バンク・オブ・アメリカの分析（Yahoo Finance経由）によると、7月14日時点で、Nvidia、Micron、Broadcom、Applied Materialsを含む米国の半導体企業は、今後12か月で過去最高の4,300億ドル（$430 billion）のフリー・キャッシュ・フローを生み出す見通しです。これは、2年前の水準をさらに3倍超えるもので、AIチップに対する前例のない需要が背景にあります。
一方で、Amazon、Alphabet、Meta、Microsoft、Oracleといったハイパースケールのテック大手は、初めてフリー・キャッシュ・フローがマイナスになると見込まれており、2024年に記録された2,600億ドル（$260 billion）のピークが帳消しになる見通しです。この乖離は、Big Techによる巨大なAIの資本的支出（capex）の急増を反映しており、今年のcapexは前年比70%増の7,000億ドルに跳ね上がると予想されています。支出の強度に対する投資家の忍耐が薄れるためです。マグニフィセント・セブンのバリュエーションは過去10年で最も低い水準まで圧縮され、S&P 500に対するプレミアムは30%超からわずか10%へと低下しています。
