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米国銀行は、金価格が下落する今のうちに買い入れるべきだと提言しているが、来年もゴールドの強気相場（ブル相場）なのか？
米国銀行は国際金価格に対する強気見通しを撤回していない。同行アナリストは、現在の調整（下落局面）にはさらに下げ余地がある可能性があると警告しつつも、国際金価格の下落は買いの好機だと考えている。
米国銀行のアナリスト、ポール・キアナは、国際金価格の現在の調整はもう少し時間を要すると予想している。国際金価格は最終的に、1オンス当たり3600ドル前後のサポートを試す可能性があり、その後に、よりしっかりした底を見つけられるかもしれない。
キアナは、より低い価格が投資家にとっての買いの機会になると見ている。国際金価格は1オンス当たり4000ドルを下回ったあたりで買いを検討できるが、下振れリスクは依然として存在するため、より強くは1オンス当たり3700〜3600ドルのレンジ、あるいは1オンス当たり3450〜3250ドルのレンジを重視している。
米国銀行は依然として、国際ゴールド価格が2027年に1オンス当たり6000ドル水準に到達する見通しだとしている。同銀行の株式アナリストは、金の鉱山（ゴールド・マイニング）が、市場で最も利益率が高い業種の1つになっていると述べた。
フィデリティ・インターナショナルのマルチアセット・ポートフォリオマネジャー、イアン・サムソンも、国際金価格を1

39兆ドルの国債が圧し掛かる中、FRBは利上げをしてもいいのか？
「FRBは利上げしない。米国国債は39兆ドルにも達しており、いざ利上げすれば米国の財政が破裂してしまうからだ」という声があります。
では、この主張には根拠があるのでしょうか。筆者の見方では、現実的な必要性であれ制度設計であれ、この考え方は成り立ちません。
まずは現実的な必要性から。簡単に計算すると、FRBが利上げしなければ浮いた利息コストは、せいぜい米国政府が1週間ほど使える程度にしかならないことが分かります。FRBは、この「小さな金額」のために、より大きな問題——インフレ——が悪化するのを放置する必要はありません。
この計算はどうやっているのか？分かりやすくするため、FRBが2026年9月に一度に100BP（つまり1%）利上げし、その後2027年12月まで金利を据え置くと仮定します。
なお、市場が2026年12月に100BP利上げする確率はわずか1.7%なので、ここでの仮定は非常に強気（タカ派）です。
では、このようなタカ派の利上げによって、米国国債の利息支出はいくら増えるのでしょうか。これは、国債の「残高」と「増分」の両方を見なければなりません。
まずは大部分を占める残高から。米国国債の残高39兆ドルのうち、直接的に財政負担を増やすのは31兆ドルで、残り8兆ドルは政府内部の負債（短期的には帳簿上の話で、実際の資金

トランプ：「史上最も成功したワールドカップを開催した。待ちきれずにもう一度開催したい。どの試合もスーパーボウルのようで、混乱は一切なかった」
米加墨ワールドカップはすでに幕を下ろし、今大会は出場48チームに拡大され、681万人以上が現地で観戦し、ワールドカップの現地観戦者数の記録を更新しました。しかし今大会の期間中、給水の強制中断やバロゴンの退場（レッドカード）「猶予」事件などの話題が、やはり少なからぬ論争を生みました。
アメリカ大統領のトランプ氏は先日、「私たちはちょうどワールドカップを開催した。この大会はとても素晴らしく、歴史上最も成功したワールドカップだ。抗議活動もなく、犯罪事件も起きなかった。どの試合もスーパーボウルのようで、混乱は一切なかった」と述べました。
「みんなが帰るときには、この国を好きになっていた。私は全ての国の熱意を見た。誰もこの国を離れたくないと思っている。」
「この国では、ワールドカップ期間中に人々が本当に一つになった。それはすばらしいことだ。決勝の前にこうしたことを話したくはなかった。決勝の後に、どれほど順調に大会が運営されたかを改めて伝えたい。」
「私たちは最も成功した一届のワールドカップを終えた。この大会の仕事量は、過去のワールドカップの5倍だ。早くまたワールドカップを開催したいが、次回大会の開催権は私たちは獲得できない。」

