Акции казино в Южной Корее резко падают после предложения увеличить ставку туристического фонда

Три южнокорейские компании казино показали резкое падение акций 15-го числа после сообщений о том, что правительство рассматривает повышение ставки взносов в фонд развития туризма с 10% до 15% для казино с годовой выручкой свыше 10 млрд вон. Lotte Tour Development упала на 14,6%, Paradise — на 13,5%, а GKL снизилась на 10,8% за одну торговую сессию. Предлагаемое повышение ставки потребует, чтобы казино направляли в госфонд больший долевой объём своей валовой выручки от азартных игр, что вызвало опасения инвесторов относительно прибыльности. В Южной Корее фонд развития туризма сейчас устанавливает 10%-ный сбор для операторов казино, превышающих порог годовой выручки 10 млрд вон; это нормативная база, созданная в рамках Закона о развитии туризма.

Три акций казино зафиксировали двузначные падения 15-го

Ли Хён-джи, аналитик по исследованиям Eugene Investment & Securities, заявил, что правительство рассматривает план поднять ставку взноса в фонд до 15% для казино с годовой валовой выручкой от азартных игр свыше 10 млрд вон. Три котируемые компании казино одновременно испытали двузначные процентные снижения цены акций 15-го на внутреннем фондовом рынке.

Ли отметил, что по данным за прошлый год все шесть крупнейших внутренних площадок для казино, исключая Inspire, управляются Paradise и GKL. При этом у Lotte Tour Development полномочия по платежам в фонд принадлежат правительству провинции Чеджу, а не Министерству культуры, спорта и туризма, что требует отдельной поправки к постановлению; однако аналитик подчеркнул, что все перечисленные операторы казино, работающие только для иностранцев, сталкиваются с сопоставимыми перспективами ухудшения прибыльности.

Аналитик Eugene Investment прогнозирует снижение операционной прибыли на 20–30%

По оценкам, в этом году нагрузка по фонду для казино, работающих только для иностранцев, прогнозируется примерно на уровне 95 млрд вон для Paradise, 60 млрд вон для Lotte Tour Development и 46 млрд вон для GKL, говорится в анализе Ли. Если ставка нагрузки повысится до 15%, то дополнительные суммы составят примерно 47 млрд вон для Paradise, 30 млрд вон для Lotte Tour Development и 23 млрд вон для GKL, что приведёт к снижению операционной прибыли на 20–30% по сравнению с предыдущими оценками.

Для внедрения потребуются поправки к Закону о развитии туризма и Чеджу Special Act

Ли оценил, что реальная реализация займёт значительное время. Аналитик заявил, что хотя суммы нагрузки по фонду увеличиваются пропорционально росту выручки казино, усиливая давление по расходам, мера проходит через несколько процедурных этапов, включая поправки к Закону о развитии туризма и его акту о применении, а также к Jeju Special Act и связанным постановлениям, что делает краткосрочное внедрение затруднительным. Аналитик рекомендовал следить за деталями, поскольку они раскрываются по мере публикации.

Аналитик охарактеризовал ситуацию как краткосрочную корректировку цен акций, вызванную скорее психологическим негативным настроем, чем немедленным ущербом для прибыли, сославшись на сильную фундаментальную бизнес-мощь этих трёх компаний казино.

Итоги за Q2 показывают сильный рост на фоне благоприятной среды обменного курса

Ли заявил, что в отличие от Макао, где рост замедляется, южнокорейские казино, работающие только для иностранцев, в этом году зафиксировали сильные темпы роста падения по итогам Q2. Аналитик отметил, что и VIP-клиенты, и общие клиенты движутся примерно равномерно на фоне благоприятной среды обменного курса из-за слабости вон. Ли спрогнозировал, что Lotte Tour Development и Paradise достигнут рекордных результатов в Q3 — сезонном пике.

Аналитик добавил, что все три компании казино торгуются с 12-месячными форвардными мультипликаторами P/E на уровне 8x, что соответствует исторически низким оценкам. Учитывая условия бизнеса во второй половине года и показатели прибыли, Ли заключил, что падения цен акций чрезмерны.

FAQ

Что стало причиной резкого падения акций корейских казино 15-го?

Три южнокорейские акции казино резко упали 15-го числа после сообщений о том, что правительство рассматривает повышение ставки фонда развития туризма с 10% до 15% для казино с годовой выручкой свыше 10 млрд вон. Lotte Tour Development упала на 14,6%, Paradise снизилась на 13,5%, а GKL — на 10,8%.

На сколько может повлиять предлагаемое повышение ставки фонда на операционную прибыль компаний казино?

По словам аналитика Eugene Investment & Securities Ли Хён-джи, если ставка фонда вырастет до 15%, то дополнительная нагрузка составит примерно 47 млрд вон для Paradise, 30 млрд вон для Lotte Tour Development и 23 млрд вон для GKL, что приведёт к снижению операционной прибыли на 20–30% по сравнению с предыдущими оценками.

Сколько времени займёт внедрение повышения ставки фонда?

Аналитик Eugene Investment Ли Хён-джи заявил, что внедрение займёт значительное время, поскольку мера требует нескольких процедурных этапов, включая поправки к Закону о развитии туризма и его актов о применении, а также к Jeju Special Act и связанным постановлениям, что делает краткосрочное внедрение затруднительным.