O volume de negociação das ações KOSDAQ entra em colapso à medida que 12 biliões de won migram para produtos alavancados

O mercado KOSDAQ registou uma contração severa da liquidez à medida que o volume de negociação caiu para 4,62 biliões de wones no dia 21, face a uma média diária de 15 biliões de wones entre janeiro e 27 de maio, segundo dados da Korea Exchange divulgados em 27. A forte queda coincidiu com uma concentração de cerca de 12 biliões de wones em volume de negociação diário nos 16 produtos de alavancagem e inversos sobre ações individuais da Samsung Electronics e da SK Hynix. A Comissão de Serviços Financeiros da Coreia do Sul respondeu aumentando o requisito de depósito mínimo para 30 milhões de wones, embora a medida tenha mostrado eficácia limitada na inversão da tendência de concentração de capital.

O volume de negociação do KOSDAQ cai para um terço dos níveis pré-lançamento

Os dados da Korea Exchange mostram que o volume diário de negociação do KOSDAQ teve uma média de 15 biliões de wones desde o início do ano até 27 de maio, data em que foram lançados os produtos de alavancagem sobre ações individuais. O volume colapsou para 4,62 biliões de wones no dia 21 — cerca de um terço da média pré-lançamento. Para o período até ao dia 22 deste mês, a média diária do volume de negociação manteve-se em aproximadamente 6 biliões de wones.

Samsung e SK Hynix puxam 12 biliões de wones por dia em produtos alavancados

Os 16 produtos sobre ações individuais de alavancagem e inversos da Samsung Electronics e da SK Hynix concentraram fluxos de capital no mesmo período. Estes produtos registaram um volume médio diário de negociação de 11,82 biliões de wones de 27 de maio a 22 de julho. Em julho, a média diária aumentou para 12,87 biliões de wones. O volume de negociação atingiu um pico num único dia de 19,44 biliões de wones no dia 24 do mês passado.

Os produtos de alavancagem sobre ações individuais acompanham duas vezes o movimento diário do preço de uma ação específica, criando uma exposição de alto risco. Os ganhos duplicam quando a ação subjacente sobe, mas as perdas também duplicam durante quedas. Os produtos inversos geram retornos quando o ativo subjacente cai. A procura de negociação a curto prazo, explorando a elevada volatilidade, impulsionou o aumento do volume de negociação após os lançamentos dos produtos.

Segundo a Comissão de Serviços Financeiros, os produtos de alavancagem e inversos sobre ações individuais foram introduzidos em 27 de maio para abordar a assimetria regulamentar entre mercados domésticos e no exterior e alargar a escolha dos investidores. A capitalização bolsista cresceu aproximadamente 2,7 vezes, passando de 4,4 biliões de wones no lançamento para 11,9 biliões de wones a 15. O volume de negociação diário expandiu-se de 10,4 biliões de wones no primeiro dia de negociação para cerca de 13 biliões de wones.

Comissão de Serviços Financeiros aumenta o depósito mínimo para 30 milhões de wones

As autoridades financeiras determinaram que o risco de investimento aumentou à medida que a volatilidade no setor de semicondutores se expandiu de forma acentuada a nível global. A Comissão anunciou medidas suplementares centradas na proteção dos investidores, incluindo o aumento do requisito de depósito mínimo para 30 milhões de wones.

De 26 de maio a 10 de julho, a volatilidade anualizada do preço das ações para as principais empresas de semicondutores de memória atingiu: SanDisk, com sede nos EUA, 131%; Micron, 123%; Kioxia, do Japão, 118%; SK Hynix, 113%; e Samsung Electronics, 96%. O risco de investimento associado aos produtos alavancados sobre ações individuais da Samsung Electronics e da SK Hynix expandiu-se para níveis comparáveis aos dos fabricantes globais de memória.

A concentração de capital persiste apesar das medidas regulamentares

O volume de negociação manteve-se em aproximadamente 12 biliões de wones por dia após o anúncio de contramedidas, mostrando mitigação limitada da concentração de capital. No dia 20 — o primeiro dia de negociação após o anúncio — os 16 produtos registaram 12,33 biliões de wones em volume de negociação. O valor apresentou uma diferença mínima face ao volume de negociação no dia do anúncio do dia 16 (12,17 biliões de wones), apesar do aumento do depósito mínimo e de outras medidas anunciadas após o fecho do mercado nesse dia.

A indústria de valores identifica efeito “buraco negro” em substituição do padrão de “trickle-down”

Fontes da indústria de valores diagnosticam um fenómeno de “buraco negro”, em que a liquidez se concentra exclusivamente em ações de semicondutores de grande capitalização e em produtos de alavancagem sobre ações individuais, substituindo o histórico “efeito de trickle-down”, em que a força do KOSPI se estendia ao KOSDAQ.

Um responsável da indústria afirmou: “No passado, quando as ações de grande capitalização do KOSPI subiam, o capital dos investidores mudava subsequentemente para as ações de pequena e média capitalização do KOSDAQ, mas recentemente a negociação tem-se concentrado apenas na Samsung Electronics, SK Hynix e nos produtos de alavancagem sobre ações individuais. Se a contração da liquidez do KOSDAQ se tornar prolongada, a função de descoberta de preços pode enfraquecer e a volatilidade do mercado pode aumentar ainda mais.”

FAQ

O que fez com que o volume de negociação das ações do KOSDAQ colapsasse nos últimos meses?

O volume diário de negociação do KOSDAQ caiu de uma média de 15 biliões de wones (de janeiro a 27 de maio) para 4,62 biliões de wones no dia 21, à medida que cerca de 12 biliões de wones em negociação diária se concentraram nos produtos de alavancagem e inversos sobre ações individuais da Samsung Electronics e da SK Hynix lançados em 27 de maio.

Que ação regulamentar tomou a Comissão de Serviços Financeiros da Coreia do Sul relativamente a produtos alavancados?

A Comissão de Serviços Financeiros aumentou o requisito de depósito mínimo para 30 milhões de wones em resposta ao aumento do risco de investimento resultante da expansão da volatilidade do setor de semicondutores. A medida foi anunciada a 16 após o fecho do mercado, mas o volume de negociação manteve-se em aproximadamente 12 biliões de wones por dia, mostrando eficácia limitada na inversão da concentração de capital.