爆死、口座マイナス（穿倉）は、トレーダーの大人の通過儀礼
一度も爆死せず、口座マイナスにもならないトレーダーは、結局のところ市場の「やさしいゾーン」で浅く遊んでいるだけで、本当の土俵には入っていない。
この手の人の最大の弱点は、技術が足りないことではない。身体の中にある本当の「取引ギャンブル性」が、決して引き出されていないことだ。常に許容できる損失の範囲に収まる居心地のよい場所で生きていて、度胸はぬるいまま、認知は浅く、実行力はふわついたまま。
あらゆる伝聞で聞いたリスク管理の道理や、書籍で丸暗記した取引ルールは、ただ表層に浮いている知識にすぎない。口座がゼロになり、負債が逆転していく息苦しい瞬間を自分で経験したことがないなら、リスクへの畏れはただの空言になる。いわゆる取引システムとは、トレンドに乗っている状況での自己麻痺にすぎない。
上げ相場（順風）では誰もが「株の神」「先物の神」だが、爆死という絶境だけが、人間の卑小な期待と自惚れを引き裂き、あなたに自分の欲張り、迷い、認知の弱点と向き合わせる。
トレーダーの本質にある度胸、耐えるための根拠、ためらわず断ち切る野性は、決して学び取れるものではない。大損によってのみ、突きつけられて鍛えられる。真の取引の信仰は、連勝で浮かれる狂喜から生まれるのではなく、一度「死んで」絶境から蘇った後の澄んだ理解と揺るぎない確信から生まれる。
爆死は

一夜激戦、市場はこたえた
| 昨夜、ニューヨーク証券取引所のあるトレーダーが、わずかに首を上げ、上方の電子の株価表示スクリーンに目を鋭く、そして重々しく注いでいた。市場の値動きへの強い関心と同時に、不確実さがにじみ出ている。
——市場は非常に脆い「方向感のないもみ合い」状態にある——ロングには押し目買いの欲望があるが、高い原油価格、高い金利、そして強いドルに押さえつけられている。
売買の空防戦を一夜終えたあと、月曜の世界市場の動きを「たえた」で三文字にまとめられる。
- 米国株は大幅下落していない。S&P500指数は0.19%下落、NASDAQ指数はほぼ横ばい、フィラデルフィア半導体指数は反発。
- 金価格が反発し、再び4000ドルの水準に戻った。
- 米国原油は高値を試した後に押し戻され、最高で85ドルまで上昇、最安値は80ドルまで下げ、最終的に82ドルで引けた。
- ただし、ドル指数は上昇し、101の水準に迫っている。同時に、10年米国債利回りも4.6%に接近している。
まず、今日は昨日と今日の市場を「二つの文」で表した。
月曜は、様子見のリバウンド失敗日。いわゆる「リバウンド失敗」とは、「価格が上がらなかった」ことではなく、「上昇が維持できなかった」ことだ。たとえばNASDAQ指数は寄り付きで0.8%高、なのに引けでは上げ幅をすべて取り戻した（打ち消した）。
火曜は、リバウン

美伊の緊張が激化し、米当局者：米国は中東地域にF-16およびF-35戦闘機を増派する予定。トランプ前大統領は先週、イランのホルムズ島の奪取や「タバ山」核施設の攻撃などを含む報告を受けていた
人民日報系テレビ局（央视）記者が現地時間7月20日に把握したところによると、米国とイランの緊張が引き続き高まる中、米国は中東地域での軍用機の配備を増やしている。米国のある当局者によると、米側は欧州の基地からF-16およびF-35戦闘機を増派し、さらに空中給油機も追加する計画だという。
報道によれば、トランプ大統領は先週、戦況室で軍事行動の段階的な強化に関する作戦案の説明を受けており、そこにはイランの重要な原油輸出の拠点であるホルムズ島の奪取や、イランの「タバ山」核施設への攻撃などの選択肢が含まれていた。ただし、米側は外交による解決策の可能性を完全には排除していない。米国務長官ルビオは先日、米国は交渉の席に戻ることについて依然として前向きな姿勢を示していると述べた。
米国は中東の戦いを支えるため、ブルガリアに給油機の配備を要請
また新華社によると、ブルガリアのラデフ首相は20日、「ブルガリア政府は、米国からブルガリアのベズメル空軍基地に最大8機の給油機を配備する要請を受け取っており、議会の承認を求めることになる」と述べた。
ラデフ氏によれば、政府は17日、この取り組みが中東の軍事行動を支援すること

