Закордонні криптобіржі пропонують кредитне плече 150x на KOSPI, оскільки корейські регулятори стикаються з обмеженнями правозастосування.

За останній час закордонні криптовалютні біржі запустили продукти безстрокових ф'ючерсів, які дозволяють плече до 150x на напрямок KOSPI, але південнокорейські фінансові регулятори стикаються з юрисдикційними обмеженнями у забезпеченні захисту інвесторів. У якості базового активу використовується KORU — 3x кредитний біржовий фонд KOSPI, що торгується на Нью-Йоркській фондовій біржі. Аналітики галузі пов'язують запуск цих продуктів зі структурним зниженням обсягів торгівлі криптовалютами, що спонукає біржі диверсифікувати джерела доходу, використовуючи наявну інфраструктуру трейдерів. У той час як Служба фінансового нагляду (FSS) 2-го числа попередила вітчизняних операторів віртуальних активів про запуск високоризикових продуктів, закордонні платформи, які працюють поза рамками корейського ліцензування, залишаються значною мірою поза прямим регуляторним впливом, залишаючи інвесторів без вимог до депозитів, правил маржі або освітніх зобов'язань, що застосовуються до внутрішніх деривативів.

Закордонні біржі запускають безстрокові ф'ючерси на KOSPI з плечем 150x

За даними джерел у галузі, кілька закордонних бірж віртуальних активів нещодавно представили контракти безстрокових ф'ючерсів на основі KORU, що дозволяють трейдерам робити ставки на рух KOSPI з плечем до 150 разів. KORU — це 3x кредитний ETF на KOSPI, що торгується на американських біржах. Кім Чжон Хо, дослідник Tiger Research, заявив, що обсяги торгівлі криптовалютами структурно знижуються, що спонукає біржі створювати нові джерела доходу, використовуючи наявні пули трейдерів та інфраструктуру. Він зазначив, що дохід бірж принципово прив'язаний до обсягів торгівлі, а безстрокові ф'ючерси пропонують простіші процедури лістингу та вищу прибутковість порівняно зі спотовою торгівлею. Шім Су Бін, старший дослідник Kiwoom Securities, сказав, що метою, схоже, є утримання користувачів – якщо трейдери можуть отримувати доступ до ф'ючерсів на індекси та акції навіть під час спадів на крипторинку, їхній стимул покидати платформу зменшується.

Регулятори вказують на юрисдикційні та класифікаційні виклики

Вітчизняні деривативи та кредитні продукти в Південній Кореї підлягають вимогам до депозитів, навчанню інвесторів та регулюванню маржі, але ф'ючерсні продукти закордонних криптобірж діють поза межами цих захисних заходів. Примусові ліквідації можуть відбуватися швидко під час волатильності цін, а інвестори стикаються з труднощами при спробі отримати компенсацію в рамках інституційної системи Кореї. Голова FSS Лі Чан Джін 2-го числа повідомив операторам віртуальних активів, що запуск високоризикових продуктів та події, спрямовані на короткострокову результативність, підривають довіру користувачів. Однак регулятори не висловили чіткої позиції щодо закордонних кредитних продуктів. Великі закордонні біржі, такі як Binance та Bybit, не є прямими об'єктами регулювання корейських фінансових органів. Навіть коли підтверджується незадекларована діяльність менших суб'єктів, ефективні заходи, окрім запитів на блокування доступу або направлення слідчих матеріалів, залишаються обмеженими. Юридична класифікація продуктів також є неясною – хоча структурно вони нагадують деривативи, безстрокові ф'ючерси не мають дат закінчення та майбутніх точок розрахунку, що визначають традиційні деривативи. Продукти KORU використовують ETF, що торгується в США, а не сам корейський фондовий індекс, як базовий актив, що створює регуляторну сіру зону, яка ускладнює застосування внутрішнього законодавства. Представник Служби фінансового нагляду заявив, що це нові типи продуктів без усталених глобальних регуляторних стандартів, що ускладнює визначення напрямку регулювання на даний момент. Інший чиновник сказав, що відповідні департаменти вивчають продукти, і регуляторні підходи залежатимуть від того, як будуть інтерпретовані характеристики продукту.

Експерти рекомендують місцеве ліцензування або вітчизняні альтернативи

Експерти пропонують включити великі закордонні біржі до корейської системи ліцензування або створити легальні вітчизняні альтернативні канали. Кім Чжон Хо зазначив, що Binance має місцеві ліцензовані дочірні компанії, такі як Binance US та Binance Japan, і Корея могла б вимагати аналогічної структури, що дозволило б поширити заходи захисту інвесторів, які застосовуються до вітчизняних кредитних продуктів, на закордонних операторів. Він додав, що поглинання попиту через ліцензовані вітчизняні біржі або брокерів деривативів, які пропонують безпечніші ліміти кредитного плеча та захист інвесторів, було б кращим, ніж залишати ринок у регуляторній сліпій зоні.

Поширені запитання

Яке кредитне плече пропонують закордонні криптобіржі на KOSPI?
Закордонні криптовалютні біржі нещодавно запустили продукти безстрокових ф'ючерсів на основі KORU, 3x кредитного ETF на KOSPI, що торгується на Нью-Йоркській фондовій біржі, що дозволяє трейдерам застосовувати плече до 150x на напрямкові ставки KOSPI.

Чому корейські регулятори не можуть регулювати ці закордонні продукти?
Великі закордонні біржі, такі як Binance та Bybit, працюють поза межами південнокорейських ліцензійних рамок і не є прямими об'єктами регулювання корейських фінансових органів. Крім того, продукти використовують ETF, що торгується в США, як базовий актив, а не сам корейський фондовий індекс, що створює юрисдикційні та правові класифікаційні виклики, які ускладнюють застосування внутрішнього законодавства.