Корейські акції: 83% консолідованих компаній відчувають зниження на 31% після введення правила делістингу

Корейські публічні компанії реалізували 256 випадків консолідації акцій у період з 12 по 15 лютого після запровадження Комісією з фінансових послуг і біржею Korea Exchange з 1 липня більш суворих правил делістингу. Регуляторний перезапуск додав поріг у 1 000 вонів для «копійчаних» акцій до критеріїв делістингу та посилив вимоги до ринкової капіталізації. Із 156 компаній, які завершили консолідації, 130 (83,3%) зазнали зниження ціни акцій у середньому на 31,2%, а 18 повернулися до статусу «копійчаних» акцій, попри технічні коригування. Хвиля консолідацій становить зростання у 25 разів порівняно з 10 випадками за той самий період минулого року. Це зумовлено тим, що компанії намагалися уникнути нових порогів делістингу за допомогою технічних змін структури акцій, а не завдяки операційним покращенням.

Комісія з фінансових послуг запроваджує суворіші стандарти делістингу з 1 липня

Комісія з фінансових послуг і Korea Exchange посилили правила делістингу з 1 липня. Реформи пришвидшили та підвищили пороги ринкової капіталізації, ввели як новий критерій делістингу «копійчані» акції, що торгуються нижче 1 000 вонів, а також посилили вимоги щодо повної втрати капіталу за пів року та порушень розкриття інформації. Зміна регуляторних підходів спрямована на перехід ринку до структури, що сприяє інноваційним лістингам компаній, водночас прискорюючи видалення з біржі слабко результативних фірм. Юм Су-джин, дослідниця Hanwha Investment & Securities, заявила, що вітчизняний ринок капіталу накопичив слабкі компанії через структуру з великою кількістю лістингів, але небагатьма делістингами.

Сплеск випадків консолідації акцій у 25 разів після регуляторного оголошення

У період з 12 лютого (коли було оголошено план реформ делістингу) до 15-го загалом сталося 256 випадків консолідації акцій: 54 на ринку KOSPI та 202 на ринку KOSDAQ. Це означає сплеск порівняно з 10 випадками в той самий період минулого року. Консолідація акцій зменшує кількість випущених акцій і водночас підвищує ціну за акцію, залишаючи вартість підприємства незмінною, але дозволяючи компаніям перевищити поріг «копійчаних» акцій. Еом зазначила, що вимоги до делістингу, пов’язані з капіталом, ринковою капіталізацією та ціною акцій, компанії можуть тимчасово обійти або відстояти, а критерій «копійчаних» акцій — зокрема завдяки відносно простому методу консолідації акцій.

83,3% консолідованих акцій падають у середньому на 31,2% після консолідації

Із 156 компаній, які завершили консолідації акцій, 130 (83,3%) побачили зниження цін акцій після того, як було розміщено нові консолідовані акції: середнє падіння становило 31,2%. Вісімнадцять акцій знову опустилися нижче 1 000 вонів до статусу «копійчаних» акцій, причому 14 із них торгувалися вище 1 000 вонів на момент лістингу. Деякі компанії зазнали падіння ціни акцій понад три чверті від ціни лістингу. Дані про результати свідчать, що консолідація змінила числове представлення без покращення базових фундаментальних показників бізнесу.

Аналітик Hanwha Investment пояснює невдачі відсутністю фундаментальних покращень

Еом Су-джин заявила, що спліти акцій часто впроваджують компанії зростаючими цінами акцій, щоб активувати торгівлю, і вони сприймаються як позитивна новина. Натомість консолідації акцій здебільшого проводять, щоб уникнути делістингу, і їх складно трактувати як позитивний сигнал. Еом додала, що хоча спроби залишатися на ринку юридичними методами не можна критикувати, консолідації акцій без зусиль для покращення суттєвої вартості підприємства — таких як зміцнення фінансового здоров’я, розширення продажів, підвищення прибутковості або розвиток нового бізнесу — формують нестійкі структури.

Поширені запитання

Що зробили корейські компанії після змін правил делістингу від 1 липня?

Корейські компанії реалізували 256 випадків консолідації акцій з 12 по 15 лютого — це у 25 разів більше, ніж 10 випадків у той самий період минулого року, у відповідь на більш суворі правила делістингу, які додали поріг у 1 000 вонів для «копійчаних» акцій.

Чому 83,3% консолідованих корейських акцій знизилися після консолідації?

Із 156 компаній, що завершили консолідації, 130 (83,3%) знизилися в середньому на 31,2%, оскільки консолідація змінює числову структуру акцій без покращення базових фундаментальних показників бізнесу, таких як фінансове здоров’я, продажі або прибутковість, за даними аналітика Hanwha Investment & Securities Еом Су-джин.