Acções sul-coreanas sob escrutínio por violação de direitos de autor e de marca, ao abrigo de novas regras fiduciárias

A Comissão de Comércio Justo da Coreia do Sul concluiu, ao nível do examinador, a criação de normas de preços justos para royalties de marcas comerciais de sociedades. A medida surge na sequência da alteração ao Commercial Act de julho passado, que introduziu deveres fiduciários dos administradores para com os acionistas ao abrigo do Artigo 382-3. Pagamentos excessivos de royalties por subsidiárias às sociedades-mãe podem prejudicar o valor da participação dos acionistas das subsidiárias na estrutura de dupla cotação do país, em que ambas as entidades negociam publicamente, gerando conflitos entre investidores maioritários e minoritários.

FTC estabelece normas de preços justos para royalties de marcas

A Comissão de Comércio Justo concluiu, ao nível do examinador, a criação de normas de preços justos para royalties de marcas comerciais de sociedades, segundo fontes do setor a 16 de julho. Uma vez finalizadas ao nível da comissão, as normas irão fornecer às administrações referências para avaliar se os pagamentos de royalties são adequados. Especialistas apontaram potenciais violações das leis de concorrência justa, incluindo apoio impróprio, extração de interesse privado e apropriação indevida de oportunidades de negócio em transações de marcas.

Quando as subsidiárias pagam royalties excessivos às sociedades-mãe, os lucros são transferidos para entidades em que as famílias de controlo detêm participações de propriedade mais elevadas. Esta dinâmica levanta preocupações ao abrigo do Commercial Act alterado.

Alteração do Commercial Act impõe deveres fiduciários aos administradores

No mês de julho passado, a Assembleia Nacional aprovou alterações ao Commercial Act que estabelecem deveres fiduciários dos administradores para com os acionistas. O Artigo 382-3 exige que os administradores cumpram com diligência os seus deveres para com a empresa e os acionistas, em conformidade com as leis e com os estatutos da sociedade. Os administradores devem proteger os interesses de todos os acionistas e tratar de forma equitativa os interesses de todos os acionistas no desempenho dos seus deveres.

Quando as subsidiárias pagam royalties de marcas indevidamente elevados, os acionistas minoritários da subsidiária sofrem perdas, enquanto os acionistas da sociedade-mãe — frequentemente, famílias de controlo — obtêm benefícios. Isto cria conflitos de interesses entre acionistas maioritários e minoritários.

Kim Hyung-gyun, diretor da Cha Partners Asset Management, afirmou que os conselhos devem escrutinar cuidadosamente as transações de marcas, tendo em conta os requisitos de dever fiduciário. “Se uma empresa-mãe for titular de 100% das ações de uma subsidiária, tais transações de marcas não seriam problemáticas”, disse Kim. “Mas em estruturas de dupla cotação, pagamentos excessivos de royalties de subsidiárias para sociedades-mãe criam problemas de destruição do valor da participação dos acionistas da subsidiária.”

Kim explicou que as normas de preços justos da FTC irão facilitar a tomada de decisão dos conselhos. “Mesmo antes da introdução do dever fiduciário, os administradores tinham de avaliar a adequação dos royalties de marcas para cumprir os deveres para com a empresa”, disse Kim. “Agora, com deveres fiduciários adicionais para com os acionistas, as responsabilidades legais dos conselhos tornaram-se mais pesadas.”

Estrutura de dupla cotação cria riscos de conflito entre acionistas

Os especialistas identificaram as estruturas de dupla cotação como uma causa principal de conflitos de interesses nas transações de marcas. Em países como a Coreia do Sul, onde a dupla cotação é comum, tais transações podem minar o valor da participação dos acionistas da subsidiária. Dupla cotação refere-se a situações em que tanto as sociedades-mãe como as subsidiárias estão cotadas publicamente.

Os conselhos têm de examinar se os royalties de marcas são adequados e se ameaçam o valor da participação dos acionistas da subsidiária, para cumprir os deveres fiduciários. A criação, ao nível do examinador, de normas de preços justos pela FTC fornece uma base para os conselhos avaliarem a adequação dos royalties, uma vez finalizadas ao nível da comissão.

FAQ

O que fez a Fair Trade Commission da Coreia do Sul relativamente aos royalties de marcas?
A Fair Trade Commission concluiu a criação, ao nível do examinador, de normas de preços justos para royalties de marcas comerciais de sociedades. As normas aguardam finalização ao nível da comissão para fornecer aos conselhos referências na avaliação da adequação dos pagamentos de royalties.

Porque é que royalties excessivos de marcas prejudicam acionistas de subsidiárias em ações coreanas?
Quando as subsidiárias pagam royalties excessivos às sociedades-mãe em estruturas de dupla cotação, os lucros são transferidos para entidades em que as famílias de controlo detêm participações de propriedade mais elevadas. Isto cria conflitos entre acionistas de controlo e investidores minoritários, podendo destruir o valor da participação dos acionistas da subsidiária no âmbito da estrutura de mercado de dupla cotação prevalecente na Coreia.