Доходхідність 2-річних казначейських облігацій США зросла на 80 базисних пунктів, що свідчить про підвищення ставки ФРС

Доходності 2-річних казначейських облігацій США різко зросли більш ніж на 80 базисних пунктів з кінця лютого до 4,2063%, суттєво перевищивши поточний коридор політики ФРС — 3,5%–3,75%. Сплеск дохідності відображає те, що інвестори закладають у ціни найближчі підвищення ставок завдяки фактичному позиціонуванню на ринку: індекс Bloomberg US Financial Conditions знизився приблизно на 15% за шість торгових днів, починаючи з 10 липня. Історично 2-річні доходності держоблігацій слугували випереджальним індикатором змін політики Федеральної резервної системи: вони зазвичай рухалися за три–шість місяців до коригувань ставки федеральних фондів упродовж останніх трьох циклів жорсткішання 2004–2006, 2015–2018 та 2022–2024.

Індекс Philadelphia Semiconductor Index відскочив на 0,6% після падіння на 20%

У понеділок (20-го) Philadelphia Semiconductor Index відскочив на 0,6% після того, як попереднього тижня впав більш ніж на 20% від свого рекордного максимуму. Індекс усе ще тримається неподалік технічного порогу ведмежого ринку, тоді як інвестори чекають на майбутні звіти про прибутки від великих технологічних компаній у найближчі дні.

Індекс фінансових умов Bloomberg знизився на 15% за шість торгових днів

Bloomberg US Financial Conditions Index, який відстежує напруження на ринку грошей, облігацій і акцій, різко знизився, починаючи з 10 липня: падіння склало приблизно 15% лише за шість торгових днів. Очікується, що швидке посилення умов внутрішньої ліквідності змусить суттєво переоцінити вартість активів, що є негативним фактором для акцій США — особливо для секторів із високими оцінками в технологіях і напівпровідниках.

Дохідності 2-річних держоблігацій зросли на 80 базисних пунктів вище від ставки політики ФРС

Дохідності 2-річних казначейських облігацій США зросли більш ніж на 80 базисних пунктів з кінця лютого, щоб досягти 4,2063%, значно перевищивши поточний коридор ставки політики ФРС — 3,5%–3,75%. Історично дохідність за 2 роки виконувала роль випереджального індикатора для траєкторії монетарної політики, точно випереджаючи коригування ставки федеральних фондів приблизно на три–шість місяців упродовж останніх трьох циклів жорсткішання (2004–2006, 2015–2018, 2022–2024). Поточний розпродаж на ринку облігацій вказує, що цей історичний шаблон “yield-first” повторюється: інвестори закладають у ціни наступні кроки жорсткішання через конкретні дії, через що витрати на запозичення підвищуються завчасно і фінансові умови помітно посилюються.

Дані CPI і PPI за червень не дотягнули до очікувань

Індекс споживчих цін (CPI) за червень і індекс цін виробників (PPI) обидва вийшли нижче очікувань, спричинивши різкий зсув у прогнозах щодо підвищення ставок. Згідно з інструментом FedWatch, трейдери відводять 83,4% імовірності того, що Федеральна резервна система збереже ставки без змін після засідання наступного тижня. Головний економіст Goldman Sachs Ян Гациус заявив, що можливість підвищення ставки цього місяця фактично виключена. Втім це стосується лише короткого перехідного періоду для липня: наразі ринок оцінює 53,8% імовірності підвищення ставки на 0,25% у вересні, причому одне підвищення до кінця року вважається дуже ймовірним.

Банки прогнозують різні траєкторії ставки ФРС до кінця року

Голова ФРС Пауел знецінив значення традиційних сигналів наперед після вступу на посаду, вважаючи, що надмірні зобов’язання роблять політику пасивною. Відсутність чітких офіційних орієнтирів призвела до розбіжних поглядів серед провідних банків щодо майбутніх шляхів політики. Економісти Bank of America дають найагресивніший прогноз: три послідовні підвищення ставок на суму 0,75% на засіданнях у вересні, жовтні та грудні, що виводить ставки в діапазон 4,25%–4,5% і утримує цей рівень до 2028 року або довше. BNP Paribas пропонує поміркованіший сценарій: лише одне підвищення ставки в грудні цього року.

FAQ

Яка поточна дохідність 2-річних казначейських облігацій США порівняно зі ставкою політики ФРС?

Дохідність 2-річних казначейських облігацій США досягла 4,2063%, перевищивши поточний коридор ставки політики ФРС — 3,5%–3,75% — більш ніж на 80 базисних пунктів з кінця лютого.

Яку імовірність трейдери відводять підвищенню ставки ФРС у вересні?

Згідно з інструментом FedWatch, трейдери наразі оцінюють імовірність 53,8% підвищення ставки на 0,25% на засіданні ФРС у вересні, водночас відводячи 83,4% імовірності того, що ФРС збереже ставки без змін після засідання наступного тижня.

Чим відрізняються прогнози Bank of America та BNP Paribas щодо ставки ФРС?

Bank of America прогнозує три послідовні підвищення ставок на суму 0,75% у вересні, жовтні та грудні, підштовхуючи ставки до 4,25%–4,5% упродовж 2028 року або далі. BNP Paribas прогнозує лише одне підвищення ставки в грудні цього року.