<日本語訳>
イランの高官：「仲介側は、米・イランの停戦を10日間提案し、先月合意された了解覚書の履行の回復を目指す」
海外メディア20日によると、イランの高官の話として、米・イラン交渉の仲介役がイラン側に対し、現状の緊張を緩和することを目的とした提案を提示した。同提案は、米・イランが先月に達成した了解覚書の履行を回復するため、10日間の停戦を実施することを求めている。
同日、イラン外務省のスポークスマンであるバガエイ氏は記者会見で、イラン側は、米・イラン交渉の仲介役が提示した提案を受け取ったと述べたが、具体的な詳細については現時点では明かすのは難しいとしている。あわせて、イランの内政担当相が同日、パキスタンを訪問し、両国の関連事項について協議するとした。
バガエイ氏は、「交渉も戦争も目標を達成するための手段だ」とし、「防衛と外交を並行できない」というのは誤りだと述べた。イランはこれまで米・イランの了解覚書に自ら進んで違反したことはない。米国が約束を破ったことで、イランは対抗措置を取った。イランの武装部隊は米国に反撃しており、「その犯罪をとにかく阻止するために全力を尽くす」。

最も優秀なアナリストが声を上げた、最も危険な時が来た
——いちばん混雑している場所から、より変動に耐えられる場所へ少し移すべきだ。
「ウォール街で最も当たるアナリスト」を名乗るMichael Hartnettが、今週またレポートを出しました。過去1年、彼の言うとおりに取引した人はほぼ全員が大儀でもうけています。昨年12月、彼は米銀専属の「売りシグナル」を発しました。その結果、米株が2か月ほど揺れた後に暴落。3月29日には「売りシグナル終了」と叫びましたが、その日はちょうどS&P500の期中の底でした。
今週のこのレポートは、警告です。いまは「押し目買い」の環境ではありません。
1）市場最大の問題は、ショート（売り）勢がいないことです。米銀独自のブル・ベア指標は9.6まで上がり、過去最高を更新しました。市場は非常に混んでいますが、投資家が本当に撤退しているわけではありません。過去3週間、テクノロジー株には約500億ドルの資金流入があり、過去最高を記録した一方で、半導体ETFは株価がすでに明確に調整しているのに、資金はなおも流入し続けています。
2）最も危険なのはAIそのものではなく、AIが「コンセンサス（共通認識）」になってしまったことです。もし全員が「AIの資本支出は下がらない」と信じているなら、市場はすでにその好材料を株価に先回りで織り込んでしまっています。今後、AI投資がほんの

⚠️緊急、イラン武装部隊：「壊滅的な報復」！米国務院が世界的な安全警告を発表！米メディア：国防総省が中東地域へF-16、F-35戦闘機を増派する動きを加速！来週、重大日程
皆さん、こんにちは。中東情勢がエスカレートしています。最新情報を見てみましょう。
イラン武装部隊：「壊滅的な報復」米国の野蛮な行為に対して
中国中央テレビ（CCTV）の報道によると、イラン側は19日、イラン武装部隊のハタム・アンビア中央司令部司令官アリ・アブドゥラシーが声明を出し、イラン武装部隊は米国の「いかなる野蛮な行為にも壊滅的な報復を行う」と述べました。
アブドゥラシーは同日、米国に対し、貪欲さ、いじめ、野蛮な行為はすべて、イラン武装部隊による「断固かつ壊滅的な報復」を受けると警告しました。
イランのゲシュム島がミサイル攻撃を受ける
中国中央テレビ（CCTV）の報道によると、イラン側は19日、同国南部のゲシュム島の複数の地点が同日ミサイル攻撃を受けたと伝えられました。関係者によれば、現地時間3時38分ごろ、ゲシュム島の複数の地域で爆発音が聞こえたとのことです。現地住民は「3〜5発のミサイルがゲシュム島を攻撃した」と述べています。現在のところ、市民の死傷者やインフラへの損害に関する報告はまだ届いていません。イラン側は同日早い時点で、アッバース港およびゲシュム島近辺で数回の爆発音があったとする情報も出していまし

