O mercado de stablecoins atreladas ao dólar atingiu aproximadamente US$ 316 bilhões em capitalização total até junho de 2026, com a Tether USDT em US$ 187 bilhões e a Circle USDC em US$ 75 bilhões, controlando 83% da oferta, segundo dados on-chain da DefiLlama. A Lei GENIUS, sancionada em 18 de julho de 2025, transformou as stablecoins de uma zona regulatória cinzenta em instrumentos financeiros licenciados, exigindo 100% de reservas líquidas, atestações públicas mensais e supervisão regulatória federal ou estadual. O volume de transações em 2025 chegou a cerca de US$ 46 trilhões, rivalizando com a capacidade anual da Visa e da rede U.S. ACH, segundo a16z.
Stablecoins lastreadas em fiat mantêm caixa e reservas de Tesouraria
Stablecoins lastreadas em fiat mantêm reservas de caixa e equivalentes de caixa em contas bancárias e fundos do mercado monetário. Cada token em circulação corresponde a um dólar em reservas. A Tether USDT lidera o mercado com aproximadamente US$ 187 bilhões, respondendo por cerca de 59% da oferta total de stablecoins. A Circle USDC segue com cerca de US$ 75 bilhões, com 24% de participação, segundo estatísticas da CoinLaw atualizadas em junho de 2026.
A Circle publica semanalmente as reservas da USDC, com atestações mensais das Big Four da Deloitte & Touche LLP desde o ano fiscal de 2022. A Tether atualiza os dados de circulação de USD diariamente e publica relatórios trimestrais de atestação por meio da BDO Italia. A Tether mantinha uma posição de US$ 113 bilhões em Títulos do Tesouro dos EUA no Q1 de 2026, de acordo com sua atestação trimestral.
Nenhuma outra stablecoin tem nem 3% de participação de mercado. A Sky Dollar (USDS) fica perto de US$ 8 bilhões, a USDe da Ethena em torno de US$ 4,5 bilhões e a DAI em aproximadamente US$ 4,4 bilhões. A PYUSD da PayPal segue abaixo de US$ 3 bilhões. A USDT domina mercados emergentes e negociações offshore, com mais de 60% da oferta em Tron. A USDC é o padrão dentro dos stacks de fintech dos EUA e da Europa regulados, usada principalmente para liquidação institucional B2B e gestão de tesouraria.
Modelos cripto-colateralizados e algorítmicos usam ativos on-chain
Stablecoins cripto-colateralizadas como a DAI usam ativos on-chain como lastro. A DAI exige supercolateralização de 155% em ETH e em ativos do mundo real, incluindo títulos. Quando os valores da garantia caem abaixo dos limites de liquidação, contratos inteligentes automatizados vendem os ativos subjacentes para manter a paridade.
Stablecoins algorítmicas defendem a paridade com código em vez de colateral. A categoria entrou em colapso em maio de 2022, quando a TerraUSD perdeu sua capitalização de US$ 18 bilhões em 72 horas. Em 2026, designs algorítmicos e semi-algorítmicos que sobreviveram, incluindo FRAX e USDD, migraram para modelos híbridos que combinam reservas parciais com ajustes algorítmicos. Toda a categoria está abaixo de US$ 5 bilhões no total.
Uma classe separada surgiu desde 2024: instrumentos de dólar sintético. A USDe da Ethena (US$ 3,8 bilhões) faz short de contratos futuros perpétuos de ETH contra colateral de ETH apostado para uma posição com neutralidade de mercado. A BUIDL da BlackRock (US$ 2,8 bilhões) e a USYC da Circle (US$ 2,9 bilhões) são fundos de mercado monetário tokenizados. As orientações da SEC de 2024 e a Lei GENIUS diferenciam stablecoins de pagamento de instrumentos que rendem juros; estes últimos são tratados como valores mobiliários ou fundos do mercado monetário.
