Прогноз обсягу випуску облігацій у Південній Кореї на рівні 170 трильйонів вон до 2027 року

Аналітик KB Securities Лім Чжэ-ґюн прогнозує, що обсяг розміщення державних облігацій урядом Південної Кореї може впасти до діапазону 170 трильйонів вон у 2027 році, попри те, що бюджетне розширення перевищує 800 трильйонів вон. Прогноз зроблено після засідання Національної ради з фіскальної стратегії під головуванням президента Лі Чже-міна, де влада оцінила видатки на рівні 800+ трильйонів вон і доходи на рівні 500+ трильйонів вон. Очікується, що зростання доходів, зумовлене бумом у секторі напівпровідників і підвищенням корпоративних податків, випередить розширення витрат, зменшуючи потребу в запозиченнях порівняно з 225,7 трильйона вон у розміщенні облігацій цього року.

Урядовий проєкт: видатки 800 трильйонів вон за сплеску доходів

Спочатку уряд заклав видатки на рівні 764,4 трильйона вон і доходи на рівні 412,1 трильйона вон на наступний рік. Оновлені оцінки означають збільшення витрат на 35,6 трильйона вон і доходів на 87,9 трильйона вон. Лім зазначив у звіті, що зростання доходів перевищує зростання витрат попри суттєве фіскальне розширення.

Аналітик зауважив, що для 2027 року держборг спочатку оцінювали як такий, що збільшиться на 117,3 трильйона вон у бюджетній пропозиції на 2026 рік. Оскільки доходи зростають на 52,3 трильйона вон більше, ніж витрати, прогнозується, що збільшення держборгу загалом становитиме 65 трильйонів вон. За умови, що весь держборг фінансується через облігації, чисте збільшення обсягів розміщення облігацій становитиме 65 трильйонів вон.

KB Securities прогнозує скорочення розміщення облігацій до діапазону 170 трильйонів вон

За наявності 110,7 трильйона вон казначейських облігацій, що погашатимуться в наступному році, та припущенні про ринкоутворювальне розміщення облігацій на рівні 25,7 трильйона вон (збігається з рівнем цього року), загальний обсяг розміщення облігацій прогнозується на рівні 201,4 трильйона вон. Це означає скорочення понад 20 трильйонів вон порівняно з 225,7 трильйона вон у розміщенні облігацій цього року.

Лім прогнозує, що тягар розміщення облігацій може зменшитися ще більше через надходження коштів до Фонду майбутньої відповіді. Аналітик оцінює, що фактичне розміщення може досягти діапазону 170 трильйонів вон — приблизно на 30 трильйонів вон нижче базового прогнозу 201,4 трильйона вон.

Фонд майбутньої відповіді отримає 30 трильйонів вон додаткових податкових надходжень

Після врегулювання виконання бюджету за 2026 фінансовий рік у квітні наступного року більшість додаткових податкових надходжень (приблизно 30 трильйонів вон) буде спрямовано до Фонду майбутньої відповіді. Лім очікує на часовий лаг між визначенням напрямів інвестування та фактичним виконанням цих коштів.

Аналітик прогнозує, що значна частина ресурсів Фонду майбутньої відповіді, за винятком першочергових асигнувань, буде розміщена у Фонді управління державними коштами. Очікується, що цей фонд матиме достатній обсяг короткострокової ліквідності, що стане фактором, який зменшить масштаб розміщення облігацій.

FAQ

Який прогнозований обсяг розміщення державних облігацій Південної Кореї на 2027 рік?

Аналітик KB Securities Лім Чжэ-ґюн прогнозує, що розміщення облігацій може впасти до діапазону 170 трильйонів вон у 2027 році — з 225,7 трильйона вон цього року. Прогноз враховує 110,7 трильйона вон в облігаціях, що погашатимуться, 65 трильйонів вон чистого приросту держборгу та 25,7 трильйона вон у ринкоутворювальному розміщенні — із додатковим скороченням завдяки депозитам Фонду майбутньої відповіді.

Чому розміщення облігацій у Південній Кореї, як очікується, зменшиться попри вищі витрати?

Очікується, що доходи зростуть на 87,9 трильйона вон і перевищать 500 трильйонів вон, випереджаючи збільшення витрат на 35,6 трильйона вон — понад 800 трильйонів вон. Бум у секторі напівпровідників стимулює зростання надходжень від корпоративних податків, зменшуючи потребу уряду в запозиченнях попри фіскальне розширення.

Як Фонд майбутньої відповіді вплине на розміщення облігацій?

Після врегулювання виконання бюджету за 2026 фінансовий рік у квітні наступного року приблизно 30 трильйонів вон додаткових податкових надходжень надійдуть до Фонду майбутньої відповіді. Очікується, що значна частина цих ресурсів буде розміщена у Фонді управління державними коштами, створюючи короткострокову ліквідність, яка зменшує потребу в розміщенні облігацій приблизно на 30 трильйонів вон.