米国務院は世界中の米国市民に注意を呼びかける：中東以外でも米国の外交機関が攻撃の標的になっており、イランを支持する団体や、世界中の米国関係の施設および米国市民が攻撃される可能性がある
米国国務省は18日、公式サイトで「世界安全に関する注意喚起」を掲載し、世界中の米国市民に警戒を呼びかけた。
注意喚起によると、中東地域での緊張がいっそう高まっているため、安全環境は依然として複雑で、事態が思いがけずエスカレートする可能性があるという。世界各地の米国市民、特に中東地域にいる米国市民は警戒を強め、最新の動きを把握するためにニュースに注目してほしい。
また、海外にいる米国市民は、最寄りの米国大使館・領事館が発表する安全警告のガイドラインに従うべきだとした。便の欠航や段階的な空域閉鎖が渡航に支障をきたす可能性があるという。「中東以外の地域においても、米国の外交機関が攻撃の標的となっている。イランを支持する団体は、米国が海外に持つ利益、世界各地の米国関連施設、または米国市民を攻撃する可能性がある。」

貧しい者は関係を守り、裕福な者はコミュニティ（輪）を変える
「人は一生の中で、自分の成長を制限しているのは、実は知能や学歴ではなく、あなたが置かれている生活圏だ。」貧しい者は関係を守り、裕福な者は輪を変える。コミュニティが人に与える影響力を決して過小評価してはいけない。あなたが選ぶ環境は、目に見えない形で運命の進路を形作っている。
人が貧しければ貧しいほど、慣れ親しんだ関係を守ろうとする。周りのほとんどが、あなたと同じような階層やレベルの人ばかりなら、なかなか上へ進むことはできない。多くの場合、「努力したくない」のではなく、「周りの輪があなたを閉じ込めている」からだ。浅瀬には小魚がいて、深海には大魚がいる。周りが小魚の集まりだと気づいたら、どれだけ遠くまで泳いでも、結局は浅い水域でうろつくことになる。人と人の間でも同じだ。自分のそばの関係を守ることしか考えないなら、どれだけ頑張っても、より高い水準へと段階を上げるのは難しい。貧しい者の輪は、あなたを簡単に奈落へ引きずり込んでしまう。         
                              
社会学には、ひとつの見解がある。人の成績（達成）は、実際にはコミュニティの上限そのものだ。周りに、のんべんだらりとして酒や賭け事ばかりする人が多ければ、長い時間が経つほど、あなたも向上心や前進する意欲を失っていく。一方で

月曜の寄り前に、天気が変わった
| CNNトゥデイ・ヘッドライン： 「Breaking News」（速報）ラベルが付いた、米国旗のドアップ写真。画像の概要には、今年3月以来初めて、イランの火力攻撃で米軍人が死亡したと書かれている
——月曜の寄りでリスク度を引き上げる必要がある。今回のは単なる「中東でもまたエスカレート」という話ではなく、さらに敏感な段階に入った。米軍に直接の死傷者が出れば、市場は即座に米国の報復の度合いを再評価し直す。
月曜の寄りのシナリオが全面的に変わった：
APによると、米軍は、イランがヨルダンに対して攻撃を行った後、米軍兵2人が死亡し、4人が負傷、1人が行方不明になったことを確認した。
イランは週末に、暫定的な和平協定の条項をもはや遵守しないと発表した。
第一に、今回の「米軍の死傷者」の報道が、戦争をまったく新しい烈度へ押し上げた。これまで市場は、米国とイランの対立を「コントロール可能なエスカレーション」として理解できていた。つまり、あなたが一撃打てばこちらも返す、原油価格がしばらく上がった後、交渉のシグナルが落ち着くのを待つ、と。米軍に死傷者が出なければ、ホワイトハウスは抑制を選び、交渉のシグナルを出して市場にクッションを残す余地があった。しかし米軍の死亡が出れば、トランプにかかる圧力は指数関数的に上昇し、言葉だけで返すのは難しく、「対等、あるいはそれ以上」

