A licença de stablecoins de Hong Kong falhou o prazo de março, e a Autoridade Monetária não apresentou um novo calendário

A Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) não conseguiu emitir atempadamente as primeiras licenças de stablecoins de Hong Kong até ao final de março. Um porta-voz da HKMA afirmou que «está a promover ativamente os assuntos relacionados com as licenças e publicará mais detalhes numa altura apropriada», mas não forneceu qualquer calendário revisto. Até ao momento da publicação deste artigo, o registo público da HKMA ainda não mostra quaisquer entidades emissoras de stablecoins aprovadas. Este adiamento ocorre num contexto estratégico de Hong Kong que procura ativamente tornar-se um centro global de criptoativos e de tecnologia financeira.

Prazo de março falha: compromissos temporais da HKMA e a resposta oficial atual

O presidente da HKMA, Eddie Yue, tinha anteriormente afirmado, de forma clara, na Assembleia Legislativa, que as primeiras licenças de stablecoins de Hong Kong seriam emitidas em março; numa fase inicial, apenas seriam aprovados «um número muito reduzido» de emissores. As áreas de avaliação incidiriam principalmente na conceção de casos de uso, nas capacidades de gestão de risco, nos mecanismos de controlo de anti-lavagem de dinheiro (AML) e na qualidade dos ativos de suporte.

No entanto, até ao final de março, a HKMA não tinha anunciado qualquer aprovação, nem o seu registo público tinha sido atualizado para mostrar entidades licenciadas. Quanto a perguntas da comunicação social, a HKMA limitou-se a responder que continua a «promover ativamente», recusando fornecer qualquer calendário específico revisto.

Relatórios anteriores indicaram que a joint venture apoiada pelo HSBC e pelo Standard Chartered era vista como uma das principais candidatas às primeiras licenças, mas a HKMA nunca confirmou publicamente o nome de qualquer candidato.

Um quadro rigoroso aumenta a carga de escrutínio de conformidade

O regime de stablecoins de Hong Kong impõe requisitos elevados às entidades requerentes, o que é um fator estrutural importante para o adiamento. De acordo com o quadro em vigor, os emissores devem cumprir as seguintes condições:

Requisitos de reservas: as stablecoins devem ser suportadas a 100% por ativos de elevada qualidade e altamente líquidos, não podendo ser usados modelos com algoritmos ou com reservas parciais

Eficiência do resgate: após o utilizador apresentar um pedido de resgate, o processamento deve estar concluído no prazo de um dia útil

Existência de entidade: a entidade emissora deve estabelecer uma entidade física em Hong Kong; não é permitido candidatar-se através de uma estrutura puramente offshore

Normas de conformidade: deve cumprir as regras «conheça o seu cliente» (KYC) e ter um mecanismo robusto de monitorização de transações on-chain

Este quadro coloca Hong Kong entre os países com o regime de supervisão de stablecoins mais exigente a nível global. O ciclo de análise de cada candidatura tende a ser relativamente longo e, do ponto de vista técnico, impõe exigências ainda maiores quanto ao nível de preparação das entidades requerentes.

Sinal político de retirada: Ant e JD suspendem os pedidos

Uma outra camada de contexto por trás do adiamento das licenças de stablecoins de Hong Kong é o efeito de retirada dos requerentes devido à pressão regulatória na China continental. Em outubro de 2025, o Financial Times reportou que o Banco Popular da China (PBOC) e a Administração Estatal de Regulamentação da Internet da China manifestaram preocupações com moedas digitais controladas por privados; em resposta, a Ant International e a JD.com suspenderam imediatamente os seus planos de candidatura a stablecoins em Hong Kong.

As duas empresas pertencem ao grupo de principais instituições de tecnologia financeira na China. A decisão de suspensão não é apenas uma escolha comercial individual, mas também reflete a sensibilidade política das empresas chinesas quanto ao planeamento de ativos digitais em Hong Kong. Este sinal cria uma pressão de expectativa junto de outras potenciais entidades requerentes, podendo, por sua vez, afetar o ritmo de aprovação e a ordem de prioridades da HKMA.

Hong Kong está a tentar encontrar um equilíbrio entre atrair capital cripto internacional e manter compatibilidade com a supervisão regulatória interna. O adiamento das licenças de stablecoins de Hong Kong é, precisamente, a manifestação direta desta tensão estrutural.

Questões frequentes

Quais são as principais razões para o adiamento das licenças de stablecoins de Hong Kong?

A HKMA não forneceu explicações específicas sobre o adiamento. Com base no contexto conhecido, a análise rigorosa do quadro leva a ciclos de verificação mais longos; além disso, a suspensão de planos por parte de entidades chinesas de topo como Ant International e JD.com devido à pressão regulatória no continente pode igualmente afetar o calendário global de aprovação.

Quais as entidades consideradas candidatas às primeiras licenças de stablecoins de Hong Kong?

A joint venture apoiada pelo HSBC e pelo Standard Chartered foi listada em reportagens anteriores como uma das principais candidatas. A Ant International também tinha preparado um pedido, mas já tinha suspendido os planos em outubro de 2025. A HKMA nunca confirmou publicamente quaisquer nomes de candidatos; o registo público também não mostra qualquer entidade licenciada.

Que exigências centrais o quadro de stablecoins de Hong Kong impõe aos emissores?

Os emissores têm de suportar as stablecoins com 100% de ativos de elevada qualidade e altamente líquidos, concluir os resgates no prazo de um dia útil, estabelecer entidades físicas em Hong Kong e cumprir os requisitos de conformidade de KYC e de monitorização das transações. Trata-se de um dos quadros regulatórios de stablecoins mais rigorosos atualmente a nível global, com padrões muito elevados para o nível de preparação das entidades requerentes.