Recentemente, surgiu uma previsão de grande relevância no cruzamento entre as finanças tradicionais e o universo cripto. O gigante bancário multinacional Standard Chartered publicou um novo relatório de pesquisa que indica que, à medida que os ativos digitais se tornam mais generalizados, os emissores de stablecoins estão prestes a tornar-se um dos compradores mais importantes do mercado de dívida pública dos EUA. Os analistas do banco preveem que, até ao final de 2028, a capitalização global de mercado das stablecoins atingirá impressionantes 2 biliões $ (2 trillion $), gerando aproximadamente 1 bilião $ em procura adicional por títulos do Tesouro norte-americano. Esta perspetiva desencadeou um amplo debate tanto entre investidores cripto como entre participantes dos mercados financeiros tradicionais.
A Fundação dos 2 Biliões $: Crescimento Explosivo das Stablecoins
A equipa de análise do Standard Chartered, liderada por Geoffrey Kendrick, Diretor Global de Investigação de Ativos Digitais, e John Davies, Estratega de Taxas dos EUA, salienta que, apesar de o mercado de stablecoins ter abrandado recentemente devido à volatilidade dos preços das criptomoedas e ao ritmo das evoluções regulatórias, estes são fatores cíclicos e não estruturais. Mantêm, por isso, a convicção de que, até ao final de 2028, a capitalização total de mercado das stablecoins ultrapassará os 2 biliões $.
Segundo os dados de mercado da Gate, a 24 de fevereiro de 2026, a capitalização total de mercado das stablecoins rondava os 324 mil milhões $. Isto significa que, nos próximos dois anos e meio, o setor poderá registar um crescimento superior a seis vezes. Este aumento será impulsionado não só pela procura proveniente da negociação de criptoativos, mas também pelas amplas aplicações das stablecoins em pagamentos, liquidações transfronteiriças e finanças descentralizadas (on-chain finance).
Triliões em Movimento: Uma Nova Fonte de Procura por Títulos do Tesouro dos EUA
Se a capitalização de mercado das stablecoins atingir os 2 biliões $ previstos, para onde fluirá este capital? O relatório do Standard Chartered apresenta uma resposta clara: títulos do Tesouro dos EUA, em especial os bilhetes do Tesouro de curto prazo (T-bills).
Os emissores de stablecoins — como a Tether e a Circle — têm de manter ativos de reserva altamente líquidos e de baixo risco para assegurar a paridade 1:1 dos seus tokens com o dólar norte-americano. Os títulos do Tesouro dos EUA, sobretudo os de curto prazo, têm sido a principal escolha. O relatório destaca que, à medida que a oferta de stablecoins aumenta, os emissores acumularão ainda mais dívida pública de curto prazo como reserva, o que poderá gerar entre 800 mil milhões $ e 1 bilião $ de nova procura por títulos do Tesouro nos próximos anos.
Este afluxo de procura fará dos emissores de stablecoins "baleias do Tesouro", equiparando-os a grandes nações soberanas. Por exemplo, as reservas em títulos do Tesouro dos EUA detidas pela Tether já superam as de muitos países de média dimensão. Os dados de mercado da Gate mostram que a capitalização de mercado da USDT se mantém acima dos 141 mil milhões $, consolidando a sua posição de liderança no setor.
Efeitos de Propagação no Mercado do Tesouro: Desequilíbrio entre Oferta e Procura e Alterações na Estrutura de Maturidades
Um influxo de biliões $ não é um detalhe menor — tem potencial para impactar profundamente a forma como o governo dos EUA se financia.
1. Um Enorme Défice de Procura
A análise do Standard Chartered sugere que, ao combinar a nova procura proveniente das stablecoins (cerca de 1 bilião $) com os planos de recompra de dívida da Reserva Federal (aproximadamente 1,2 biliões $), a procura total por títulos do Tesouro de curto prazo poderá atingir 2,2 biliões $ até 2028. Contudo, com base nas atuais proporções de emissão, estima-se que o mercado apenas disponibilize cerca de 1,3 biliões $ de nova oferta líquida no mesmo período, deixando um possível défice de procura até 900 mil milhões $.
2. Possíveis Ajustes na Estrutura de Emissão de Dívida
Perante uma procura sem precedentes por títulos do Tesouro de curto prazo, o Departamento do Tesouro dos EUA poderá aproveitar esta oportunidade histórica para ajustar a estrutura da sua dívida. O Standard Chartered prevê que o Secretário do Tesouro, Scott Bessent, possa capitalizar esta procura aumentando a proporção de T-bills no portefólio global de dívida. Em concreto, um aumento de 2,5% na quota de T-bills nos próximos três anos poderá libertar cerca de 900 mil milhões $ de oferta adicional, colmatando assim o défice criado pelas stablecoins.
3. Alterações na Oferta de Obrigações de Longo Prazo
Para reforçar a oferta de dívida de curto prazo, o Tesouro poderá, em contrapartida, reduzir a emissão de obrigações de longo prazo. O Standard Chartered chega mesmo a avançar um cenário ousado: se a procura por dívida de curto prazo se mantiver excessiva, o Tesouro poderá ser forçado a cortar ou até suspender temporariamente os leilões de obrigações a 30 anos. Tal medida alteraria significativamente a curva de rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, podendo fazer subir as yields de longo prazo, enquanto as de curto prazo permaneceriam estáveis devido à forte procura.
Situação Atual do Mercado e Perspetivas Futuras
Apesar das perspetivas promissoras, o caminho até um mercado de stablecoins de 2 biliões $ não está isento de desafios. A Gate Research assinala que o crescimento total do mercado de stablecoins depende fortemente da clareza regulatória e do regresso de um ciclo de valorização no mercado cripto.
Importa também referir que o mercado registou alguma volatilidade recentemente. Por exemplo, a stablecoin USD1, apoiada pela família Trump, perdeu temporariamente a sua paridade, descendo para 0,994 $ no início do dia 24 de fevereiro (hoje), antes de recuperar rapidamente para 0,9994 $. Este episódio recorda que os mecanismos e a segurança das stablecoins continuam a ser questões centrais. Os dados de mercado da Gate mostram que o incidente não provocou pânico generalizado, já que as principais stablecoins USDT e USDC mantiveram a sua paridade de forma robusta.
O Standard Chartered encara o abrandamento atual como um ajuste cíclico. À medida que quadros regulatórios como o US GENIUS Act forem sendo implementados, espera-se uma aceleração da adoção institucional. Nessa altura, as stablecoins deixarão de ser apenas intermediários para negociação cripto, tornando-se uma ponte essencial entre o sistema fiduciário tradicional e o ecossistema financeiro digital.
Conclusão
A previsão do Standard Chartered desenha um futuro de convergência financeira: as stablecoins deixam de ser apenas o "sangue vital" do mercado cripto e passam a assumir-se como um pilar fundamental do mercado de dívida pública dos EUA. Se a capitalização de mercado das stablecoins atingir os 2 biliões $ até 2028, estes emissores deterão mais de 1 bilião $ em títulos do Tesouro de curto prazo. Tal proporcionará ao governo dos EUA uma fonte de financiamento estável e influenciará profundamente as taxas de juro globais e a estrutura da dívida pública.
Para os investidores, acompanhar dados on-chain de stablecoins, a transparência das reservas e alterações na política macroeconómica será fundamental para manter uma posição de vantagem no mercado nos próximos anos. A Gate continuará a trazer-lhe as últimas atualizações de mercado e análises aprofundadas, ajudando-o a navegar com confiança no universo dos ativos digitais.