夜読投資｜2度の強気相場で、林さんは経済的自由を実現した
今大会のワールドカップで、日本代表とブラジル代表の対決が残酷な真実を突きつけた。「極めた体系」は下限を崩さないことはできるが、上限を引き上げ、階層を跨ぐには“頂点の破局力”が必要だ。
この試合は、「教科書級の“体系派の天井”が、才能派の次元の違う一撃を受ける」という、まさにそのものだった。そして、多くのトレーダーが経済的自由を達成できない理由が映し出される。大相場を操る力がなく、単点で局面をひっくり返す“破局の勇気”がない。
アジアのサッカー界では、日本のプロ化改革がここまで極まっている。育成の年代別チーム構築、パス&コントロールの体系の磨き込み、戦術の落とし込みから、選手のコンディショニング管理、チーム連携まで、あらゆる細部が標準化され、プロセス化され、規律化されている。
散漫さもなく、初歩的なミスもなく、混乱した戦術もない。チーム全体は精密に稼働する機械のようで、各選手は“体系のための工兵”として、合格で、自律的で、言うことを聞く。
その結果、日本代表には安定した下限が生まれる。ワールドカップ出場権を確定させ、グループリーグで大きく取りこぼすことが極めて少ない。
取引の領域でも、こうしたトレーダーには、整ったリスク管理体系、厳格な損切り規律、標準化された建玉（ポジション）のロジックがあり、それだけで安定して日々を過ごせる

イラン：米国が約束を破った後、イランは日米の了解覚書の履行を停止
イランメディアの18日報道によると、イランの副外相ガリババディは、米国が約束を破った後、イランは日米の了解覚書の履行を停止したと述べた。

深夜，救場失敗，一日がまるで1世紀のようだ
‖昨晩のニューヨーク証券取引所のトレーダーたち、顔からはもういつもの笑顔が消えていた。
——ウォッシュ時代のマーケットは、自分自身でボラティリティに向き合う必要がある。
息が詰まるような金曜日が過ぎた。一日がまるで1世紀のように：
- 米株は全面安で引け、S&P500指数とナスダック指数はいずれも下げ幅が1%超え。来週のアジア市場の寄り付きに緩衝材は何もなかった。
- 金価格が反発し、4000ドルの水準を上回った。
- 米ドルはわずかに上昇したが、101の水準には到達していない。10年物米国債利回りは小幅に下落し、4.54%で着地。米原油は大幅高で、80ドルをはるかに上回った。
まず、米株指数の下げ幅だけ見れば許容範囲だが、マーケットの緊張は依然として高い。フィラデルフィア半導体指数が1.6%下落し、下げ幅が20%まで拡大したことが熊市の定義に合致しているからだ。アジア市場は月曜の寄り付きで、フィラ半の“熊市入り”を最初に引き継ぐ「第一走者」となる。
中国のAI企業が、ウォール街をもう一度緊張させた。Moonshot（月之暗面）が新世代の低コストAIモデル「Kimi K3」を発表し、米国のテック巨大企業の最も敏感な神経を刺激した。市場は突然こう問い始めた。中国モデルがより低コストで、近い、あるいはそれ以上の能力を実現できるなら、米国のテッ

