Акції Hyosung Chemical досягли 69 400 вон 24 травня, що стало зростанням на 78% від попереднього закриття перед зупинкою торгів — 38 900 вон у лютому 2024 року. Очікується, що виробник хімічної продукції опублікує понад 100 млрд вон операційного прибутку у II кварталі 2025 року, перервавши чотирирічну серію збитків, яка почалася у 2022 році. Перелом зумовлений стабілізацією в’єтнамського виробничого майданчика, скороченням витрат і зростанням цін на поліпропілен через збої в морських перевезеннях, спричинені порушеннями на маршрутах через Ормузську протоку. Торги відновили 15 травня після реструктуризації капіталу, яка залучила понад 1,6 трлн вон завдяки продажу активів і випуску безстрокових облігацій. Південнокорейський сектор нафтохімії стикається з постійними проблемами надлишкової пропозиції, однак операційні покращення Hyosung Chemical випереджають тенденції відновлення, які охоплюють індустрію загалом.
Акції Hyosung Chemical зросли на 78% з моменту відновлення торгів
Акції Hyosung Chemical закрилися на рівні 69 400 вон 24 травня, згідно з ринковими даними Yonhap Infomax. Ціна відображає підвищення на 78% проти закриття 38 900 вон, зафіксованого в лютому 2024 року до зупинки торгів через проїдання капіталу. Ринкова капіталізація зросла пропорційно, оскільки кількість акцій в обігу залишилася незмінною.
Торги відновили 15 травня після нормативного схвалення. Після відновлення акції демонстрували екстремальну волатильність, чергуючи денні цінові ліміти, перш ніж стабілізуватися в діапазоні 50 000–60 000 вон на останніх сесіях. Відновлення Hyosung Chemical випередило основних конкурентів у хімічному секторі, зокрема Lotte Chemical та LG Chem, протягом періоду зупинки торгів, що свідчить: у зростанні ключову роль відіграли фактори, притаманні саме компанії, а не лише загальносекторні тренди.
Прогноз операційного прибутку на II квартал 2025 року перевищує 100 млрд вон
Hyosung Chemical опублікувала 300 млн вон операційного прибутку у I кварталі 2025 року, завершивши 16 поспіль кварталів збитків, що тривають із 2022 року. Компанія фіксувала щорічні операційні дефіцити з 2022 по 2024 рік через слабкі умови ринку нафтохімії та операційні проблеми у її в’єтнамському підрозділі.
Аналітик IBK Securities Лі Дон-ук прогнозує, що операційний прибуток у II кварталі 2025 року перевищить 100 млрд вон, що означає послідовне покращення на 100 млрд вон. Прогноз враховує кілька одночасних факторів: зростання цін на поліпропілен, спричинене логістичними обмеженнями через Ормузську протоку, ефекти із запізненням щодо визнання вартості сировини пропану, приріст завантаження потужностей у В’єтнамі та вигоди від прискореного техобслуговування, завершеного наприкінці 2024 року.
Виторг у I кварталі збігся з рівнем попереднього року, тоді як прибутковість зросла завдяки стабілізації заводу у В’єтнамі та заходам із контролю витрат. Компанія не розкривала офіційних прогнозів на II квартал.
Стабілізація в’єтнамського майданчика та скорочення витрат забезпечують перелом
Hyosung Chemical перенесла заплановане техобслуговування на своєму в’єтнамському майданчику на кінець 2024 року, що дозволило підвищити коефіцієнти використання та обсяги продажів у 2025 році. Операційна корекція сприяла поверненню до прибутковості у I кварталі разом із ініціативами зі скорочення витрат.
Компанія розширила закупівлі скрапленого нафтового газу на основі сланцевого газу з Північної Америки, підвищивши конкурентоспроможність витрат на сировину на тлі тривалих конфліктів на Близькому Сході. Виробничі ціни продажу поліпропілену зростали через збої транзиту в районі Ормузської протоки, які вплинули на регіональні ланцюги постачання. Витрати на пропанову сировину відображаються у виробничих витратах із часовою затримкою, формуючи сприятливі умови для маржі завдяки ефектам із запізненням.
Проєкт Shaheen компанії S-Oil є потенційним довгостроковим каталізатором для забезпечення дешевих поставок пропілену. Проєкт переходить у стадію випробувальної експлуатації у H2 2025 року, а повномасштабне виробництво заплановане на 2026 рік. Успішне введення в експлуатацію дасть Hyosung Chemical доступ до конкурентоспроможної за ціною регіональної сировини понад наявних постачальників.
Показники боргового навантаження залишаються високими попри реструктуризацію капіталу
Чистий борговий коефіцієнт Hyosung Chemical становив 240% на кінець I кварталу 2025 року, а борг/капітал перевищував 300%. Компанія залучила понад 1,6 трлн вон через продаж активів, випуск безстрокових облігацій та зовнішній капітал у період зупинки торгів як частину плану покращення управління.
Фінансова підтримка в’єтнамського підрозділу Hyosung Vina Chemical триває. Компанія схвалила гарантію боргу на суму 89,3 млрд вон для зобов’язань місцевого банку Hyosung Vina Chemical станом на 16 травня. Загальна сума непогашених гарантій боргу досягла 903,4 млрд вон.
Зумовлений Китаєм надлишок поліпропілену зберігається по всій індустрії, створюючи невизначеність щодо стійкості нещодавніх покращень маржі. Станом на 9:45 ранку 27 травня акції Hyosung Chemical торгувалися по 66 900 вон, що на 3,60% нижче від попередньої сесії.
Поширені запитання
Що спричинило зростання ціни акцій Hyosung Chemical на 78% після відновлення торгів?
Акції зросли з 38 900 вон (закриття перед зупинкою торгів у лютому 2024 року) до 69 400 вон (закриття 24 травня) через те, що прогноз операційного прибутку на II квартал 2025 року перевищив 100 млрд вон, стабілізацію в’єтнамського виробничого майданчика та зростання цін на поліпропілен через збої транзиту в районі Ормузської протоки. Торги відновили 15 травня після реструктуризації капіталу.
Як Hyosung Chemical досягла прибутковості у I кварталі 2025 року після 16 поспіль кварталів збитків?
Компанія отримала 300 млн вон операційного прибутку в I кварталі завдяки покращенню завантаження заводу у В’єтнамі та скороченню витрат. Прискорене техобслуговування, завершене наприкінці 2024 року, дозволило вищі обсяги виробництва у 2025 році, а розширення закупівель LPG у Північній Америці знизило витрати на сировину.
