Investigação da Korbit: futuros perpétuos de RWA ultrapassam os 2,9 mil milhões de dólares, superando o OI do Bitcoin

O Korbit Research Center publicou, a 16, um relatório intitulado “Perpetual Futures: Beyond Crypto Market to RWA”, documentando a expansão dos mercados de futuros perpétuos desde ativos cripto para ativos do mundo real (RWA). O relatório analisa como bolsas centralizadas globais como a Binance tiram partido de licenças offshore e de índices proprietários para efetuar listagens rápidas de produtos, enquanto as bolsas descentralizadas de futuros perpétuos (PerpDEX) como a Hyperliquid transferem a autoridade de listagem para mecanismos ao nível do protocolo, acelerando a expansão. Esta mudança reflete alterações estruturais na forma como os ativos financeiros tradicionais passam a ter acesso à negociação 24/7 fora dos enquadramentos regulatórios convencionais.

O juro em aberto de RWA na Hyperliquid ultrapassa os futuros perpétuos de Bitcoin

De acordo com o relatório, o juro em aberto de futuros perpétuos de RWA da Hyperliquid atingiu aproximadamente 2,9 mil milhões de dólares (aproximadamente 4,3 biliões de won) a 2 de julho, ultrapassando o juro em aberto dos futuros perpétuos de Bitcoin (BTC) da própria bolsa, que rondava aproximadamente 2,1 mil milhões de dólares. Este marco assinala a primeira vez que os derivados de RWA superaram os produtos nativos de cripto num grande mercado descentralizado de futuros perpétuos.

A Korbit Research valida a fiabilidade do preço dos futuros perpétuos através de análise de correlação

A Korbit Research realizou uma validação proprietária com base em dados disponibilizados publicamente para analisar a fiabilidade da cotação dos futuros perpétuos. Os futuros perpétuos do S&P 500 replicaram os preços existentes dos índices e dos futuros sem distorção durante o horário de negociação, atingindo um coeficiente de correlação de 0,98. Os futuros perpétuos da SK Hynix demonstraram capacidades de descoberta de preços no pré-mercado durante as horas noturnas em que os mercados de ações sul-coreanos estavam encerrados, apresentando coeficientes de correlação de 0,97 a 0,99 face aos preços de abertura do dia seguinte.

Contudo, os futuros perpétuos de empresas não cotadas como Cerebras e SpaceX não apresentaram preços spot de referência, com mecanismos de precificação gerados internamente nas bolsas.

O relatório identifica quatro condições para a inclusão de futuros perpétuos regulados

O relatório delineou quatro requisitos para que os ativos possam ser enquadrados como futuros perpétuos reguláveis: preços de referência contínuos, liquidez profunda, capacidades de arbitragem em tempo real e sistemas transparentes de preços e liquidação. Estes critérios estabelecem uma estrutura para distinguir entre ativos adequados para mercados de derivados estruturados e aqueles que dependem de mecanismos de precificação internos da bolsa.

As ações sul-coreanas negoceiam 24/7 em mercados perpétuos offshore fora da jurisdição doméstica

O relatório destacou que grandes empresas sul-coreanas, incluindo Samsung Electronics e SK Hynix, negoceiam ao longo do dia em mercados perpétuos offshore após o fecho da negociação regular, mas esses mercados operam totalmente fora do âmbito da legislação do mercado de capitais doméstico. Com o surgimento de futuros perpétuos baseados na taxa de câmbio won sul-coreano–dólar norte-americano, o relatório assinalou que os enquadramentos regulatórios domésticos não dispõem de mecanismos para lidar com distorções de preços ou incidentes de liquidação que ocorram nessas praças offshore.

Jung Ji-seong, investigador do Korbit Research Center, afirmou: “Os futuros perpétuos de RWA já operam como um mercado com valor de vários milhares de milhões de dólares, e os ativos com uma infraestrutura robusta de preços de referência revelaram maior fiabilidade do preço.” Jung acrescentou: “Dado que os preços dos ativos sul-coreanos estão a ser determinados em locais fora do alcance da regulação doméstica, são necessárias discussões sobre como monitorizar estes mercados e que medidas preparatórias implementar.”

FAQ

O que publicou o Korbit Research Center no dia 16?
O Korbit Research Center publicou, a 16, um relatório intitulado “Perpetual Futures: Beyond Crypto Market to RWA”, analisando a expansão dos mercados de futuros perpétuos desde ativos de criptoativos para ativos do mundo real (RWA).

Como se compara o juro em aberto de futuros perpétuos de RWA da Hyperliquid com os seus futuros de Bitcoin?
A 2 de julho, o juro em aberto de futuros perpétuos de RWA da Hyperliquid atingiu aproximadamente 2,9 mil milhões de dólares, ultrapassando o juro em aberto dos futuros perpétuos de Bitcoin da própria bolsa, que rondava aproximadamente 2,1 mil milhões de dólares.

Que preocupação regulatória o relatório levanta sobre as ações sul-coreanas?
O relatório refere que grandes ações sul-coreanas, incluindo Samsung Electronics e SK Hynix, negoceiam 24/7 em mercados perpétuos offshore que operam fora do enquadramento regulatório da lei doméstica do mercado de capitais, criando desafios para endereçar distorções de preço ou incidentes de liquidação através de mecanismos regulatórios sul-coreanos.