Экономисты редко призывают ФРС «повысить ставки» сегодня вечером: по данным CME FedWatch вероятность повышения ставок выросла до 38%

ФРС по решению по ставке планирует объявить 30 июля, а председатель Кевин Уорш проведёт пресс-конференцию в 2:30 утра. Часть экономистов, что случается редко, призывает к немедленному повышению ставки: в 2025 году объём снижения был слишком резким, а базовая инфляция по PCE всё ещё выше целевого уровня 2% более чем на один процентный пункт. Однако большинство рынка по-прежнему ожидает паузу: данные CME FedWatch показывают вероятность повышения ставки около 38%.

Главные аргументы в пользу повышения ставки: базовый PCE выше целевого уровня 2% более чем на один процентный пункт

Ключевые доводы Лаворнги в пользу повышения ставки включают три линии аргументации:

· Во-первых, базовый PCE — показатель, который ФРС считает наиболее важным и который уже несколько лет подряд превышает целевой уровень 2% более чем на один процентный пункт, что служит главной опорой тезиса о повышении ставки;

· Во-вторых, рынок труда стабилизировался, и предпосылка для непрерывных снижений в 2025 году со стороны ФРС больше не выполняется;

· В-третьих, единственная область, которая сейчас действительно выглядит «сдерживающей», — это рынок жилья, но доля недвижимости в экономике в целом составляет лишь около 3%, поэтому этого недостаточно, чтобы считать ситуацию по всем секторам.

Лаворнга утверждает, что связанные с ИИ капитальные расходы подталкивают спрос на кредитование, повышают нейтральную процентную ставку и делают текущий уровень ставок фактически менее сдерживающим, чем полагают разработчики политики.

Заявление главы ФРС Далласа: умеренное повышение ставки лучше балансирует экономические перспективы

Глава ФРС Далласа Лори Логан, которая является имеющим право голоса членом FOMC на 2026 год, на прошлой неделе публично заявила, что «умеренное повышение ставки позволит лучше сбалансировать экономические перспективы», что перекликается с «ястребиным» подходом Лаворнги и делает её одним из фокусов внимания рынка.

Публичные заявления Логан делают «тезис о повышении ставки» уже не просто внешним ожиданием рынка, а позицией должностного лица с правом голоса в FOMC, что дополнительно повышает неопределённость текущего решения.

Анализ CNBC: три причины, почему Уорш может удержать ставку, и как сжимаются перспективные указания

Анализ CNBC указывает на три причины, по которым Уорш на этой неделе может не менять ставку:

Не соответствует общей стратегии политики: повышение ставки не совпадает с рамками политики, которые были выстроены с момента вступления Уорша в должность

Может вызвать недовольство Трампа: с учётом политической чувствительности

Может ослабить результаты работы небольшой целевой группы по реформам: Уорш лично возглавлял несколько рабочих групп ФРС по реформам, и решение о повышении ставки может повлиять на дальнейший прогресс этих работ

Отдельно стоит отметить, что после вступления в должность Уорш существенно свернул перспективные указания, которыми ФРС пользовалась ранее; в период до заседания рынок получал меньше сигналов, чем в ходе любых предыдущих решений. Он даже предполагал, что на этом заседании может прозвучать публичное несогласие, и если всё же будет повышение ставки, это станет самым серьёзным испытанием с момента начала его руководства ФРС.

Часто задаваемые вопросы

Когда будет опубликовано решение ФРС по ставке в этот раз и какие организации и лица призывают повышать ставку?

Решение будет объявлено в 2:00 утра по тайбэйскому времени 30 июля 2026 года, а пресс-конференция председателя Уорша назначена на 2:30 утра. Главный экономист SMBC Nikko в Америке Джо Лаворнга и глава ФРС Далласа Лори Логан оба публично высказывались в поддержку повышения ставки или умеренного её повышения.

Какова сейчас вероятность повышения ставки по данным CME FedWatch?

Согласно данным CME FedWatch, на момент подготовки статьи рынок оценивает вероятность повышения ставки в этот раз примерно в 38%, что ниже уровня «пятьдесят на пятьдесят»; опрос FactSet показывает, что в среднем ожидают сохранение ставки в диапазоне 3,5%–3,75%.

Почему большинство аналитиков всё ещё ожидает, что Уорш сохранит ставку без изменений?

Анализ CNBC называет три ключевые причины: повышение ставки не соответствует общей стратегии политики Уорша, может вызвать недовольство Трампа и может ослабить результаты реформаторской работы целевых групп, которые Уорш фактически возглавляет лично; кроме того, Уорш существенно сократил перспективные указания, и перед решением рынок располагает меньшим количеством сигналов, чем раньше.