As grandes empresas de Big Tech vão libertar os seus relatórios de resultados do 2.º trimestre (referência de horário local) a partir de (referência de horário local). O foco dos investidores mudou do volume de investimento em IA para a sustentabilidade da rentabilidade, depois de os resultados do 2.º trimestre da Alphabet terem mostrado que a receita do Google Cloud subiu 82% em termos homólogos, mas o fluxo de caixa livre ficou em -5,9 mil milhões de dólares, devido ao facto de as despesas de capital terem duplicado para 44,9 mil milhões de dólares. Estimativas de Wall Street apontam que a Microsoft, a Meta, a Amazon e a Alphabet vão gastar, em conjunto, cerca de 724 mil milhões de dólares em despesas de capital em 2025, subindo para 950 mil milhões de dólares em 2026, à medida que as ações de semicondutores sul-coreanas, como a Samsung Electronics e a SK Hynix, levantam dúvidas sobre se os investimentos em IA dos hiperescaladores vão sustentar o crescimento da procura de chips de memória para além dos atuais níveis recorde de encomendas.
Previsão de resultados do 2.º trimestre da Microsoft e preocupações sobre eficiência do investimento em IA
Analistas de mercado prevêem que a receita do 2.º trimestre da Microsoft ascenda a 87,71 mil milhões de dólares, cerca de 15% acima do ano anterior, com lucro por ação de 4,25 dólares, +16% face ao período homólogo anterior. O segmento Intelligent Cloud deverá impulsionar os resultados, com crescimento de receita a aproximar-se dos 30% em termos homólogos. A Microsoft divulgou uma orientação para despesas de capital de aproximadamente 190 mil milhões de dólares para 2025 durante a sua call de resultados do 1.º trimestre, representando um aumento de 60% face ao ano anterior. A relação despesas de capital/receita aumentou de aproximadamente 39% no 1.º trimestre de 2025 para uma estimativa de 48% no 2.º trimestre, o que significa que cerca de metade de cada dólar de receita é reinvestido em infraestruturas de IA. Analistas do Bank of America disseram que o crescimento do Azure terá de atingir pelo menos 39-40% para aliviar as preocupações com o peso adicional do investimento.
Crescimento de receita do 2.º trimestre da Meta e estratégia de monetização da IA
Analistas projetam que a receita da Meta no 2.º trimestre seja de 60,2 mil milhões de dólares, +27% em termos homólogos, com lucro por ação de 7,19 dólares, praticamente estável face aos 7,14 dólares do período homólogo anterior. O fluxo de caixa livre deverá voltar a ser negativo, em -801 milhões de dólares, devido a custos adicionais de investimento em IA. A orientação inicial de despesas de capital da empresa, entre 125 mil milhões e 145 mil milhões de dólares, deverá ser aumentada. A Meta lançou este mês o Muse Image e o Muse Spark 1.1, após o lançamento, em Abril, do Muse Spark 1.0. O Muse Spark 1.1 representa o primeiro modelo da Meta com capacidades concorrenciais de codificação por agentes de IA e o primeiro modelo de IA monetizado através de uma API. O analista Josh Beck, da Raymond James, caracterizou a estratégia como um potencial fator de mudança no panorama do negócio de IA, afirmando que oferece uma opção de saída para geração de receitas, mesmo que os modelos proprietários de IA ou os negócios de agentes fiquem aquém das expectativas.
Antevisões dos resultados do 2.º trimestre da Amazon e da Apple
A Amazon vai divulgar os resultados do 2.º trimestre em (referência de horário local), com orientação de receita entre 194 mil milhões e 199 mil milhões de dólares. A atenção dos investidores centra-se em saber se o crescimento da receita dos serviços da Amazon Web Services voltará para a gama dos 30% e se a empresa vai alargar o seu plano anual de 200 mil milhões de dólares em despesas de capital. Os intervenientes no mercado vão avaliar se os investimentos em infraestruturas de IA se estão a traduzir em melhorias de rentabilidade na AWS. A Apple vai divulgar resultados do 3.º trimestre fiscal na mesma data, com receita prevista de 108,9 mil milhões de dólares. As áreas-chave de foco incluem se os volumes de vendas do iPhone atingem as expectativas do mercado e se aumentos da capacidade de memória permitem suportar funcionalidades de IA no dispositivo.
Ações de semicondutores sul-coreanas enfrentam abrandamento do crescimento dos lucros
A Yuanta Securities prevê que o crescimento do lucro operacional dos semicondutores sul-coreanos atinja um pico de 640% em 2025 antes de descer para 42% em 2026, com o crescimento do lucro operacional global do KOSPI a cair de 220% para 35% no mesmo período. Analistas do setor referem que as empresas de semicondutores sul-coreanas têm de acompanhar separadamente tanto os níveis de despesas de capital dos hiperescaladores como as taxas de crescimento da cloud, uma vez que a Samsung Electronics e a SK Hynix podem beneficiar de um aumento das encomendas de memória mesmo que as cotações das ações dos hiperescaladores caiam devido a preocupações com o peso do investimento. A indústria de valores identifica o cenário mais positivo para a recuperação do KOSPI como o crescimento da cloud a converter-se em monetização da IA enquanto a procura de smartphones ultrapassa o seu ponto baixo. Pelo contrário, uma desaceleração simultânea do crescimento da cloud e uma redução do investimento, ou a continuação de investimento sem melhoria da rentabilidade, poderá intensificar as preocupações de pico nos semicondutores e as narrativas de “bolha” de IA, aumentando a volatilidade do mercado.
FAQ
O que é que a Alphabet reportou nos seus resultados do 2.º trimestre que mudou o foco dos investidores?
Os resultados do 2.º trimestre da Alphabet mostraram que a receita do Google Cloud aumentou 82% em termos homólogos, mas as despesas de capital duplicaram para 44,9 mil milhões de dólares, resultando num fluxo de caixa livre de -5,9 mil milhões de dólares. Este desfecho fez com que os investidores se passassem a focar na questão de saber se os investimentos geram rentabilidade sustentável, e não apenas a escala do investimento em IA.
Quais são as previsões de despesas de capital da Wall Street para os principais hiperescaladores?
Analistas de Wall Street estimam que a Microsoft, a Meta, a Amazon e a Alphabet vão gastar, em conjunto, cerca de 724 mil milhões de dólares em despesas de capital em 2025, subindo para 950 mil milhões de dólares em 2026, à medida que a concorrência por infraestruturas de IA se intensifica entre as quatro empresas.