A Lei GENIUS estabelece requisitos de Reserva Federal e de atestação
A Lei GENIUS criou a primeira estrutura federal abrangente para stablecoins de pagamento. A Gibson Dunn descreveu-a como “a lei mais significativa dos Estados Unidos que afeta a indústria de criptoativos até hoje” em sua análise de novembro de 2025. A lei exige lastro de 1:1 em reservas, divulgações públicas mensais e a avaliação por uma firma contábil independente.
A Lei GENIUS exige que as emissoras de stablecoin de pagamento se registrem junto a reguladores federais ou estaduais elegíveis, mantenham reservas segregadas, se submetam a atestações mensais e cumpram obrigações de combate à lavagem de dinheiro (AML) da Lei de Sigilo Bancário. Stablecoins de pagamento não podem pagar juros ou rendimento aos detentores. Isso as separa de fundos de mercado monetário tokenizados e de instrumentos que rendem juros.
A Lei GENIUS entra em vigor no que ocorrer primeiro entre 18 meses após a aprovação (18 de janeiro de 2027) ou 120 dias após reguladores federais primários emitirem regras finais de implementação. A OCC publicou sua proposta de regra no início de 2026, com um período de comentários que terminou em maio. O FDIC e o Tesouro seguiram com propostas separadas até abril de 2026.
A OCC concedeu cartas de National Trust em dezembro de 2025
A OCC concedeu de forma condicional cartas de bancos nacionais do tipo National Trust para a Circle, Paxos e outras três empresas não bancárias em dezembro de 2025, segundo o Brookings. Isso cria um caminho para que emissoras de stablecoins operem como entidades reguladas federalmente, em vez de depender de licenças estaduais de money-transmitter.
A estrutura MiCA da União Europeia impõe exigências paralelas por meio de suas disposições do Título III, determinando divulgações mensais de composição e pisos mínimos de depósitos. Ambas as estruturas afetam diretamente quais stablecoins podem ser oferecidas a usuários dos EUA e da Europa.
Citi projeta que o mercado de stablecoins pode chegar a US$ 1,9 trilhão até 2030
O Citi projeta que o mercado de stablecoins pode atingir US$ 1,9 trilhão até 2030 em seu cenário base e US$ 4 trilhões em seu cenário de alta. O Standard Chartered vê US$ 2 trilhões já no fim de 2028. Mais de 140 empresas, incluindo Visa, Mastercard, Coinbase e BlackRock, aderiram ao projeto de stablecoin Open USD.
A Circle está construindo a Arc, uma blockchain Camada 1 em que a USDC é o token nativo de gas. O equivalente da Tether é a Stable, que lançou o mainnet em dezembro de 2025.
FAQ
Qual é a capitalização total do mercado de stablecoins em junho de 2026?
O mercado total de stablecoins chegou a aproximadamente US$ 316 bilhões até junho de 2026, com a Tether USDT em US$ 187 bilhões e a Circle USDC em US$ 75 bilhões, controlando cerca de 83% da oferta, segundo dados on-chain da DefiLlama.
O que a Lei GENIUS exige das emissoras de stablecoins?
A Lei GENIUS, sancionada em 18 de julho de 2025, exige que as stablecoins de pagamento mantenham 100% de reservas líquidas, passem por atestações públicas mensais com contadores independentes, operem sob reguladores federais ou estaduais elegíveis e cumpram obrigações de combate à lavagem de dinheiro (AML) da Lei de Sigilo Bancário. Stablecoins de pagamento não podem pagar juros ou rendimento aos detentores.
O que aconteceu com a TerraUSD em maio de 2022?
A TerraUSD perdeu sua capitalização de US$ 18 bilhões em 72 horas em maio de 2022. Designs algorítmicos e semi-algorítmicos que sobreviveram, incluindo FRAX e USDD, migraram para modelos híbridos que combinam reservas parciais com ajustes algorítmicos, com toda a categoria abaixo de US$ 5 bilhões no total em 2026.
