Південнокорейська Служба фінансового нагляду (FSS) 6-го числа оголосила 6 ключових застережень для інвесторів в облігації, реагуючи на скарги інвесторів, які зазнали збитків після придбання облігацій, що продавалися як низькоризикові продукти. Регулятор зазначив, що навіть державні облігації, віднесені до 5-6 рівнів ризику (низький до дуже низького), можуть спричинити значні втрати при продажу до погашення, якщо ринкові процентні ставки зростуть. FSS зауважила, що спірні випадки часто пов'язані з ситуаціями, коли продавці наголошували на безпеці облігацій, не пояснюючи належним чином ризики волатильності цін, зокрема випадок, коли 70-річному інвестору рекомендували 30-річну державну облігацію, незважаючи на вікову непридатність.
FSS попереджає: низькоризикові облігації можуть зазнавати втрат ринкової ціни
FSS заявила, що державні облігації, незважаючи на низький кредитний ризик дефолту емітента, можуть зазнати значного зниження ринкової ціни при продажу до погашення в умовах зростання процентних ставок. Регулятор навів конкретний розрахунок: 30-річна облігація номіналом 10 000 вон із купонною ставкою 3% впаде до 8 271 вона, якщо ринкові ставки піднімуться на 100 базисних пунктів (1 бп = 0,01 відсоткового пункту), що призведе до приблизно 17% втрат. Для порівняння, 10-річна облігація за тих самих умов втратить 8,1%, а 20-річна — 13,6%, що демонструє, що довгострокові облігації посилюють ризик втрат. FSS навела приклади спірних справ, де продавці підкреслювали безпеку державних облігацій, не пояснюючи достатньою мірою ризики волатильності цін.
Довгострокові облігації визнано непридатними для літніх інвесторів
FSS визначила справу, що стосується 70-річного інвестора, який придбав 30-річну державну облігацію за рекомендацією продавців, що регулятор класифікував як невідповідну інвестиційну консультацію, яка не враховувала вік інвестора. FSS пояснила, що літні пенсіонери з недостатнім фіксованим доходом, яким можуть раптово знадобитися кошти на медичні витрати чи догляд, стикаються з підвищеним ризиком вимушеного продажу при триманні довгострокових облігацій, оскільки їхні грошові потоки не відповідають тривалим інвестиційним горизонтам. Регулятор порадив інвесторам, які надають перевагу збереженню капіталу, особливо літнім пенсіонерам, бути обережними при розгляді довгострокових інвестицій в облігації.
Ринкові процентні ставки відхилялися від зниження базової ставки
FSS розглянула плутанину інвесторів щодо взаємозв'язку між базовими та ринковими процентними ставками, навівши справу, де інвестор придбав державні облігації після того, як йому сказали, що зниження базової ставки принесе дохід, але облігації знецінилися, незважаючи на фактичне зниження базової ставки. Регулятор зафіксував, що протягом 1-2 кварталів (рік у джерелі не зазначено) базова ставка знижувалася на 0,25 відсоткового пункту щокварталу, однак дохідність 30-річних державних облігацій зросла з діапазону 2,60-2,70% до 3,10-3,20% до кінця року (рік у джерелі не зазначено). FSS наголосила, що ринкові процентні ставки та базові ставки можуть рухатися в протилежних напрямках.
Продавці не можуть точно передбачити довгострокові тренди процентних ставок
FSS попередила, що довгострокові тенденції процентних ставок залишаються важкими для прогнозування навіть для експертів ринку, посилаючись на справу, де продавці рекомендували купувати державні облігації на основі очікуваного зниження ставок у майбутньому, але ціни на облігації впали до моменту продажу інвестором. Регулятор зазначив, що інвестиційні рекомендації брокерських фірм зазвичай базуються на короткострокових прогнозах приблизно на один рік, тому інвесторам не варто приймати рішення про купівлю, спираючись на очікування зниження ставок через кілька років.
Позабіржова торгівля облігаціями має вищі витрати, ніж біржові ціни
FSS пояснила, що позабіржові (OTC) угоди з облігаціями враховують вищі витрати порівняно з довідковими ринковими ставками (민평금리), оскільки фірми-продавці включають витрати на оплату праці, ІТ-інфраструктуру та інші прямі й непрямі витрати при встановленні цін купівлі нижче за довідкову ринкову ставку. Регулятор навів числовий приклад: коли застосовується ставка купівлі 3,4%, ціна купівлі становить 9 888 вон, тоді як довідкова ринкова ціна за ставки 3,5% — 9 860 вон, створюючи різницю в 28 вон. Інвестори можуть перевірити довідкові ринкові ставки на вебсайті Інформаційного центру облігацій Корейської асоціації фінансових інвестицій. FSS також навела справу, де інвестор придбав державні облігації OTC у відділенні, а пізніше виявив, що ідентичні облігації торгуються на біржі за нижчими цінами. Біржові облігації можна перевірити через мобільні торгові системи (MTS) фінансових фірм, домашні торгові системи (HTS) та інформаційну систему даних KRX Корейської біржі, хоча регулятор зазначив, що біржова торгівля може стикатися з труднощами виконання через обмежену ліквідність заявок на купівлю/продаж.
FSS зобов'язується до постійних заходів захисту інвесторів
FSS заявила, що продовжуватиме надавати своєчасні роз'яснення щодо спірних випадків з інвестиційними фінансовими продуктами та застережень для інвесторів, а також впроваджуватиме необхідні системні вдосконалення для посилення захисту інвесторів.
FAQ
Що оголосила FSS 6-го числа щодо інвестицій в облігації?
FSS оголосила 6 ключових застережень для інвесторів в облігації, наголосивши, що навіть низькоризикові державні облігації можуть спричинити значні втрати при продажу до погашення, якщо ринкові процентні ставки зростуть, а також звернулася до скарг інвесторів, які зазнали неочікуваних збитків.
Яких втрат може зазнати 30-річна державна облігація, якщо процентні ставки зростуть на 1 відсотковий пункт?
За розрахунком FSS, 30-річна облігація номіналом 10 000 вон із купонною ставкою 3% впаде до 8 271 вона, якщо ринкові ставки зростуть на 100 базисних пунктів, що призведе до приблизно 17% втрат — значно вище, ніж 8,1% втрат для 10-річних облігацій та 13,6% для 20-річних за тих самих умов.
Чому дохідність 30-річних державних облігацій зросла, незважаючи на зниження базової ставки в 1-2 кварталах?
FSS зафіксувала, що протягом 1-2 кварталів (рік у джерелі не зазначено) базові ставки знижувалися на 0,25 відсоткового пункту щокварталу, однак дохідність 30-річних державних облігацій зросла з 2,60-2,70% до 3,10-3,20% до кінця року (рік у джерелі не зазначено), що демонструє, що ринкові процентні ставки та базові ставки можуть рухатися в протилежних напрямках.
