スタンフォード大学の研究者は、Polymarketで最も人気のある5分間のビットコイン賭け市場に操作の兆候があることを発見した。研究では約2か月分の契約データを分析し、取引所Binanceで一方向の取引による「パルス」が反復して発生していることを確認した。これは賭けの終了直前数秒のあいだにビットコインの現物価格に一時的な影響を与え、同じ方向に取引している参加者を利益に導くものだった。研究者はこのパターンを「現物価格を押し上げる一時的な相場操縦」と定義し、さらに、こうした契約には構造的な脆弱性があると指摘している。
研究の核心的発見：Binanceの取引パルス機制、賭け決済前の数秒間操縦、そして構造的な脆弱性
スタンフォードの研究論文によれば、Polymarketの5分間ビットコイン契約が操縦される具体的なメカニズムは以下のとおりだ：
取引パルス：Binance取引所で、賭け終了までの最後の数秒のあいだ、反復的に片側（単方向）の取引パルスが発生し、ビットコインの現物価格が短時間だけ押し上げられる
受益者：取引パルスの方向と一致するPolymarketの保有ポジション側が利益を得る
利益の源泉：疑わしい操縦者が2か月で得た利益は約820万ドルと推定され、その主な原資は個人（リテール）トレーダーの損失
構造的な脆弱性：5分間の契約はビットコインの現物価格を決済基準としているため、参加者は基礎資産の価格を直接操作することで賭け結果に影響を与えられる
時間窓の違い：15分間市場では同様のパターンが目立たず、より長い決済の時間窓が操縦の実行可能性を効果的に下げることを示している
Polymarket公式の回答：複数の価格オラクルと決済時間窓の延長計画
報道によれば、Polymarketのスポークスマンは研究結果への回答として、2つの観点を挙げた：
第一に、防護措置について。Polymarketは、プラットフォームが複数の独立した価格オラクルを使用して決済の正確性を確保し、単一の価格ソースへの依存を分散していると述べた；
第二に、改善計画について。Polymarketは、来年に向けて一部の市場を、より長い時間窓を用いた決済方式へ移行し、市場の完全性を高める計画だとした。
長い時間窓の設計ロジックは、研究が示した提言の方向性と一致している。研究では、15分間市場では操縦パターンが目立たないことが示されており、決済時間窓を延長することは操縦の実行可能性を圧縮する有効なルートだという。
よくある質問
スタンフォード大学の研究はPolymarketの5分間ビットコイン市場の操縦行為をどう定義したのか？
研究論文によれば、操縦は「現物価格を押し上げる一時的な相場操縦」と定義されている。すなわち、Binanceなどの取引所で短時間の片側（単方向）の取引パルスを実行して、ビットコインの現物価格を短時間だけ押し上げ、Polymarketの賭け決済の最後の数秒で決済結果に影響を与え、同じ方向に賭けている参加者を利益にするものだ。研究は、この種の契約には、基礎資産が取引者自身によって影響を受け得るという構造的な脆弱性があると指摘している。
なぜ5分間の契約は15分間の契約よりも操縦されやすいのか？
研究の発見によると、15分間市場では同様の操縦パターンは目立たない。短い時間窓（たとえば5分間）では、操縦者は現物価格への影響をより短時間維持するだけでよく、コストが低く実行もしやすい。対してより長い時間窓では、より大規模で持続的な取引操作が必要となり、操縦の難度とコストが大幅に上がるため、操縦者が利益を得にくい。
Polymarketは研究で明らかになった問題をどう解決する計画か？
Polymarketのスポークスマンの説明によれば、プラットフォームは決済依存を分散するために複数の独立した価格オラクルをすでに使用している。そして、来年（2027年）に向けて一部の市場を、より長い時間窓を用いた決済方式へ移行し、市場の完全性を高める計画だ。具体的な実施スケジュールは、Polymarket公式の発表に準じる。
