt thực sự cần bổ sung ở các bước sau có thể thu hẹp lại.

Phía phản đối: Dữ liệu gần đây dịu lại, BofA cho biết không cần suy diễn quá mức

Theo bài báo gốc, các lập luận phản đối việc tăng lãi suất gồm: số liệu việc làm và lạm phát công bố gần đây rõ ràng hạ nhiệt, khiến thị trường từng cắt giảm cược tăng lãi suất vào tháng 7; Flechter bác lại rằng các con số ôn hòa chỉ là “nhiễu”, trong khi nền tảng rủi ro lạm phát vẫn ở mức cao, và thị trường lao động cũng chưa thực sự hạ nhiệt.

Báo cáo nghiên cứu của Ngân hàng Mỹ (Bank of America, BofA) công bố hôm thứ Hai (27/7) cho biết, dù đầu vào cung năng lượng có biến động, việc Fed chọn không phản ứng trực tiếp mà đi theo đúng lộ trình ban đầu vốn đã là một cách làm theo “giáo khoa”, không cần suy diễn quá mức thành tín hiệu ôn hòa. Nhìn chung, xác suất tăng lãi suất cuối cùng vẫn chưa vượt quá nửa; một đợt tăng lãi suất bất ngờ vẫn thuộc phe “cược thiểu số”.

Ba chỉ báo then chốt của FOMC: Độ dài tuyên bố, biểu đồ điểm (dot plot), định giá tăng lãi suất tháng 9

Theo bài báo gốc, các chỉ báo then chốt cần theo dõi sau quyết định FOMC vào thứ Tư như sau:

Từ ngữ và lập trường tại họp báo: Waller tiếp tục phong cách ít lời nhưng lập trường cứng rắn, hoặc liệu có bất kỳ tín hiệu “nới lỏng” nào không

Độ dài tuyên bố sau cuộc họp: Liệu có rút ngắn thêm so với tháng 6 không (tháng 6 đã bị cắt giảm mạnh), cho thấy định hướng về phía trước tiếp tục bị làm mờ dần

Dot plot: Liệu có tiết lộ lộ trình lãi suất hay không, và định giá tăng lãi suất cho cuộc họp tháng 9 có bị “làm mới lại” do kết quả lần này không

Câu hỏi thường gặp

Citadel Securities căn cứ vào điều gì để đánh giá Fed sẽ tăng lãi suất vào thứ Tư?

Theo báo cáo được Bloomberg công bố trước của Citadel Securities, căn cứ bao gồm lập trường “không khoan nhượng” với lạm phát của Chủ tịch Fed Waller, việc tuyên bố FOMC tháng 6 được rút ngắn, việc Ủy ban điều trần tại Quốc hội từ chối đưa ra lịch trình giảm lãi suất, cùng với logic chính sách “ra tay sớm hơn thì hiệu quả lớn hơn”.

Hiện thị trường hoán đổi lãi suất đang định giá thế nào cho việc Fed tăng lãi suất vào thứ Tư?

Theo bài báo gốc, thị trường hoán đổi lãi suất hiện ước tính xác suất Fed tăng lãi suất vào thứ Tư khoảng 40%; đa số nhà giao dịch vẫn thiên về đứng yên, và nhanh nhất cũng phải chờ đến tháng 9 mới hành động.

Ngân hàng Mỹ (Bank of America) đánh giá thế nào về quyết định lần này của Fed?

Theo báo cáo nghiên cứu của Bank of America công bố hôm thứ Hai (27/7), dù đầu vào cung năng lượng có biến động, việc Fed chọn không phản ứng trực tiếp mà đi theo đúng lộ trình ban đầu vốn đã là một cách làm theo “giáo khoa”, không cần suy diễn quá mức thành tín hiệu ôn hòa.