Gary Black afirma que a ação da SpaceX está sobreavaliada em 45x EV/Receitas para 2026, após uma queda de 45%

O diretor executivo do Future Fund, Gary Black, comentou a descida das ações da SpaceX depois de as participações da recém-publicada empresa terem encerrado a sessão de sexta-feira em baixa de 5,43% para 123,60 USD, aproximadamente 9% abaixo do seu preço de oferta pública inicial (IPO) de 135 USD e em torno de 45% abaixo do seu máximo intradiário de todos os tempos de 225,64 USD. Black disse que a queda validou as suas preocupações sobre a valorização da empresa e a estrutura da IPO, acrescentando que as ações da SPCX ainda são transacionadas a FY'2026 EV/Revs de 45x. A ação caiu mais de 20% desde a sua estreia no mercado público em junho.

Gary Black cita métricas de valorização e escrutínio da IPO

Numa publicação no X, Black disse “Não diga que eu não avisei”, afirmando que a queda das ações da SPCX validou as suas preocupações de longa data sobre a sua valorização e a estrutura da IPO. Acrescentou que a ação ainda é transacionada a “FY'2026 EV/Revs de 45x”.

Black invocou o ceticismo do lendário investidor Peter Lynch em relação às IPOs, dizendo que Lynch acreditava que IPO significava “provavelmente está sobrevalorizada”. Afirmou que os “planos totalmente não comprovados para construir centros de dados no espaço” da SpaceX foram escrutinados minuciosamente antes da listagem, enquanto o prospeto descrevia o que ele considerou ser um “ridículo mercado total endereçável” de 28,5 mil milhões de USD.

Black assinalou também que as perdas da empresa “foram divulgadas e discutidas”, acrescentando que “talvez não tenha havido uma IPO na história do mundo com um nível de escrutínio tão próximo como esta”. Segundo Black, os investidores que ainda assim escolheram comprar apesar dos riscos “mereciam o que receberam”.

Black critica a estrutura de IPO de 85 mil milhões de USD e as classificações dos analistas

Black disse que a queda não pode ser vista isoladamente porque “ignora a forma cínica” como a SpaceX, os seus bancos de investimento e consultores estruturaram a IPO “para gerar ganho de curto prazo” e criar “um $US500 billion fee pool”.

Black disse que a IPO de 85 mil milhões de USD — “3x o tamanho da maior IPO seguinte de toda a história” — criou uma “situação altamente desequilibrada de oferta/procura”, com um free float de menos de 100 mil milhões de USD a suportar mais de 2 biliões de USD em valor de mercado em papel. Apesar da queda da ação, ele manteve que a SpaceX “ainda parece ridiculamente sobrevalorizada a 45x 2026 EV/Revs”, enquanto referiu que a maioria dos analistas de Wall Street que acompanha a ação tem classificações ‘Buy’ e que “apenas uma — Morningstar... — tem uma recomendação de venda”. Black terminou a sua publicação dizendo: “Isso diz tudo.”

Sentimento retalhista no Stocktwits continua negativo

O sentimento retalhista no Stocktwits para a SPCX permaneceu ‘bearish’, inalterado nas últimas 24 horas, enquanto o volume de mensagens era ‘baixo’. A ação da SPCX caiu mais de 20% desde a sua estreia no mercado público em junho.

FAQ

O que disse Gary Black sobre a valorização das ações da SpaceX?

Gary Black afirmou que as ações da SPCX ainda são transacionadas a FY'2026 EV/Revs de 45x e descreveu-as como “ridiculamente sobrevalorizadas” apesar da queda face aos máximos históricos. Referiu que a ação encerrou sexta-feira a 123,60 USD, abaixo de 45% face ao seu pico intradiário de 225,64 USD.

Como é que Gary Black descreveu a estrutura da IPO da SpaceX?

Black disse que a IPO de 85 mil milhões de USD — três vezes o tamanho da maior IPO seguinte de toda a história — criou uma “situação altamente desequilibrada de oferta/procura” com um free float de menos de 100 mil milhões de USD a suportar mais de 2 biliões de USD em valor de mercado em papel. Afirmou que a estrutura foi concebida “para gerar ganho de curto prazo” e criar “um $US500 billion fee pool”.

Qual é a cobertura atual de analistas sobre as ações da SPCX?

Black referiu que a maioria dos analistas de Wall Street que acompanha a SPCX tem classificações ‘Buy’, com apenas uma empresa — a Morningstar — a emitir uma recomendação de ‘sell’ para a ação.