Акции Samsung Electronics и SK Hynix снизились на 7,9% и 10,1% соответственно на прошлой неделе на фоне усиливающихся опасений по поводу «прохождения пика» в отрасли чипов памяти: обе бумаги упали на 23,9% и 27,0% от недавних максимумов. Падение объяснялось опасениями, что цикл полупроводниковой памяти уже прошёл пик, а также ухудшением настроений на глобальном рынке полупроводников и усилением потерь из-за продуктов с кредитным плечом на отдельные акции. Теперь фокус рынка смещается на предстоящие отчёты о прибылях глобальных компаний в секторе полупроводников, включая базирующуюся в Нидерландах ASML 15-го числа и тайваньскую TSMC 16-го, поскольку инвесторы ищут ясность: действительно ли рост спроса на память замедляется.
Samsung Electronics и SK Hynix: резкие снижения за неделю
Как сообщила отрасль ценных бумаг 13-го числа, глобальные полупроводниковые компании, включая базирующуюся в Нидерландах ASML, тайваньскую TSMC и Seagate, последовательно опубликуют отчёты о прибылях за 2-й квартал, начиная с 15-го: сначала ASML, затем TSMC и Seagate — 16-го. На прошлой неделе Samsung Electronics и SK Hynix снизились на 7,9% и 10,1% соответственно неделя к неделе, что соответствует падению на 23,9% и 27,0% относительно их пиковых уровней.
Снижения акций произошли, несмотря на то, что Samsung Electronics достигла рекордной операционной прибыли, а SK Hynix готовится к крупному событию — листингу на US Nasdaq ADR. Kiwoom Securities понизила целевую цену на Samsung Electronics с 430 000 вон до 390 000 вон на прошлой неделе — это первое понижение после начала ралли Kospi в прошлом году. Пак Ю-ак, исследователь Kiwoom Securities, отметил, что «цена акций Samsung Electronics демонстрирует восходящий тренд на основе роста EPS, но во второй половине, когда темпы роста EPS существенно замедляются, ожидается расширение волатильности из‑за “изменений в индустрии памяти”».
Рост цен у Apple и слухи о Meta Cloud усиливают опасения «прохождения пика»
Отправной точкой недавних опасений по поводу прохождения пика в памяти стало повышение цен на продукты Apple. Дефицит предложения памяти подталкивал цены до небес, и Apple, не выдержав этой «инфляции чипов», объявила о повышении цен на свои продукты. Также появились сообщения, что Apple запросила разрешение у правительства США на ввоз китайских чипов памяти, чтобы решить проблему дефицита памяти.
Усилению опасений по поводу «прохождения пика» способствовал и предполагаемый выход Meta в бизнес AI‑облака: это было воспринято как признак того, что Meta переинвестировала в AI‑инфраструктуру и монетизирует избыточные ресурсы через новый облачный бизнес. Эти события вызвали опасения, что угаснет суперцикл памяти, поскольку Big Tech, агрессивно наращивавшие AI‑датацентры, сократят капитальные затраты или разработают альтернативные технологии. Однако опасения о пике, связанные с Meta, были сняты после того, как Meta подписала долгосрочные соглашения о поставках (LTA) с Samsung Electronics и SanDisk.
Финансовые компании сохраняют осторожную позицию перед отчётами Big Tech
Консенсус отрасли ценных бумаг остаётся прежним: полупроводниковый суперцикл всё ещё находится на ранней стадии, а анализы предполагают, что опасения по поводу пика в памяти преувеличены, а резкие недавние падения были вызваны дисбалансом спроса и предложения, обусловленным перебалансировкой иностранных инвесторов и кредитным плечом на отдельные акции. Вместе с тем, как показал случай с Samsung Electronics на прошлой неделе, котировки полупроводниковых компаний могут не сразу отреагировать на глобальные отчёты о прибылях сектора на этой неделе. Ожидания рынка выросли, и необходима перекрёстная проверка результатов Big Tech с отчётами Google, Microsoft и Amazon, запланированными на более поздние даты в этом месяце.
На Чонг-хван, исследователь NH Investment & Securities, заявил, что «для повторного роста котировок по тренду прогнозы прибыли нужно пересматривать в сторону повышения, а также нужны события, поддерживающие сохранение спроса на AI, и расширение капитальных затрат (CAPEX) у Big Tech», добавив, что «существенный отскок появится после того, как оттоки средств из‑за волатильности цен, не связанных с фундаментальными факторами, будут поглощены».
Данные по инфляции в США и решение по ставке в Южной Корее — на этой неделе
Крупные события, связанные с процентными ставками, также запланированы подряд на этой неделе. С 14-го по 16-е будут объявлены индекс потребительских цен (CPI) США, индекс цен производителей (PPI) и розничные продажи. Пак Ки-ян, исследователь Samsung Securities, отметил, что «основные показатели инфляции, которые будут опубликованы на этой неделе, как ожидается, ослабят давление на рост ставок, увеличивая вероятность прохождения пика в июне как в пиковом месяце, чему способствовало недавнее снижение цен на нефть».
На 16-е Банку Кореи предстоит провести заседание Комитета по денежно-кредитной политике по вопросам ставки. То, что Банк Кореи повысит базовую ставку на 0,25 процентного пункта впервые за 3 года и 6 месяцев, стало практически предопределённым, поэтому внимание сейчас сосредоточено не на самом повышении ставки, а на том, последуют ли дальнейшие повышения.
FAQ
Что стало причиной падения акций Samsung Electronics и SK Hynix на прошлой неделе?
Акции Samsung Electronics и SK Hynix снизились на 7,9% и 10,1% соответственно на прошлой неделе из‑за усиливающихся опасений, что цикл полупроводниковой памяти прошёл пик, в сочетании с ухудшением настроений на глобальном рынке полупроводников и усилением потерь от продуктов с кредитным плечом на отдельные акции.
Когда TSMC и ASML объявят свои результаты?
ASML планирует объявить прибыль за 2-й квартал 15-го, тогда как TSMC и Seagate опубликуют результаты 16-го — согласно отрасли ценных бумаг от 13-го числа.
Какое решение по ставке, как ожидается, примет Банк Кореи 16-го?
Банк Кореи, как широко ожидается, повысит базовую ставку на 0,25 процентного пункта 16-го в ходе заседания Комитета по денежно‑кредитной политике в июле, что станет первым повышением ставки за 3 года и 6 месяцев.
