Інвестиційний директор Bitwise бачить формування дна біткоїна за трьома ключовими індикаторами

Головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хуган опублікував аналіз 1 липня, у якому заявив, що волатильність ринку біткоїна відображає типове розкручування кредитного плеча пізнього циклу, а не структурне ослаблення попиту. Хуган стверджував, що поточна фаза передбачає видалення надлишкового кредитного плеча, накопиченого під час ралі, — процес, який, за його визначенням, історично передував новим бичачим ринкам. Він назвав три конкретні індикатори, на які слід звернути увагу для формування дна: MSTR компанії Strategy торгується з дисконтом до чистої вартості активів, Індекс страху та жадібності криптовалют наближається до екстремальних мінімумів, а ставки фінансування кредитного плеча стають негативними. Біткоїн відновився з нещодавніх мінімумів поблизу 60 000 доларів до торгівлі на рівні близько 62 741 долара на Bitcoin.com Markets, хоча Хуган відрізнив це відновлення ціни від підтвердженого скидання циклу. Керівник зробив висновок, що поточне зменшення кредитного плеча в структурованих продуктах, таких як STRC компанії Strategy, є необхідним коригуванням структури ринку перед формуванням стійкого дна.

Головний інвестиційний директор Bitwise пов'язує волатильність STRC з динамікою кредитного плеча пізнього циклу

Хуган пояснив, що STRC компанії Strategy, інструмент безстрокових привілейованих акцій, призначений для забезпечення високої прибутковості при торгівлі поблизу фіксованої вартості, ілюструє динаміку кредитного плеча пізнього циклу, а не системний збій. Ключовою проблемою є якість капіталу, наголосив він. STRC залучив інвесторів, які шукають прибутковість, а виручка була використана для фінансування експозиції біткоїна через баланс Strategy. Структура працювала на зростаючих ринках, але ослабла зі зниженням біткоїна.

Пояснюючи, чому він вважає, що поточна корекція наближається до завершення, Хуган сказав: «Поки ринок продовжує розбиратися, я переконаний, що дно ближче, ніж будь-коли — і що ми увійдемо в новий бичачий ринок восени».

Він зазначив, що бичачі ринки часто призводять до дедалі складніших структур кредитного плеча, які згодом розкручуються під тиском. STRC, на його думку, є одним із прикладів у ширшому циклі зменшення кредитного плеча. Керівник додав, що капітал, який надходив у STRC, «ніколи не підходив біткоїну», і що поточне зменшення кредитного плеча видаляє надлишок, накопичений під час ралі, — необхідний крок перед формуванням стійкого дна.

Біткоїн відновлюється до 62 741 долара на тлі поточного зменшення кредитного плеча

Біткоїн відновився з нещодавніх мінімумів поблизу 60 000 доларів, торгуючись на рівні близько 62 741 долара на Bitcoin.com Markets. Хуган сказав, що це не підтверджує скидання циклу. Він розрізнив відновлення ціни та структуру ринку. Він зазначив, що попередні цикли бачили подібні відскоки під час поточного примусового зменшення кредитного плеча.

Графік ціни біткоїна через Bitcoin.com Markets.

З цієї точки зору, волатильність STRC та відновлення біткоїна відображають одну й ту саму фазу коригування: одна — у структурованих продуктах дохідності, інша — на спотових ринках. Короткострокова стабілізація може відображати тимчасове полегшення, а не зміну тенденції.

Хуган окреслює три індикатори для потенційного дна ринку

Хуган сказав, що дна неможливо визначити з упевненістю, але окреслив індикатори, на які слід звернути увагу. «Але є кілька ознак, за якими я стежитиму найближчим часом», — написав він. «Однією з них було б, якби MSTR торгувався з дисконтом до своєї чистої вартості активів. Це був би вірний сигнал, що жадібність повністю перетворилася на страх — сприятлива умова для дна ринку». Він додав: «Ще один сигнал, на який варто звернути увагу, — це Індекс страху та жадібності криптовалют; я стаю бичачим, коли він прямує до історичних мінімумів (тобто крайнього страху)».

«Іншим було б різке зниження ставок фінансування кредитного плеча, що вказує на більшу зацікавленість роздрібних інвесторів у шортингу біткоїна, ніж у лонгуванні. Іншими словами, ви хочете, щоб було так погано, що це добре», — поділився він далі.

Головний інвестиційний директор Bitwise наголосив на позиціонуванні, а не на ціні, зосередившись на тому, чи було усунено спекулятивний надлишок. Він зробив висновок, що волатильність STRC вписується у фазу зменшення кредитного плеча пізнього циклу, яка може передувати новому зростанню біткоїна.

FAQ

Що сказав головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хуган про поточну ринкову фазу біткоїна 1 липня?

Метт Хуган заявив, що волатильність ринку біткоїна відображає типове розкручування кредитного плеча пізнього циклу, а не структурне ослаблення попиту. Він стверджував, що поточна фаза передбачає видалення надлишкового кредитного плеча, накопиченого під час ралі, — процес, який історично передував новим бичачим ринкам. Хуган сказав, що «дно ближче, ніж будь-коли», і спрогнозував потенційний новий бичачий ринок восени.

Які три індикатори визначив Хуган для спостереження за формуванням дна біткоїна?

Хуган окреслив три конкретні сигнали: MSTR компанії Strategy торгується з дисконтом до чистої вартості активів, Індекс страху та жадібності криптовалют наближається до історичних мінімумів, що вказує на крайній страх, і ставки фінансування кредитного плеча різко стають негативними, що демонструє більшу зацікавленість роздрібних інвесторів у шортингу біткоїна, ніж у лонгуванні.

Чому Хуган каже, що відновлення біткоїна до 62 741 долара не підтверджує скидання циклу?

Хуган розрізнив відновлення ціни та структуру ринку. Він зазначив, що попередні цикли бачили подібні відскоки під час поточного примусового зменшення кредитного плеча. На його думку, короткострокова стабілізація може відображати тимчасове полегшення, а не зміну тенденції, оскільки процес зменшення кредитного плеча в структурованих продуктах та на спотових ринках триває.