Курс долара США опустився нижче 1 500 йен, оскільки стабілікони знизилися напередодні

Курс долара до вон вперше за 40 днів опустився нижче 1 500 вон 8 липня, тоді як ціни стабількоінів на корейських криптовалютних біржах знизилися на день раніше, 7 липня. Курс досяг внутрішньоденного мінімуму 1 498,10 вон, найнижчого рівня з внутрішньоденного мінімуму 29 травня — 1 494,90 вон. Експерти галузі пояснюють рух цін стабількоінів швидкою реакцією роздрібних інвесторів на новини ринку, зокрема щодо лістингу SK Hynix ADR та розширення пропозиції долара, а не передбаченням крипторинком змін валютного курсу. Це явище підкреслює структурні відмінності між 24-годинним криптовалютним ринком Кореї, яким домінують роздрібні інвестори, та традиційним валютним ринком, де інституційні гравці та корпоративні інвестиції в криптовалюти поки заборонені.

Ціни стабількоінів опустилися нижче 1 500 вон перед валютним ринком

Tether (USDT) на Upbit опустився нижче рівня 1 500 вон приблизно о 20:00 7 липня, за день до схожого руху на валютному ринку. За даними Upbit Data Lab, USDT короткочасно піднявся вище 1 500 вон близько 9:00 8 липня, але згодом знизився до 1 490 вон, зменшившись майже на 10 вон. Circle (USDC), другий за обсягом стабількоін у світі, демонстрував схожі цінові коливання на обох біржах — Upbit і Bithumb.

Індекс премії Upbit звузився до -0,96% під час зниження курсу

Ціновий розрив між внутрішніми і закордонними цінами стабількоінів звузився під час зниження курсу. Індекс премії Upbit, що вимірює різницю між глобальними цінами CoinMarketCap і цінами на Upbit, показав, що зворотня премія для обох монет зазвичай перевищувала 1% протягом попереднього тижня. У період, коли USDT і USDC торгувалися нижче 1 500 вон, розрив зменшився до -0,96%, що свідчить про те, що внутрішні ціни більш тісно відображали зниження курсу. Зворотня премія — це явище, коли ціни на криптовалюти на внутрішніх біржах торгуються нижче закордонних, що проявляється у стабількоінах у вигляді внутрішніх цін, що формуються нижче за курс долара до вон.

Експерти називають реакцію роздрібних інвесторів причиною, а не передбаченням ринку

Кім Мін-сюн, керівник дослідницького центру Korbit, зазначив, що визначити, чи передбачають стабількоіни курсові коливання, важко через значні варіації залежно від ринкових умов. Він пояснив, що недавнє зниження викликане швидкою реакцією роздрібних інвесторів на новини, додавши, що «роздрібні інвестори чутливо реагують на новини, тому вони могли миттєво відобразити новину про розширення пропозиції долара після лістингу SK Hynix ADR у цінах». Також він додав, що «зворотня премія інтерпретується як сигнал того, що тиск на продаж був сильним на внутрішньому криптовалютному ринку».

Структурні обмеження корейського крипторинку впливають на динаміку цін

Структура ринку, де домінують роздрібні інвестори, зумовлена структурними обмеженнями. Інвестиції корпорацій у криптовалюти ще не дозволені, тому відсутні інституційні гравці, що забезпечують маркетмейкінг. Крім того, не існує прямого ринку для обміну доларових стабількоінів на реальні долари, що ускладнює арбітражні операції для звуження цінових розривів із валютним курсом. Кім зазначив, що «через відсутність інституційних гравців, які могли б створювати ринок, траплялися випадки, коли ціни на Tether зростали під час подій», додавши, що «хоча це добре відображає настрої окремих інвесторів, важко пояснити рухи однією формулою або теорією».