Nomura представляет четыре сценария инвестиционного цикла в ИИ на фоне сохраняющихся сомнений рынка

Согласно стратегу Номура Нака Мацузава в докладе в пятницу (17 июля), рынок сталкивается с четырьмя потенциальными сценариями, которые могут сорвать инвестиции в ИИ. Помимо ранее обозначенных опасений — чрезмерных расходов облачных гигантов, повышенных затрат на память и ужесточения политики центральных банков — Номура выделяет четвертый риск: резкие всплески цен на память могут спровоцировать агрессивное наращивание мощностей по производству полупроводников, что в итоге приведет к обвалу цен на память и подорвет экономическую выгоду от развертывания инфраструктуры для ИИ.

Несмотря на сильные корпоративные результаты и сохранение обязательств по капитальным затратам со стороны технологических компаний, их котировки остаются на месте, что указывает на фундаментальный разрыв между базовыми показателями прибыли и оценками. Мацузава отмечает, что рынок облигаций пока не учел конец «бума» на ИИ: ожидания по ставкам смещены в сторону повышения, а не снижения, что говорит о неполноте рыночного консенсуса относительно прибыльности ИИ.