Bain Capital sai da Kioxia com ganho de 40 mil por cento, enquanto a Homeplus do MBK enfrenta liquidação

A firma de private equity dos EUA Bain Capital concluiu sua saída da empresa japonesa de memória flash Kioxia após a valorização de mais de 4.000% das ações desde seu IPO em 18 de dezembro de 2024, enquanto o varejista sul-coreano Homeplus enfrenta potencial liquidação sob a propriedade da MBK Partners. Um representante da Bain Capital confirmou, em data não especificada em entrevista à Bloomberg TV, que a firma não detém mais ações da Kioxia, marcando o encerramento de um investimento iniciado com a aquisição de aproximadamente 18 bilhões de dólares da Toshiba Memory por um consórcio em 2018. Os resultados contrastantes evidenciam a dualidade dos fundos de private equity: a reestruturação promovida pela Bain gerou retornos substanciais para investidores e funcionários, por meio de opções de ações avaliadas em cerca de 1 bilhão de ienes (~9,5 bilhões de won) por trabalhador, enquanto a aquisição do Homeplus pela MBK em 2015 deixou 12 mil funcionários enfrentando desemprego e um investimento de 612,1 bilhões de won do Serviço Nacional de Pensão em risco de perda total.

Bain Capital sai da Kioxia com valorização de mais de 4.000% desde IPO de dezembro de 2024

A Kioxia tornou-se a maior empresa do Japão por capitalização de mercado após uma valorização impulsionada pela demanda global por investimentos em IA. O consórcio liderado pela Bain Capital, que incluía a SK Hynix, adquiriu a divisão Toshiba Memory, que havia sido spin-off, em 2018 por cerca de US$ 18 bilhões. Após o IPO da Kioxia em dezembro de 2024, a Bain Capital vendeu gradualmente sua participação em fases e agora concluiu a alienação total.

As ações subiram mais de 4.000% desde o preço de listagem em 18 de dezembro de 2024, entregando retornos recordes. Análises indicam que funcionários que receberam opções de ações tornaram-se "milionários de ações", com participações superiores a 1 bilhão de ienes (aproximadamente 9,5 bilhões de won) por pessoa. O caso demonstra o papel positivo do private equity na reestruturação de empresas em dificuldades e na consolidação do setor por meio de fusões e aquisições, com tanto o fundo quanto os funcionários obtendo lucros expressivos.

Homeplus, de propriedade da MBK, enfrenta liquidação após rejeição de recuperação judicial

A Homeplus, outrora a segunda maior rede de hipermercados da Coreia do Sul com cerca de 140 lojas em todo o país, entrou em cenário de potencial liquidação após um tribunal rejeitar seu procedimento de recuperação judicial. A empresa foi adquirida pela MBK Partners em 2015, mas deteriorou-se financeiramente com o crescimento do comércio eletrônico.

Até o final de maio, a Homeplus empregava aproximadamente 12 mil trabalhadores, além de mais 1 mil empregados indiretamente ligados a serviços de estacionamento, gerenciamento de carrinhos e limpeza — todos enfrentando potencial desemprego. Pequenos e médios fornecedores também sofreram perdas significativas. A recuperação de vários bilhões de won em fundos de aposentadoria investidos na empresa pelo Serviço Nacional de Pensão tornou-se praticamente impossível. O fundo de pensão investiu um total de 612,1 bilhões de won em ações preferenciais conversíveis resgatáveis (RCPS) quando a MBK adquiriu a Homeplus em 2015; ativos avaliados em cerca de 900 bilhões de won no final do ano passado tornaram-se praticamente sem valor.

Autoridades sul-coreanas criticam estratégia de aquisição da MBK

Figuras políticas sul-coreanas caracterizaram a crise da Homeplus como consequência de aquisições alavancadas e da gestão de private equity focada em lucros de curto prazo, e não de má gestão corporativa individual. Hong Ik-pyo, secretário presidencial sênior para assuntos políticos, afirmou em 6 de junho: "O que deve ser reexaminado é o método antiético de fusões e aquisições da MBK. Embora fusões e aquisições sejam, de certa forma, necessárias nos mercados de capitais como um mal necessário, a crise da Homeplus demonstra simbolicamente os efeitos colaterais quando algo dá errado."

Min Byung-duk, deputado e presidente do Comitê Euljiro do Partido Democrata, declarou em reunião sobre a recuperação da Homeplus em 9 de junho: "Essa crise é um 민생 참사 típico, causada por fundos de private equity predatórios que adquirem empresas com alta dívida, depois despojam ativos e fogem, deixando apenas cascas vazias."

FAQ

Qual retorno a Bain Capital obteve com seu investimento na Kioxia?

O preço das ações da Kioxia subiu mais de 4.000% desde seu IPO em 18 de dezembro de 2024, antes que a Bain Capital concluísse sua saída total. O consórcio adquiriu a Toshiba Memory em 2018 por cerca de US$ 18 bilhões.

Quantos funcionários da Homeplus enfrentam perda de emprego?

Até o final de maio, aproximadamente 12 mil funcionários diretos da Homeplus e mais 1 mil empregados indiretamente ligados a serviços de estacionamento, gerenciamento de carrinhos e limpeza enfrentam potencial desemprego após a rejeição do tribunal ao procedimento de recuperação judicial da empresa.