As ações da SK D&D caem 28% após anunciar uma oferta de direitos e a venda de ativos

SK D&D, o único promotor imobiliário cotado da Coreia do Sul, viu o preço das suas ações desabar mais de 28% para a faixa dos 7.000 won no dia anterior, após anunciar medidas de reestruturação financeira de alta intensidade, incluindo venda de ativos e uma oferta de direitos. A queda acentuada reflecte a ansiedade dos investidores face a preocupações de liquidez que surgiram pouco depois de o maior acionista da empresa ter mudado de SK Discovery para o fundo de private equity (PEF) Han & Company. Segundo fontes do setor, a 15 de maio, a SK D&D planeia angariar fundos através de vendas de ativos e securitização, juntamente com uma oferta de direitos aos acionistas. Medidas interpretadas como passos de auto-resgate necessários para assegurar recursos de reembolso para empréstimos com maturidade e garantir liquidez num cenário de prolongada recessão no mercado imobiliário.

SK D&D Regista Prejuízo Operacional no 1.º Trimestre e Queda nas Receitas

A receita consolidada do primeiro trimestre da SK D&D atingiu 70,3 mil milhões de won, uma descida de 22,4% face ao mesmo período do ano anterior. A empresa registou um prejuízo operacional de 9,3 mil milhões de won durante o trimestre. O desempenho em deterioração reflecte o impacto da longa recessão do mercado imobiliário nas operações da empresa.

Agências de notação baixam a SK D&D para BBB-

Após a mudança oficial do maior acionista da SK D&D, de SK Discovery para Han & Company Development Holdings, as agências de notação de crédito baixaram uniformemente as classificações de crédito da empresa. A Korea Ratings e a NICE Investors Service reduziram a notação de crédito dos títulos de dívida não garantidos de BBB para BBB-, uma subida acima do patamar de grau especulativo. As agências citaram a eliminação do potencial apoio de um grande afiliado corporativo como motivo do downgrade. A deterioração do crédito dificultou a captação de fundos através de emissão de obrigações corporativas, levando a SK D&D a avançar com ofertas de direitos aos acionistas e vendas de ativos como fontes de financiamento alternativas.

Han & Company Enfrenta Perdas de Curto Prazo na Valorização da Participação

A Han & Company adquiriu ações da SK Discovery a 12.750 won por ação e fez compras no mercado aberto das participações remanescentes ao mesmo preço. A recente queda das ações para a faixa de 7.000 won, entre meados e fins de 7.000, resultou numa imparidade do valor contabilístico da participação da Han & Company. Sendo o maior acionista com uma participação de 79%, a Han & Company enfrentará o ónus financeiro de contribuir com centenas de milhares de milhões de won em capital adicional, caso os resultados da oferta de direitos aos acionistas avancem. A Han & Company tentou anteriormente duas compras no mercado aberto para atingir o limiar de 95% de propriedade exigido para a delistagem voluntária, mas a participação dos acionistas existentes manteve-se baixa, deixando a aquisição de participação em cerca de 79%.

Observadores do setor apontam possíveis benefícios de estratégia de delistagem

Observadores do setor referem que a queda do preço das ações poderá servir como catalisador para facilitar o objetivo final da Han & Company de delistagem voluntária. Do ponto de vista do fundo de private equity, ao perseguir a delistagem a longo prazo, manter preços mais baixos das ações torna mais fácil absorver as participações dos acionistas minoritários remanescentes através de bolsas ou de compras adicionais no mercado aberto a custos mais baixos (entrega em dinheiro). Um responsável do setor afirmou: "As preocupações do mercado sobre aperto de capital podem continuar até que a dimensão da oferta de direitos e os planos específicos de venda de ativos sejam finalizados. A expansão da volatilidade para a SK D&D parece inevitável por agora." Um representante da empresa explicou: "Iremos alcançar a melhoria do valor corporativo e a valorização para os acionistas, numa perspetiva de longo prazo, através da melhoria da estrutura financeira."

FAQ

Por que é que o preço das ações da SK D&D caiu mais de 28%?

O preço das ações da SK D&D caiu após a empresa anunciar medidas de reestruturação financeira, incluindo venda de ativos e uma oferta de direitos aos acionistas. Os investidores interpretaram estas ações como respostas a preocupações de liquidez na sequência da mudança de titularidade de SK Discovery para Han & Company, combinadas com um desempenho financeiro em deterioração num contexto de recessão prolongada do mercado imobiliário.

Que alterações de rating de crédito registou a SK D&D?

A Korea Ratings e a NICE Investors Service baixaram o rating de crédito de obrigações não garantidas da SK D&D de BBB para BBB-, após a mudança oficial do maior acionista de SK Discovery para Han & Company Development Holdings. As agências indicaram a perda de potencial apoio de um grande afiliado corporativo como motivo do downgrade.

Quanto detém atualmente a Han & Company da SK D&D?

A Han & Company detém aproximadamente 79% das ações da SK D&D. O fundo de private equity adquiriu ações a 12.750 won por ação e fez compras no mercado aberto ao mesmo preço, mas ainda não atingiu o limiar de 95% de propriedade exigido para a delistagem voluntária.