Акції Південної Кореї зазнають відтоку інвесторів, оскільки депозити досягли мінімуму за 5 місяців

Південнокорейські роздрібні інвестори в липні вивели кошти з фондового ринку, а внески інвесторів впали до 111,2825 трильйона вон на 14 липня, при цьому найнижча точка припала на 10 липня — 105,5758 трильйона вон, повідомляє Корейська асоціація фінансових інвестицій. Зниження збіглося з тим, що 7 і 13 липня запобіжники (circuit breakers) зупиняли торгівлю KOSPI двічі через падіння на 8%, спричинене надзвичайною волатильністю від біржових продуктів із використанням позикового плеча на рівні окремих акцій Samsung Electronics і SK Hynix. Ці 16 продуктів із плечем і обернених (inverse) продуктів разом із двома базовими акціями забезпечили майже 50% обсягу торгів на внутрішньому ринку, посилюючи цінові коливання понад рівні, що спостерігалися під час фінансової кризи.

Внески інвесторів і маржинальні залишки знижуються в липні

Внески інвесторів, які відображають резервний капітал, що може бути спрямований у акції в будь-який момент, знизилися до 111,2825 трильйона вон на 14 липня — з 105,5758 трильйона вон на 10 липня, що є найнижчим рівнем із 20 лютого, коли внески становили 104,1291 трильйона вон. Дані Корейської асоціації фінансових інвестицій показали, що падіння сигналізує про ослаблення попиту на купівлю серед роздрібних інвесторів. Маржинальні баланси (margin trading balances), показник позичених коштів, використаних для купівлі акцій, також знизилися до 34,7078 трильйона вон на 14 липня — найнижчого рівня з 21 квітня, коли баланси були 34,6946 трильйона вон. Одночасне зниження обох показників вказує на звуження інвесторських настроїв щодо акцій у Південній Кореї.

Запобіжники KOSPI спрацьовували двічі в липні

На ринку KOSPI у липні двічі активувалися запобіжники (circuit breaker): 7 липня та 13 липня, зупиняючи торгівлю після падіння індексу на 8% або більше. Бічні «каретки» купівлі та продажу (buy and sell sidecars), які тимчасово призупиняють програмну торгівлю, коли ф’ючерси на індекс різко рухаються, спрацьовували сім разів на KOSPI та п’ять разів на KOSDAQ протягом липня. Аналітик KB Securities Лі Юн-тхек (Lee Eun-taek) заявив, що «примусове продажу від маржі та кредиту, чистий продаж іноземцями, падіння внесків, а також ребалансування ETF тісно переплетені», додавши: «занепокоєння щодо подальшої пропозиції зберігаються, і складно спрогнозувати майбутні умови пропозиції». Волатильність перевищила рівні, які спостерігалися під час фінансової кризи, через зосереджену торгівлю акціями напівпровідників і пов’язаними деривативними продуктами.

Плечові ETF на Samsung і SK Hynix посилюють ринкову волатильність

Плечові ETF на Samsung Electronics та SK Hynix, що прив’язані до однієї акції (single-stock leveraged ETFs), стали основним драйвером ринкової волатильності: деякі плечові продукти падали більш ніж на 30% за один день. Керуючі активами продавали додаткові базові активи, щоб підтримувати цільові коефіцієнти плеча, створюючи зворотний зв’язок, коли падіння цін провокувало подальші продажі. Сукупний обсяг торгів Samsung Electronics, SK Hynix та 16 пов’язаних плечових і обернених продуктів становив майже 50% від загальної оборотності на внутрішньому ринку. Goldman Sachs проаналізував, що «денний діапазон коливань KOSPI значно перевищує типову стандартну девіацію», пояснюючи посилену внутрішньоденну волатильність «швидким зменшенням плеча (примусовим продажем) плечових ETF на Samsung Electronics і SK Hynix, що прив’язані до однієї акції».

FAQ

Що сталося з внесками інвесторів у акції Південної Кореї в липні?
Внески інвесторів впали до 111,2825 трильйона вон на 14 липня, при цьому найнижча точка на 10 липня становила 105,5758 трильйона вон — найслабший рівень із 20 лютого, коли внески були 104,1291 трильйона вон, за даними Корейської асоціації фінансових інвестицій.

Чому KOSPI спрацьовував із запобіжниками (circuit breakers) у липні?
Запобіжники KOSPI активувалися 7 і 13 липня після того, як індекс впав на 8% або більше, на тлі екстремальної волатильності, спричиненої зменшенням плеча (deleveraging) плечових ETF на Samsung Electronics і SK Hynix, а також зосередженою торгівлею, яка становила майже 50% обсягу ринку.

Як плечові ETF на Samsung і SK Hynix вплинули на ринкову волатильність?
Goldman Sachs заявив, що швидке зменшення плеча плечових ETF на Samsung Electronics і SK Hynix, що прив’язані до однієї акції, посилило внутрішньоденну волатильність KOSPI: деякі продукти падали більш ніж на 30% за один день і змушували керуючих активами продавати додаткові базові активи, щоб підтримувати коефіцієнти плеча.