Прогноз Hanmi Pharmaceutical на Q2 удваивается на фоне авансового платежа от Eli Lilly

Hanmi Pharmaceutical, как ожидается, добьётся операционной прибыли во 2 квартале 2026 года в размере 124,1 миллиарда вон — более чем вдвое по сравнению с прошлым годом. Рост обеспечит платёж Eli Lilly в размере 75 миллионов долларов авансом за сделку по передаче технологии, завершённую в прошлом месяце. Разовый платёж по лицензионному соглашению для sonepeglutatide — кандидата на лечение синдрома короткой кишки — будет признан в отчётности за 2 квартал. При этом аналитики отмечают, что без этого авансового платежа операционная прибыль компании упала бы ниже рыночного консенсуса примерно до 42,5 миллиарда вон, поскольку её пекинское подразделение сталкивается с проблемами из-за политики централизованных закупок лекарств в Китае, а рост портфеля отечественных продуктов остаётся скромным.

Прогноз по операционной прибыли Hanmi Pharmaceutical за 2 квартал 2026 года: рост на 105 %

По данным консенсуса Yonhap Infomax, собранным 15-го числа, восемь крупных отечественных инвесткомпаний, выпустивших отчёты в течение прошлого месяца, прогнозируют, что Hanmi Pharmaceutical в 2 квартале 2026 года покажет консолидированную выручку 461,2 миллиарда вон и операционную прибыль 124,1 миллиарда вон. Это означает рост выручки на 27,66 % и рост операционной прибыли на 105,46 % по сравнению с тем же периодом прошлого года.

Исключительные результаты связывают с авансовым платежом от Eli Lilly. Hanmi Pharmaceutical в прошлом месяце заключила с американской фармкомпанией соглашение о передаче технологии по sonepeglutatide — кандидату на лечение синдрома короткой кишки. Общая сумма контракта достигает 1,26 миллиарда долларов (примерно 1,897 триллиона вон). Невозвратный авансовый платёж в размере 75 миллионов долларов (примерно 112,9 миллиарда вон), как ожидается, будет признан в прибыли за 2 квартал 2026 года.

Операционная прибыль оценена в 42,5 миллиарда вон без учёта платежа Eli Lilly

Если не учитывать авансовый платёж, операционные показатели Hanmi выглядят менее убедительно. Hana Securities оценивает выручку за 2 квартал в 379,1 миллиарда вон и операционную прибыль в 42,5 миллиарда вон без учёта авансового платежа, отмечая: «прибыль, вероятно, опустится ниже действующего консенсуса».

Как ожидается, пекинское подразделение Hanmi покажет слабые результаты, поскольку система централизованных закупок лекарств в Китае продолжает перестраивать распределение и ценообразование препаратов. Ким Мин-джонг, аналитик DS Investment & Securities, прогнозирует выручку Beijing Hanmi на уровне 86,8 миллиарда вон — это лишь 0,1 % роста год к году, отмечая: «влияние системы централизованных закупок усиливается и отрицательно сказывается на результатах».

На отдельной основе существующие продукты Hanmi Pharmaceutical, включая Rosuzet, демонстрируют устойчивый рост, но аналитики считают, что синергии от совместного продвижения ключевых продуктов пока не проявились. Доходы от технологических сборов вне сделки с Eli Lilly остаются минимальными.

Запуск epeglenatide и результаты по портфелю ожидаются во 2 полугодии 2026 года

В центре внимания рынка теперь 2 полугодие 2026 года. Сезонные продажи, как ожидается, в целом вырастут начиная с 3 квартала, по мере смены сезонов. Epeglenatide — первый отечественно разработанный препарат от ожирения в Корее — запланирован к запуску во 2 полугодии, и рассматривается как потенциальный драйвер восстановления прибыли, поскольку аналитики ожидают вклад в выручку даже при первоначально скромных масштабах.

Запланировано несколько событий по портфелю разработок. HM17321 (агонист UCN2), описываемый как лечение ожирения без потери мышечной массы, в настоящее время проходит клинические испытания фазы 1 в США. Efipegdutatide — лечение метаболически ассоциированной стеатогепатитной болезни (MASH), лицензированное у Merck (MSD), — завершило испытания фазы 2b, и результаты ожидаются к объявлению.

Уи Хэ-джу, исследователь Korea Investment & Securities, заявил: «Результаты Efipegdutatide MASH фазы 2b, как ожидается, будут раскрыты на конференции American Association for the Study of Liver Diseases (AASLD) в ноябре», добавив: «учитывая подтверждённую на фазе 2a эффективность и профиль безопасности, вероятность объявления позитивных результатов высокая».

FAQ

Что является причиной роста операционной прибыли Hanmi Pharmaceutical во 2 квартале 2026 года?

Главный драйвер — авансовый платёж в размере 75 миллионов долларов от Eli Lilly за передачу технологии по sonepeglutatide, кандидату на лечение синдрома короткой кишки. Этот разовый платёж, примерно 112,9 миллиарда вон, будет признан в прибыли за 2 квартал 2026 года, что приведёт к росту операционной прибыли на 105,46 % год к году до 124,1 миллиарда вон.

Как выглядит результат Hanmi Pharmaceutical без учёта платежа Eli Lilly?

Без учёта авансового платежа Hana Securities оценивает операционную прибыль за 2 квартал 2026 года в 42,5 миллиарда вон — то есть ниже рыночного консенсуса. Компания сталкивается с трудностями, включая слабые результаты у пекинского подразделения Hanmi из-за системы централизованных закупок лекарств в Китае, а также скромный рост портфеля отечественных продуктов при ограниченном доходе от технологических сборов вне сделки с Eli Lilly.

Когда запланирован запуск препарата от ожирения epeglenatide у Hanmi Pharmaceutical?

Epeglenatide, первый отечественно разработанный препарат от ожирения в Корее, запланирован к запуску во 2 полугодии 2026 года. Аналитики рассматривают это как потенциальный драйвер восстановления прибыли и ожидают вклад в выручку даже при первоначально скромных показателях после запуска.