Bae Jae-kyu, CEO da Korea Investment Trust Management, afirmou numa entrevista a 21 que a IA é uma megatendência de 20-30 anos. Conhecido como o “pai dos ETFs”, disse à Asia Economy que os investidores devem focar-se na orientação de longo prazo, em vez das flutuações diárias do mercado. Bae apresentou o primeiro ETF da Coreia em 2002, enquanto estava na Samsung Asset Management, criando a base para o mercado de ETFs da Coreia, que cresceu até centenas de milhares de milhões de won. Alertou contra a especulação de curto prazo e sublinhou a importância do crescimento composto através de um investimento paciente e de longo prazo em infraestruturas de IA.
Bae Jae-kyu Identifica a IA como uma Megatendência de 20-30 Anos
Bae afirmou: “O tema da inteligência artificial que está atualmente a liderar o mercado é uma megatendência que vai durar 20-30 anos. Em vez de se deixar influenciar pelos altos e baixos de hoje e de amanhã, tem de acreditar na grande direção e investir tempo.” Comparou a IA com revoluções tecnológicas históricas, incluindo motores a vapor (ferrovias), eletricidade (manufatura) e a internet (plataformas), notando que “historicamente, quando surge uma nova tecnologia, as empresas que a utilizam têm liderado a riqueza da nova era”. Descreveu a IA como “uma tecnologia que esteve preparada há mais de 10 anos desde a revolução da internet, agora a explodir, e continuará por mais 20-30 anos.”
Identificou três categorias centrais de infraestruturas de IA: centros de dados, energia e semicondutores. Bae aconselhou: “Quando surge uma nova tecnologia, tem de prestar atenção à infraestrutura que a suporta e às grandes empresas de tecnologia que estão a ganhar dinheiro ao utilizarem essa tecnologia.”
Quatro Cadeias de Valor de Semicondutores Recomendadas para Investimento Global
Bae desconsiderou as preocupações com um “pico de crescimento” nos semicondutores (queda após o pico). Explicou: “No passado, quando eram lançadas as ferrovias, duravam 100 ou 200 anos; por isso, quando acabava a construção de infraestruturas, a indústria do aço tinha menos a fazer. Mas os semicondutores são completamente diferentes.” Continuou: “Os semicondutores desgastam-se depois de serem utilizados durante mais de 3 anos, pelo que têm de ser continuamente substituídos por produtos com melhor desempenho. Por causa disso, o ecossistema de infraestruturas de semicondutores não pode terminar como um evento único e tem de continuar num crescimento explosivo.”
Recomendou investimento global de longo prazo em quatro cadeias de valor centrais de semicondutores: memória (Samsung Electronics, SK Hynix), design (NVIDIA), foundry (TSMC) e equipamentos (ASML).
ETFs Alavancados Amplificam a Volatilidade do Mercado através de Rebalanceamento Diário
Bae sublinhou os riscos dos ETFs alavancados em ações individuais, explicando que os investidores têm de compreender o princípio da erosão do capital (principal erosion) à medida que os preços dos ativos subjacentes flutuam. Disse: “Se o preço do ativo subjacente sobe 25% e depois desce 20%, volta ao ponto de partida, mas um produto alavancado a 2x sobe 50% e depois desce 40%, por isso o capital de 100 passa para 90.” Acrescentou: “Mesmo que a ação principal volte à sua posição original, se a volatilidade for intensa, os ativos do investidor inevitavelmente ‘derretem’.”
Bae explicou o mecanismo estrutural através do qual os ETFs alavancados amplificam a volatilidade global do mercado, usando exemplos numéricos específicos. Para manter retornos diários a 2x, os gestores de ativos têm de ajustar posições diariamente mesmo antes do fecho do mercado (das 2:30 PM às 3:30 PM). Afirmou: “Para um ETF alavancado com 10 biliões de won em ativos sob gestão (AUM), para manter uma exposição a 2x tem de deter uma posição total de 20 biliões de won — 10 biliões de won em ações e 10 biliões de won em futuros.” Continuou: “Aqui, se o mercado sobe 10%, os ativos totais tornam-se 22 biliões de won e os ativos líquidos aumentam para 12 biliões de won. Para igualar a relação a 2x de amanhã, precisa de uma posição total de 24 biliões de won, por isso tem de comprar mais 2 biliões de won em futuros no mercado.”
O oposto acontece quando o mercado cai 10%. Os ativos totais encolhem para 18 biliões de won e os ativos líquidos para 8 biliões de won, exigindo uma posição de 16 biliões de won para o dia seguinte, o que significa que mais 2 biliões de won têm de ser vendidos adicionalmente no mercado. Bae explicou: “Como tem de comprar mais quando sobe e vender mais quando desce, a volatilidade do mercado aumenta.”
Estratégia de Crescimento Composto de Longo Prazo Demonstrada com Exemplo Numérico
Bae aconselhou repetidamente os investidores individuais a investirem em “direção” e “tempo”. Depois de se identificar uma direção clara de crescimento futuro (IA), é preciso confiar no poder do tempo — o “efeito de capitalização” — e esperar.
Disse: “Digo aos meus amigos que, quando os netos deles nascem, pensem nisso como garantir a reforma e comprem NASDAQ 100 no valor de 10 milhões de won.” Continuou: “Assumindo uma média anual de 15%, se se reformarem após 55 anos, torna-se 2.180 vezes. 10 milhões de won tornam-se 21,8 mil milhões de won. Se assumirem a reforma após 60 anos, torna-se 4.300 vezes. É uma diferença de 5 anos, mas uma diferença de 2.000 vezes.” Acrescentou: “Esses 5 anos perdidos com compras e vendas mais tarde aparecem como uma diferença de lucro de 2.000 vezes, por isso não se deve desperdiçar tempo nem dinheiro a entrar na alavancagem.”
Concluiu aconselhando os investidores: “Quando a volatilidade é alta, não se cheguem demasiado às flutuações do mercado — mantenham-se um pouco à distância. Se querem investir a longo prazo, é melhor não olhar de perto para o mercado.”
FAQ
O que é que Bae Jae-kyu disse sobre a duração do investimento em IA no dia 21?
Bae Jae-kyu afirmou numa entrevista a 21 que a IA é uma megatendência que vai durar 20-30 anos. Comparou-a com revoluções tecnológicas históricas como motores a vapor, eletricidade e a internet, aconselhando os investidores a acreditarem na grande direção, em vez de serem influenciados pelas flutuações diárias do mercado.
Como é que os ETFs alavancados amplificam a volatilidade do mercado, segundo Bae Jae-kyu?
Bae explicou que os ETFs alavancados têm de rebalancear diariamente entre 2:30 PM e 3:30 PM para manter a sua relação de exposição alvo. Usando um exemplo de 10 biliões de won de AUM, mostrou que quando os mercados sobem 10%, o fundo tem de comprar mais 2 biliões de won em futuros, e quando os mercados caem 10%, tem de vender 2 biliões de won. Este mecanismo de “comprar mais quando sobe e vender mais quando desce” aumenta estruturalmente a volatilidade global do mercado.
Que quatro cadeias de valor de semicondutores recomendou Bae Jae-kyu para investimento?
Bae recomendou investimento global de longo prazo em quatro cadeias de valor centrais de semicondutores: memória (Samsung Electronics, SK Hynix), design (NVIDIA), foundry (TSMC) e equipamento (ASML). Desconsiderou preocupações com pico de crescimento ao explicar que os semicondutores se desgastam após 3 anos e requerem substituição contínua por produtos com melhor desempenho, assegurando crescimento sustentado do ecossistema.
