Падіння грошової маси ОАЕ створює напруження для банківської системи в травні 2026 року

Банківська система ОАЕ стикається зі зростаючим тиском: грошова база (M0) знизилася на 74,6 млрд дирхамів (20,3 млрд доларів США), або на 8,2%, станом на 30 березня 2026 року, після початку американо-ізраїльської війни проти Ірану, що стартувала 28 лютого, повідомляє звіт Oxford Economics. Зростання ставок міжбанківського кредитування та великомасштабні вилучення депозитів вказують на напруження в банках — у відповідь центральний банк у середині березня ввів ліквідність, щоб стабілізувати фінансовий сектор.

Погіршення грошової бази та сплеск вилучень

Зниження M0 — показника, який включає готівку в обігу та резерви комерційних банків у центральному банку — почалося на початку березня й прискорилося в міру посилення інтенсивності війни з Іраном. Це щомісячне падіння на 8,2% еквівалентне «неспівмірному» 152% у річному вимірі, йдеться у звіті Oxford Economics.

«Зниження M0 означає, що домогосподарства або компанії вилучають готівку з банківської системи, із системи загалом», — сказав Азад Зангана, керівник відділу макроекономіки країн РЗЕ (GCC) в Oxford Economics у Дубаї. «Зазвичай таке трапляється в окремі моменти року під час Іда або свят, але зазвичай це невеликі обсяги, тоді як за 30-денний період накопичилося дуже багато вилучень — і це стало доволі тривожним».

Дані центрального банку ОАЕ щодо депозитів комерційних банків були доступні лише до лютого, коли загальні депозити сягнули рекордних 2,94 трлн дирхамів, з яких 2,1 трлн дирхамів — у дирхамах і 847 млрд дирхамів — у іноземних валютах. Із цієї суми приблизно 1,7 трлн дирхамів зберігалися на рахунках, доступних негайно, тоді як 1,24 трлн дирхамів були розміщені на процентних строкових депозитах із погодженими періодами утримання.

«Ймовірно, вилучення коштів людьми, які виїжджають з країни, сприяли зниженню M0», — сказав Зангана. «Це також може бути ознакою того, що люди втрачають роботу або заробляють недостатньо, тож вони витягують заощадження».

Демографічна структура ОАЕ підсилює вразливість до відтоків. За даними Oxford Economics, іноземці становлять приблизно 74% населення ОАЕ, тоді як у середньому у країнах із високими доходами — 13%. «Це робить ОАЕ більш уразливими до відтоку грошей», — зазначив Зангана.

Вплив війни на ключові сектори економіки

Війна США—Ізраїль проти Ірану завдала шкоди важливим секторам економіки ОАЕ, зокрема авіації, туризму, енергетиці та галузям, орієнтованим на споживача, що безпосередньо впливає на роботу банків і стабільність депозитів. Економісти оцінили ризик відтоку з огляду на історичні прецеденти: у 1990–1991 роках депозити в банках ОАЕ впали на 15% після вторгнення Іраку в Кувейт, — зауважив Гійас Гоккент, головний економіст Arab Banking Corporation у Бахрейні. Гоккент заявив, що війна з Іраном, імовірно, не спричинить відтоки подібної величини.

Втім, значні відпливи депозитів можуть затягнути фінансові умови та спричинити фіскальні витрати. «Що б не сталося, великі зовнішні активи ОАЕ можуть захистити економіку від волатильності, спричиненої відтоками», — сказав Гоккент.

Напруження на міжбанківському ринку та реакція центрального банку

Звіт Oxford Economics визначив зростання витрат на міжбанківське кредитування як «чіткий сигнал того, що триваючі вилучення капіталу чинять тиск на банківську систему». Розкид за тримісячною ставкою міжбанківського кредитування ОАЕ (EIBOR) проти американського індексу нічних свопів у березні збільшився більш ніж удвічі. EIBOR визначає ставки запозичень в ОАЕ, тому зростання розкиду вказує на посилення внутрішнього дефіциту ліквідності та вищі відносні витрати на фінансування в банківській системі.

У відповідь центральний банк запустив, як описали, комплексний пакет для того, щоб «підсилити стабільність і стійкість» банківського сектору ОАЕ в середині березня. ініціатива включає надання банкам додаткової ліквідності та тимчасове послаблення окремих регуляторних правил, — за словами Гоккента. Це дало змогу M0 дещо відскочити, хоча згодом показник знову відійшов назад.

«Фінансова стабільність збережена, а стрес на банках не наростав», — сказав Гоккент. «Це заходи, покликані зменшити вплив несприятливих зовнішніх шоків».

Зангана застеріг, що тривалий період підвищених розкидів EIBOR створює для банків постійну проблему. «Ось чому було так важливо, щоб центральний банк ОАЕ ввів ліквідність», — сказав він. «І, ймовірно, це не буде єдиний раз протягом цього року, коли він це зробить».

Запобіжні заходи

Зангана назвав можливу домовленість щодо свопу дирхам—долар між ОАЕ та Сполученими Штатами «запобіжною». «Краще мати це в наявності, перш ніж це буде потрібно, щоб потім не довелося шукати», — сказав він. «Це не історія про те, як “витягувати” країну. В ОАЕ й далі є величезні обсяги резервів і активів, номінованих в іноземній валюті».

FAQ

Що таке M0 і чому він знизився?

M0 — грошова база — включає готівку в обігу та резерви комерційних банків, що зберігаються в центральному банку. Згідно зі звітом Oxford Economics, M0 знизилася на 74,6 млрд дирхамів (8,2%) станом на 30 березня 2026 року, головно через великомасштабні вилучення домогосподарствами та компаніями коштів із банківської системи. Економісти пов’язали це з факторами, зокрема від’їздом людей з країни, втратами робочих місць і скороченням доходів, що спонукало заощаджувачів зменшувати депозити.

Що таке EIBOR і чому він різко зріс?

EIBOR — це тримісячна ставка міжбанківського кредитування ОАЕ, яка визначає вартість запозичень у всій економіці країни. Розкид між EIBOR та американським індексом нічних свопів у березні 2026 року зріс більш ніж удвічі, сигналізуючи про посилення внутрішнього дефіциту ліквідності та вищі відносні витрати на фінансування в банківській системі через відплив капіталу, що напружує резерви банків.

Що зробив центральний банк, щоб стабілізувати банківський сектор?

У середині березня 2026 року центральний банк ОАЕ запустив комплексний пакет, який описували як такий, що має «підсилити стабільність і стійкість» банківського сектора. Ініціатива включала надання банкам додаткової ліквідності та тимчасове послаблення окремих регуляторних правил, — за словами головного економіста Гійаса Гоккента. Ці заходи допомогли M0 тимчасово відновитися, хоча згодом він знову відкотився.