A Samsung Electronics vai anunciar os resultados preliminares do 2.º trimestre de 2026 a 7 de julho, sendo que o mercado vê esta divulgação como um ponto de viragem para avaliar se o superciclo de memória de inteligência artificial continuará ou diminuirá. Este é o primeiro trimestre em que o aumento da procura de semicondutores de IA se reflete totalmente nas receitas trimestrais. As corretoras consideram que as mensagens da administração sobre as perspetivas de envio de HBM no segundo semestre, os acordos de fornecimento de longo prazo (LTA) e as políticas de retorno aos acionistas na teleconferência de resultados do final de julho são mais críticas do que o próprio valor do lucro operacional para determinar a direção futura das ações coreanas.
Analistas Priorizam Orientações da Teleconferência em Vez dos Números de Lucros do 2.º Trimestre
A atenção do mercado já se deslocou dos números de lucros para a teleconferência marcada para o final de julho. As corretoras explicam que, como os números de lucros estão em grande parte refletidos no preço das ações, as mensagens da administração na teleconferência irão provavelmente determinar a direção de curto prazo das ações. As principais áreas de foco incluem os planos de envio de HBM no segundo semestre, o progresso dos LTA, o calendário de produção em massa de HBM4, a direção das negociações de preços de HBM para o próximo ano, a orientação de desempenho da divisão Device Solutions (DS) e políticas adicionais de retorno aos acionistas, como recompra de ações próprias e dividendos. Os analistas notam que, se os planos de expansão do fornecimento de HBM e de aquisição de clientes se tornarem concretos, isso poderá melhorar o sentimento de investimento em todo o setor de semicondutores.
Consenso do 2.º Trimestre Projeta Receita de 170 Biliões de Won e Lucro Operacional de 85 Biliões de Won
De acordo com as corretoras, o consenso do 2.º trimestre da Samsung Electronics (média das estimativas das corretoras) situa-se em aproximadamente 170 biliões de won de receita e cerca de 85 biliões de won de lucro operacional. Estes valores representam aumentos homólogos de mais de 130% e quase 1700%, respetivamente, esperando-se que reescrevam o recorde de desempenho. Son In-jun, investigador da Yuanta Securities, afirmou: «Espera-se que o lucro operacional da divisão DS registe 81,6 biliões de won, um aumento de 52% face ao trimestre anterior, liderando o crescimento do desempenho de toda a empresa», acrescentando: «Espera-se que o lucro operacional da divisão de Memória atinja 83,1 biliões de won, já que a concorrência entre clientes para garantir inventário de memória aumentou o poder de negociação de preços.»
Son explicou ainda: «Estima-se que a Samsung Electronics tenha registado um preço médio de venda (ASP) mais elevado do que os concorrentes com base em políticas agressivas de aumento de preços», notando: «Se os efeitos de envio preventivo de HBM4 e as negociações de acordos de fornecimento de longo prazo (LTA) com os principais clientes de centros de dados forem finalizados no 3.º trimestre, é provável que tenham sido estabelecidas condições de preço mais favoráveis.» Son projetou que a concorrência pelo retorno aos acionistas entre empresas de memória se intensificará no segundo semestre, afirmando: «Espera-se que a Samsung Electronics utilize 50% do fluxo de caixa livre (FCF) anual para retornos aos acionistas centrados no cancelamento de ações próprias», acrescentando: «Políticas de retorno aos acionistas em grande escala poderão servir como um fator de reavaliação para as ações, que têm estado relativamente fracas recentemente.»
Ciclo da Memória Avaliado como Fase Inicial a Meados com Restrições de Fornecimento até 2027
As corretoras analisam que o mercado de memória ainda não atingiu a fase intermédia do ciclo. Enquanto a procura de HBM e DRAM para servidores está a aumentar rapidamente devido à expansão do investimento em IA, a expansão do fornecimento permanece limitada devido à escassez de salas limpas, tornando difícil que o fornecimento acompanhe o crescimento da procura pelo menos até ao 4.º trimestre do próximo ano. Kim Sun-woo, investigador da Meritz Securities, afirmou: «É provável que os aumentos de preços da memória continuem até ao final do ano», acrescentando: «Espera-se que as faltas de fornecimento no mercado de memória persistam até ao final do próximo ano devido a restrições de fornecimento provenientes da escassez de salas limpas.»
Kim explicou: «Embora a proporção de memória para consumo (B2C), como smartphones, esteja a diminuir gradualmente, a procura de memória centrada em IA está a expandir-se rapidamente», notando: «Os fornecedores de serviços cloud (CSPs) estão a expandir LTAs e cooperação estratégica centrada em HBM e DRAM para servidores para garantir infraestrutura de IA, e vão mover-se para garantir memória de várias formas até ao final do ano.» Lee Jong-wook, investigador da Samsung Securities, diagnosticou que o mercado de memória permanece na «primeira metade do ciclo.»
Lee afirmou: «A maioria das preocupações levantadas após os aumentos de preços da DRAM e as melhorias no lucro operacional dos semicondutores — preocupações com excesso de capacidade dos hiperscaladores, controvérsias sobre eficiência de modelos de IA, riscos de greve doméstica, fardos de expansão de investimento — estão a entrar numa fase de resolução», explicando: «Entretanto, a procura de IA agente e as receitas de IA das empresas cloud cresceram de forma constante, e os clientes continuam a exigir HBM de maior desempenho e DRAM de servidor de grande capacidade.» Lee avaliou: «Embora os aumentos de preços da DRAM no segundo semestre possam abrandar um pouco, os fornecedores ainda não entraram em expansão em grande escala», acrescentando: «O plano de investimento de 2100 biliões de won da Samsung Electronics no setor de memória até 2040 e os planos de ativação antecipada para Pyeongtaek P5 e P5-2 são evidências de que a empresa vê a procura de memória a médio-longo prazo de forma positiva.»
FAQ
P: O que vai a Samsung Electronics anunciar a 7 de julho?
R: A Samsung Electronics vai anunciar os resultados preliminares do 2.º trimestre de 2026 a 7 de julho, com estimativas de consenso a projetarem aproximadamente 170 biliões de won de receita e cerca de 85 biliões de won de lucro operacional.
P: Por que razão os analistas consideram a teleconferência mais importante do que os números de lucros?
R: As corretoras explicam que os números de lucros estão em grande parte refletidos no preço das ações da Samsung Electronics, pelo que as mensagens da administração sobre as perspetivas de envio de HBM no segundo semestre, os acordos de fornecimento de longo prazo e as políticas de retorno aos acionistas na teleconferência de final de julho determinarão provavelmente a direção de curto prazo das ações.
P: Durante quanto tempo esperam os analistas que as restrições de fornecimento de memória continuem?
R: Os analistas projetam que a escassez de salas limpas limitará a expansão do fornecimento, tornando difícil que o fornecimento acompanhe o crescimento da procura pelo menos até ao 4.º trimestre de 2027, com os aumentos de preços da memória a provavelmente continuarem até ao final de 2026.