夜読投資｜取引の最高境地は、「菜根を噛むこと」
「処世三大奇書」の一つと称される『菜根譚』は、行間のあちこちに、ゆったりと落ち着いた心、冷静さ、器の大きさ、そして不動の意志が隠されています。よく考えてみれば、取引の道もまた同じではないでしょうか？
ゆっくり:
菜根を噛むとは、辛さや苦しさに耐えられることが肝心です。取引も同様で、浮ついた気持ちを戒めることが肝心です。『菜根譚』が説く「ゆっくり」という理念は、理性にもとづく分析による主導的な熟成、そして科学的な設計にもとづくものです。経験豊富な棋士が、一手を打つ前に深く考え、得失を天秤にかけるように。また農夫が種をまく前に、土壌の肥沃さや気候条件などを考慮して、適した種を丁寧に選ぶように。これは、人は何事も焦って成功を求めてはならないという教えです。潜伏のうちに力を蓄え、静けさのうちに布石を打ってこそ、時を待って動くことができ、道をゆるがせずに遠くまで届くのです。           
静けさ:
「久しく伏す者は、飛べば必ず高くなる」という言葉は、時間の力を言い当てると同時に、周期への畏れを示しています。「ゆっくり」が物事を進める順序なら、「静けさ」は修身の根本です。静けさの中で心を見つめれば、真と偽がことごとく見えてきます。落ち着きの中でこそ、物事の本質を見極められるのです。市場は瞬く間に変わり、多くの取引者が損をしていますが、それ

私たちは最新号でいくつかの手がかりを提示します。プロの投資家の皆さまの参考までに：
1）世界市場の震源地はすでに韓国へ移った――以前はニューヨークがくしゃみをすれば世界の市場が風邪をひく、という感じでした。今はソウルで先に体温を測って、ニューヨークがその後に病欠を取るかどうかを決める。つまり、この世界の株式市場の動揺がいつ終わるのかを判断するには、まず韓国の株の動きを予測する必要があります。
2）良い質問を立てられるからこそ、市場をより深く理解できる――A株（中国本土株）は通常のレンジ相場なのか、それとも段階的な天井なのか？株の募集ラッシュは米国株の強気相場を押しつぶすのか？7、8、9月に何が起きるのか？中米のAI関連株が下落した場合、それは買い場に再び入るのか？中米ともに下落でも、その意味は違います。
3）原油が上がって金が下がる――いちばん不快な組み合わせです――今週は原油価格の急騰が始まるのか？4000ドルを割り込むことは金にとって一連の下落の始点を意味するのか？この2つの問題をはっきりさせる必要があります。
4）ウォール街が中国市場をどう見ているかを洞察することが、コンセンサス形成に関わる――今週、彼らは専用のレポートを発表し、「中国のAI株バブルはあるのか？」を分析し、さらに「中国買い入れマップ」を提示しました。とりわけ9社に言及しています。

ブラックフライデー！FRBは市場を救っていない
——過去1年、AIセクターはほぼ「一つのこと」を証明するだけでよかった。つまり、ビジョンが十分に大きいということだ。だが今、マーケットは第2の答案を求め始めている。利益はどこにあるのか？ リターンはどこにあるのか？
ブラックフライデー：
韓国・日本の株式市場は大きく下落し、アジアの半導体株も全面安。米国株先物も下げ止まりの兆しはない。ドル以外、値上がりしている資産はほとんどない。
第一に、今日本当に下がっているのは株式市場ではなく、「AIへの信仰」だ。投資家は、今年の人工知能がけん引するこの上昇が、速すぎ・強すぎないかを日々疑い始めている。投資家はますます、AI企業が一方で狂気じみた投資を続けながら、健全な貸借対照表を維持できるのかどうかを疑っている。
最も考えるべき点は――テクノロジーの王者である台積電のような好業績ですら株価を救えないことだ。売上は良好で、利益も良好。AIの受注も依然として強い。これまでの市場のロジックなら、この決算は更新し続けて史上最高値となるはずだった。ところが、株価は大幅に下落しており、2025年4月以降の最大の1日下落幅を更新する可能性もある。朗報はもう追い風にならない。これこそウォール街が言う「予想を買って、事実を売る」だ。
第二に、幸いなのは株式市場が下落する一方で、ドル、原油、米国債利回りはいずれも突