Акции Hyosung Chemical достигли 69 400 вон 24 мая, показав рост на 78% по сравнению с ценой закрытия 38 900 вон до приостановки торгов в феврале 2024 года. Химический производитель, как ожидается, опубликует операционную прибыль более 100 млрд вон во 2 квартале 2025 года, переломив убыточную серию, начавшуюся в 2022 году и длящуюся четыре года. Перелом связан со стабилизацией вьетнамской площадки, снижением затрат и ростом цен на полипропилен из‑за сбоев в перевозках через Ормузский пролив. Торги возобновились 15 мая после реструктуризации капитала, которая привлекла более 1,6 трлн вон за счет продажи активов и выпуска бессрочных облигаций. В Южной Корее в нефтехимическом секторе сохраняются проблемы избыточного предложения, однако операционные улучшения Hyosung Chemical опережают восстановление в целом по отрасли.
Акции Hyosung Chemical взлетели на 78% с возобновления торгов
Акции Hyosung Chemical закрылись на отметке 69 400 вон 24 мая, согласно рыночным данным Yonhap Infomax. Эта цена соответствует росту на 78% относительно закрытия 38 900 вон, зафиксированного в феврале 2024 года до приостановки торгов из‑за эрозии капитала. Рыночная капитализация увеличилась пропорционально, поскольку количество акций в обращении не изменилось.
Торги возобновились 15 мая после регуляторного утверждения. После возобновления акции демонстрировали экстремальную волатильность: они чередовались в пределах дневных ценовых лимитов, прежде чем стабилизироваться в диапазоне 50 000–60 000 вон в последних сессиях. В период приостановки восстановления Hyosung Chemical опередило крупных отраслевых конкурентов, включая Lotte Chemical и LG Chem, что указывает на то, что на ралли повлияли факторы, характерные именно для компании, а не только общие отраслевые тенденции.
Прогноз операционной прибыли на 2 квартал 2025 года превышает 100 млрд вон
Hyosung Chemical сообщила о 300 млн вон операционной прибыли в 1 квартале 2025 года, завершив 16 последовательных кварталов убытков, идущих с 2022 года. Компания фиксировала годовые операционные дефициты в 2022–2024 годах из‑за слабой конъюнктуры нефтехимического рынка и операционных проблем на вьетнамской «дочке».
Аналитик IBK Securities Ли Дон Ук прогнозирует, что операционная прибыль во 2 квартале 2025 года превысит 100 млрд вон, что соответствует последовательному улучшению на 100 млрд вон. В прогнозе учитывается несколько одновременно действующих факторов: рост цен на полипропилен, вызванный ограничениями в судоходстве через Ормузский пролив, запаздывающий эффект признания издержек сырья пропана, рост загрузки вьетнамской площадки, а также выгоды от ускоренного техобслуживания, завершенного в конце 2024 года.
Выручка в 1 квартале совпала с показателем годом ранее, а прибыльность улучшилась благодаря стабилизации на вьетнамском заводе и мерам по сдерживанию затрат. Компания не раскрывала официальный прогноз по 2 кварталу.
Стабилизация вьетнамской площадки и снижение затрат обеспечивают разворот
Hyosung Chemical перенесла запланированное техобслуживание на своей вьетнамской площадке на более поздний срок — до конца 2024 года, что позволило повысить коэффициенты загрузки и объемы продаж в 2025 году. Операционная корректировка способствовала возврату компании к прибыльности в 1 квартале вместе с инициативами по снижению затрат.
Компания расширила закупки сжиженного нефтяного газа (LPG) из Северной Америки, поставляемого на основе сланцевого газа, повысив конкурентоспособность сырьевых затрат на фоне длительных конфликтов на Ближнем Востоке. Продаваемые цены на полипропилен выросли из‑за сбоев транзита через Ормузский пролив, которые затрагивают региональные цепочки поставок. Себестоимость пропанового сырья отражается в производственных расходах с временной задержкой, формируя благоприятные условия по марже благодаря эффекту лагов.
Проект S-Oil Shaheen представляет собой потенциальный долгосрочный катализатор для получения дешевых поставок пропилена. Проект входит в опытную эксплуатацию во 2 полугодии 2025 года, а полномасштабное производство нацелено на 2026 год. Успешный ввод в эксплуатацию позволит Hyosung Chemical получить доступ к региональному сырью по конкурентоспособным ценам помимо текущих поставщиков.
Показатели долга остаются высокими, несмотря на реструктуризацию капитала
Чистый коэффициент долга Hyosung Chemical составил 240% на конец 1 квартала 2025 года, при этом отношение долга к капиталу превысило 300%. Компания привлекла более 1,6 трлн вон за счет продажи активов, выпуска бессрочных облигаций и внешнего капитала в период приостановки торгов — в рамках плана улучшения управления.
Финансовая поддержка вьетнамской «дочки» Hyosung Vina Chemical продолжается. Компания утвердила 89,3 млрд вон гарантий по долгу для обязательств местного банка Hyosung Vina Chemical 16 мая. Общая сумма непогашенных долговых гарантий достигла 903,4 млрд вон.
Сохраняется избыточное предложение полипропилена, вызванное Китаем, что сохраняет неопределенность относительно устойчивости недавних улучшений маржи. По состоянию на 9:45 утра 27 мая акции Hyosung Chemical торговались по 66 900 вон, что на 3,60% ниже по сравнению с предыдущей сессией.
Часто задаваемые вопросы
Что стало причиной роста цены акций Hyosung Chemical на 78% после возобновления торгов?
Акции выросли с 38 900 вон (закрытие до приостановки торгов в феврале 2024 года) до 69 400 вон (закрытие 24 мая) из‑за прогнозов операционной прибыли на 2 квартал 2025 года выше 100 млрд вон, стабилизации вьетнамской площадки и роста цен на полипропилен из‑за сбоев в перевозках через Ормузский пролив. Торги возобновились 15 мая после реструктуризации капитала.
Как Hyosung Chemical добилась прибыльности в 1 квартале 2025 года после 16 подряд убыточных кварталов?
Компания получила 300 млн вон операционной прибыли в 1 квартале за счет улучшения загрузки вьетнамского завода и снижения затрат. Ускоренное техобслуживание, завершенное в конце 2024 года, позволило увеличить объемы производства в 2025 году, а расширение закупок LPG из Северной Америки снизило сырьевые затраты.
