O Bitcoin aproxima-se de $58K do suporte da “power law” que acertou todos os fundos desde 2015

O Bitcoin está a ser negociado a rondar os $62.700, aproximando-se de um nível de suporte de power law perto dos $58.000 que, historicamente, marcou todos os principais mínimos do mercado desde 2015, segundo Jurrien Timmer, director de macro global da Fidelity. A distância abaixo da linha de tendência de power law atingiu -56%, coincidente com as profundezas observadas nos mínimos dos ciclos de 2018 e 2022. Esta convergência ocorre à medida que a relação bitcoin-ouro de 52 semanas desce para cerca de -100%, colocando o Bitcoin naquilo que Timmer identifica como uma zona de acumulação — embora ele se abstenha de chamar um fundo confirmado sem um catalisador de liquidez.

Bitcoin aproxima-se do suporte de power law perto dos $58.000

O modelo de power law que Timmer acompanha traça toda a história de preços do Bitcoin num gráfico logarítmico, limitado por três curvas: uma linha de resistência superior, uma linha intermédia de tendência e uma curva inferior de suporte. A linha de suporte inferior fica perto dos $58.000 e tem capturado todos os mínimos significativos na história do Bitcoin desde 2015, incluindo os mínimos de mercado de 2018 e 2022.

Com o Bitcoin actualmente a ser negociado a rondar os $62.700, a distância entre os preços actuais e o nível de suporte está a estreitar-se. O indicador secundário que mede o quanto o Bitcoin negocia acima ou abaixo da linha de tendência de power law oscilou para -56% — uma profundidade que se alinhou directamente com os mínimos de mercado de 2018 e 2022 nos gráficos anteriores. A relação bitcoin-ouro de 52 semanas caiu simultaneamente para cerca de -100%, indicando que o Bitcoin ficou dramaticamente abaixo do ouro ao longo do último ano numa base rolante.

Indicadores de zona de acumulação correspondem às profundezas de 2018 e 2022

As leituras de Timmer colocam o Bitcoin de forma inequívoca dentro daquilo que ele designa como zona de acumulação. A diferença de -56% abaixo da linha de tendência e a relação bitcoin-ouro de -100% representam níveis de fraqueza relativa que, historicamente, têm coincidido com períodos de acumulação profunda em vez de uma continuação da queda.

De acordo com a Glassnode, o Bitcoin passou 307 dias a negociar dentro do intervalo dos $60.000–$70.000, o que o torna a terceira consolidação mais longa em qualquer banda de preços de $10.000 na história do Bitcoin — apenas atrás das bandas $10.000–$20.000 e $20.000–$30.000. Aproximadamente 6% do supply em circulação do Bitcoin mudou de mãos pela última vez entre $58.000 e $64.000, criando um cluster denso de custo-base. O Bitcoin continua a negociar acima da sua média móvel de 200 semanas, que está agora em torno dos $62.873 — um nível que, historicamente, não sustentou quebras prolongadas.

Capital especulativo roda de Bitcoin para ouro e semicondutores

O Bitcoin ultrapassou os $120.000 no ano passado, impulsionado em grande parte por um prémio especulativo adicionado à sua avaliação base. Esse prémio, segundo Timmer, já desapareceu em grande medida. O capital especulativo deslocou-se do Bitcoin para o ouro e, depois de o ouro ter feito o seu trajecto, o mesmo capital mudou novamente — desta vez para acções de semicondutores.

Este padrão de rotação indica que os compradores que levaram o Bitcoin a ultrapassar os $120.000 já não estão presentes nos níveis de preço actuais. A questão que se coloca ao mercado é se um tipo diferente de comprador — paciente e com mentalidade de acumulação — entra nestes níveis.

Crescimento mais lento da oferta global de dinheiro limita o catalisador da inversão

O crescimento da oferta global de dinheiro está a abrandar e, historicamente, os maiores movimentos do Bitcoin — tanto para cima como para baixo — têm acompanhado de perto as alterações nas condições de liquidez globais. Sem uma expansão significativa da oferta de dinheiro, Timmer não vê catalisador para uma inversão sustentada do preço.

Esta condição estrutural é a principal razão pela qual Timmer se abstém de chamar um fundo. Mesmo com o Bitcoin próximo de um suporte historicamente relevante e com indicadores de zona de acumulação a corresponderem às profundezas de 2018 e 2022, um período prolongado de lateralidade permanece o cenário mais provável no curto prazo.

Timmer espera movimento prolongado e lateral perto do suporte

A posição de Timmer é analiticamente cautelosa, mas não é bearish em termos estruturais. O modelo de power law que ele acompanha sugere uma faixa definida em que o Bitcoin tem historicamente encontrado suporte, mas não consegue prever a temporização exacta. Ele espera que o Bitcoin possa derivar perto do suporte durante meses.

Os fundos de 2018 e 2022 atingiram a mesma leitura de -56% agora visível no gráfico de Timmer. Em ambos os casos, o Bitcoin acabou por recuperar — mas não de imediato, e não sem um catalisador macro que restaurou o apetite por activos de risco. Se a história se repetir, depende de quando a liquidez regressar aos mercados globais.

FAQ

Qual é a importância de o Bitcoin se aproximar da linha de suporte dos $58.000?

O nível dos $58.000 marca o limite inferior de um modelo de power law que Jurrien Timmer, da Fidelity, acompanha desde 2015. Esta linha de suporte tem historicamente coincidido com todos os principais fundos do preço do Bitcoin, tornando-se uma referência técnica amplamente observada para zonas de acumulação de longo prazo.

O fundo do preço do Bitcoin está confirmado nos níveis actuais?

Não. Timmer não está a indicar um fundo confirmado. Ele espera que o Bitcoin possa negociar lateralmente perto do suporte durante meses, sem um claro catalisador de inversão à vista até as condições de liquidez global melhorarem.

Como é que o capital especulativo mudou nos últimos meses, segundo a análise da Fidelity?

O capital especulativo saiu do Bitcoin para o ouro e, posteriormente, do ouro para acções de semicondutores. Esta rotação sequencial indica que os investidores de “dinheiro rápido” terão, em grande medida, abandonado o Bitcoin nesta fase do ciclo.