韓国の半導体製造装置メーカーのWonik IPSは、16日に終わる4取引日で株価が12.56%上昇し、10日の125,000ウォンから16日の終値は140,700ウォンとなった。上昇は、同社の第2四半期の営業利益が前年比41%減の216億ウォンになるとの見通しにもかかわらず起きた。投資家は代わりに、第1四半期末の受注残高が約4,000億ウォンに到達したこと、ならびに第3四半期から急速に利益回復が始まるとのアナリスト予想に注目した。Wonik IPSは、Samsung ElectronicsやSK Hynixを含む主要な半導体メーカーに、化学気相成長（CVD）および原子層堆積（ALD）装置を供給している。これらは、設備の製造および据え付けのリードタイムにより、受注計上が売上計上より数四半期先行する領域で事業を展開している。
株価上昇の大半は15日に集中した。15日には株価が1日で12.27%上昇し、終値は142,700ウォンとなった。16日は1.40%下落したものの、週の上昇分の大部分は維持した。
Wonik IPSの受注残高、Q1末に4,000億ウォンに到達
SK証券によると、同社の受注残高は第1四半期末に約4,000億ウォンへ急増した。前年末の約3,000億ウォンから増加したものである。単一四半期での未達受注の大幅増加により、下期の業績改善に対する見通しが高まった。
機関投資家は14日にWonik IPS株を約579億ウォン分純買いし、KOSDAQの純買いで1位にランクインした。この買いは、短期の業績確認を待つのではなく、下期の受注獲得や来年の能力拡張の可能性に賭けるものだった。
Q3の営業利益は830億ウォン見込み
SK証券は、Wonik IPSの第2四半期の売上高を240.40億ウォンと予想し、前年比1%減とした。営業利益は216億ウォンで、前年同期間比で41%の減少となる見通しで、市場コンセンサスを18.5%下回るとしている。
収益の見通しは第3四半期で大きく変化する。第1四半期に確保した設備受注は、生産と納品を経て売上に反映されることが見込まれ、第3四半期の売上高は4380億ウォンに達し、これは第2四半期から82%増となる見込みだ。営業利益は830億ウォンと予想され、第3四半期は前四半期比で285%の急伸となり、第2四半期水準のおよそ4倍となる。
通期では、SK証券は売上高を1.327兆ウォン（前年比46%増）、営業利益を1980億ウォン（前年比168%増）と予測している。来年の営業利益は3270億ウォンに達すると見込まれており、さらに65%増となる。
DRAMを超えてNAND・ファウンドリーへ顧客基盤が拡大
証券各社によると、国内メモリメーカーのDRAM増設は、2028年までに月15万枚のウェハーに達する見込みで、来年の投資額は今年の水準から倍増する可能性があるという。設備受注も、投資が抑えられていた期間の後、NANDセグメントで再開している。
Wonik IPSのファウンドリー関連の売上は、テキサス州テイラー施設における第1フェーズの設備据え付けが下半期に完了することから、今年は約1530億ウォンになると予想されている。ファウンドリーの回復分を、同社のメモリー中心の収益構造に組み込むことで、利益成長の道筋が広がった。
中国も別の変数として浮上した。中国最大のDRAMメーカーであるCXMTへのWonik IPSの設備供給が回復している。CXMTは今月末の上海証券取引所への上場を通じて295億人民元を調達する計画だ。IPO資金が能力拡張に充てられれば、Wonik IPSを含む設備サプライヤーには受注機会の増加が見込まれる。
SK証券、目標価格を190,000ウォンに引き上げ
SK証券は、Wonik IPSの目標価格を180,000ウォンから190,000ウォンに引き上げた。2027年の1株当たり利益（EPS）予想6,456ウォンに対して、目標株価収益率を30倍として適用した。
SK証券の研究員であるLee Dong-ju氏は、次のように述べた。「第1四半期末の受注残高が4,000億ウォンまで急増したことで、同社は第3四半期から成果が具体化し始める段階に入る。今年の営業利益1980億ウォンは、来年3270億ウォンへ65%増加すると見込まれる。」
よくある質問
16日で終わる4取引日間でWonik IPSの株価上昇を動かしたのは何だった？
株価は主に、第1四半期末に受注残高が約4,000億ウォンに到達したこと（前年末の約3,000億ウォンから増加）と、第3四半期の営業利益が830億ウォンへ急増するとのアナリスト予想（第2四半期水準の4倍）によって12.56%上昇した。受注は、生産と据え付けの後に売上へ転換される。
SK証券はWonik IPSの目標価格をいくら引き上げた？
SK証券は、目標価格を180,000ウォンから190,000ウォンに引き上げた。これは、2027年の1株当たり利益予想6,456ウォンに対して、目標株価収益率を30倍適用することに基づく。なお、同社は今年の営業利益を1,980億ウォン（前年比168%増）と予測し、来年は3270億ウォン（65%増）に増加すると見込んでいる。
