Керівники досліджень восьми найбільших брокерських компаній Південної Кореї: нещодавній відкат акцій напівпровідників — це «короткостроковий рух капіталу»

Згідно з опитуванням голів дослідницьких відділів восьми провідних корейських брокерських компаній (KB, Shinyoung, Mirae Asset, Daishin, Samsung, Kiwoom, Meritz, Hana), проведеним виданням «Чосон Бізнес», більшість респондентів вважають нещодавнє зниження акцій напівпровідникових компаній короткостроковим відтоком капіталу, а не сигналом погіршення фундаментальних показників; поки американські оператори гіпермасштабних дата-центрів продовжують нарощувати капітальні витрати, зростання KOSPI на чолі з напівпровідниками може зберегтися в найближчій перспективі.

Вісім голів дослідницьких відділів: нещодавнє зниження акцій напівпровідників спричинене фіксацією прибутку, зниженням ринкової перенасиченості та потоками капіталу з кредитним плечем

Згідно з опитуванням «Чосон Бізнес», голова дослідницького відділу Hana Securities Хван Синтек зазначив: «Нещодавнє зниження акцій напівпровідників є результатом одночасного впливу фіксації прибутку після значного зростання, зниження ринкової перенасиченості та потоків капіталу, пов'язаних із кредитними продуктами, а не погіршення фундаментальних показників».

Голова дослідницького відділу Shinyoung Securities Кім Хаккюн зазначив, що використання Meta простоюючих обчислювальних потужностей ШІ означає зміну способу використання існуючих дата-центрів, а не припинення закупівлі напівпровідників. «Це не свідчить про фундаментальну зміну в напівпровідниковій галузі», — додав він, наголосивши, що звіти про прибутки та плани капітальних витрат операторів гіпермасштабних дата-центрів залишаються найважливішими індикаторами.

Основні погляди аналітиків восьми компаній на цикл інвестицій у ШІ

Згідно з опитуванням «Чосон Бізнес» серед голів дослідницьких відділів восьми компаній, основні позиції респондентів щодо циклу інвестицій у ШІ та перспектив акцій напівпровідників такі:

Daishin Ян Гєхван: Побоювання щодо різкого зростання капітальних витрат на ШІ за останні три роки — це «повторюване питання»; конкурентні інвестиції продовжуватимуть запобігати появі безповоротних витрат, а максимізація продуктивності моделей ШІ протягом наступних 12 місяців підтримуватиме розширення інвестицій.

Mirae Asset Пак Йонджу: Прогнози прибутків напівпровідникових компаній продовжують покращуватися, оцінка корейських напівпровідників є привабливою порівняно з глобальними аналогами, а довгострокові контракти підвищують стабільність прибутків; глобальні інвестиції в ШІ все ще на ранній стадії.

Samsung Юн Сокмо: Зростання акцій ШІ-напівпровідників триває, і вони продовжуватимуть відігравати провідну роль у другому півріччі.

Kiwoom Лі Чонхьон: Напівпровідники забезпечують понад 90% зростання операційного прибутку KOSPI цього року; зараз рушієм є структурний попит на ШІ, на відміну від минулих циклів, що ґрунтувалися на пропозиції.

KB Кім Донвон: Тривале підвищення ставок є найбільшим ризиком зниження, але інвестиції в ШІ важко зупинити, а дефіцит пропозиції триватиме до 2028 року.

Shinyoung Кім Хаккюн: Наразі не підтверджено жодних суттєвих структурних змін, здатних змінити погляд на напівпровідникову галузь.

Підвищення ставок — найбільша змінна, інвестиції в ШІ триватимуть до 2028 року

Згідно з опитуванням, голова дослідницького відділу KB Securities Кім Донвон зазначив: «Якщо підвищення ставок триватиме довго, найбільший ризик полягає в тому, що це може призвести до скорочення інвестицій у ШІ». Голова дослідницького відділу Mirae Asset Пак Йонджу також вказала на інфляцію та відсоткові ставки як основні фактори ризику; зі зростанням ставок вартість фінансування для компаній збільшується, а доцільність масштабних капітальних витрат знижується.

Однак Кім Хаккюн додав: «Інвестиції в ШІ не так легко зупинити, тому дефіцит пропозиції збережеться до 2028 року». Пак Йонджу також прогнозує: «Оскільки інвестиції в ШІ є критично важливими, вплив макрозмінних буде ще більше послаблюватися».

Аналітики також рекомендують, враховуючи циклічний характер напівпровідникової галузі, проводити переоцінку на основі нових даних кожні три-шість місяців, а не бути довгостроково беззастережно оптимістичними.

Часті запитання

Як голови дослідницьких відділів восьми провідних корейських брокерських компаній оцінюють нещодавнє зниження акцій напівпровідників на KOSPI?

Згідно з опитуванням «Чосон Бізнес», більшість голів дослідницьких відділів вважають нещодавнє зниження короткостроковим рухом капіталу (включаючи фіксацію прибутку, зниження ринкової перенасиченості та потоки капіталу з кредитним плечем), а не сигналом погіршення фундаментальних показників; поки оператори гіпермасштабних дата-центрів продовжують нарощувати капітальні витрати, зростання на чолі з напівпровідниками може зберегтися в найближчій перспективі.

Який внесок акцій напівпровідників у зростання прибутку KOSPI цього року?

За словами голови дослідницького відділу Kiwoom Securities Лі Чонхьона, напівпровідникова галузь забезпечує понад 90% зростання операційного прибутку KOSPI цього року; він також зазначив, що сьогодні попит на напівпровідники обумовлений структурним попитом на ШІ, на відміну від минулих циклів пам'яті, що ґрунтувалися на пропозиції.

Які часові рамки аналітики визначають для циклу інвестицій у ШІ та дефіциту пропозиції?

За словами голови дослідницького відділу KB Securities Кім Донвона, інвестиції в ШІ важко зупинити, і дефіцит пропозиції триватиме до 2028 року; кілька респондентів вважають, що глобальні інвестиції в ШІ все ще на ранній стадії, і наразі не відбулося структурних змін, здатних змінити загальний погляд на напівпровідники.