Circle đề xuất cải tổ khẩn cấp mức phí cho nhóm USDC bị đóng băng của Aave

Circle đã đề xuất một cuộc cải tổ khẩn cấp các tham số lãi suất trên pool USDC của Aave V3 Ethereum Core, pool này đã được neo ở mức 99.87% sử dụng trong bốn ngày sau vụ khai thác KelpDAO ngày 18/4, theo bài đăng quản trị được công bố vào hôm thứ Ba. Giám đốc Kinh tế của Circle, Gordon Liao, cho rằng cơ chế lãi suất hiện tại của Aave đang thất bại trong việc làm “sạch” thị trường.

Trạng thái pool hiện tại

Pool USDC nắm giữ 1.89 tỷ USD trong tổng cung so với 1.89 tỷ USD trong tổng đi vay, với ít hơn $3 triệu USD thanh khoản khả dụng. Lãi suất vay vẫn phẳng ở mức trần sau điểm gãy (post-kink) khoảng 14%, và pool đã thu hẹp khoảng $60 triệu USD trong 24 giờ qua khi các khoản hoàn trả được khớp theo từng đô la với các khoản rút tiền đang chờ xử lý.

Thay đổi tham số được đề xuất

Đề xuất của Liao sẽ nâng tham số Slope 2 cho lãi suất tiền gửi USDC từ khoảng 10% lên 40% ngay lập tức thông qua một hành động của Risk Steward. Sau đó, quản trị sẽ phê chuẩn một mục tiêu 50% trong vòng năm đến bảy ngày.

Mức sử dụng tối ưu sẽ giảm từ 92% xuống 87% trong giai đoạn tạm thời và còn 85% khi được phê chuẩn. Theo các tham số mục tiêu, tốc độ cung tối đa tại mức sử dụng 100% sẽ tăng từ khoảng 12.6% lên 48.2%.

Cơ sở kinh tế

Chẩn đoán của Liao là các bên đi vay hiện tại đang sử dụng việc vay USDC như một cơ chế “vượt hàng” để thoát khỏi các vị thế bị kẹt và không nhạy cảm với lãi suất ở các mức hiện tại. Theo đề xuất, đòn bẩy đang được kích hoạt là thu hút nguồn cung: lợi suất trong dải 40–50% nên kéo USDC từ các bên phân bổ (allocators) trong vòng vài giờ, khôi phục mức sử dụng lành mạnh.

Khuyến nghị của Risk Oracle

Đề xuất cũng khuyến nghị tạm dừng Risk Oracle của Aave cho Slope 2 đối với USDC, viện dẫn việc hoạt động kém hiệu quả đã được ghi nhận trong một đợt biến động đột ngột WETH vào tháng Hai và việc chuyển offboarding người phụ trách vào ngày 6/4, Chaos Labs.

Can thiệp của Circle là bất thường, vì nhà phát hành stablecoin đang chính thức nói với Aave rằng thị trường đối với tài sản của họ đã bị “gãy”.