SM、JYP Ent、YG Entertainment、HYBEは、FnGuideデータによると13日から19日の間に証券会社から目標価格の引き下げを受けた。12本の証券会社リポートはいずれも4銘柄のエンターテインメント株の目標価格を平均13.45%引き下げた。格下げの理由は、売上分配レシオが高いシニア・アーティストの活動増によってもたらされるコスト上昇、北米でのプロモーション支出の拡大、新規アーティストへの投資費用の発生にある。目標価格の引き下げは、エンターテインメント業界にこれまで適用されてきた成長プレミアムの広範な圧縮を反映しており、アナリストはコストの伸びが収益拡大を上回ることを主要な懸念として挙げている。
SM Entertainment、シニア・アーティストのコスト負担で目標価格を15.77%引き下げ
KB証券を含む4つの証券会社は、SM Entertainmentの目標価格を平均128,750ウォンから108,500ウォンへ引き下げた。15.77%の減額となる。アルバム販売が期待に届かなかった一方でシニア・アーティストの活動が拡大し、売上分配レシオが引き上げられた。北米でのプロモーション費用や新規アーティストへの投資コストが増加し、コストの伸びが収益拡大を上回り得るとの懸念が生じた。
JYP Ent、Q2営業利益が27.3%減と予想
4社はJYP Entの目標価格を平均10.5%引き下げた。ユアンサ証券は、同社のQ2営業利益を385億ウォンと予想し、前年同期間比で27.3%の減少とした。ユアンサ証券のリサーチャーであるHyunji Lee氏は、復帰アーティストからのアルバム販売が低水準にとどまり、コスト負担が増したと述べた。Lee氏は、JYPはTWICEの契約更新シーズンとStray Kidsの兵役入隊アプローチの中で、利益成長を示す必要があると指摘した。
YG Entertainment、売上成長があるにもかかわらずプロモーション費負担が重い
サムスン証券とユアンサ証券は、YG Entertainmentの目標価格を平均16.66%引き下げ、4社の中で最大の下げ幅となった。BABYMONSTERおよびTREASUREの活動拡大によって売上は増加したが、まず製作コストとプロモーション費が計上され、アーティスト成長を利益へ転換するには時間が必要だとみられている。
HYBE、記録的なQ2業績予想にもかかわらずバリュエーション調整
HYBEは、ユアンサ証券とSK証券から、Q2売上が1.2698兆ウォン（前年同期間比で80%増）と見込まれ、営業利益が1,461億ウォン（121.6%増）と予想されているにもかかわらず、目標価格を平均11.51%引き下げられた。BTSのワールドツアーが、記録的な業績予想を押し上げた。引き下げの背景は、利益予想の問題ではなく、エンターテインメント業界そのものに適用される株価収益率（PER）を引き下げたことにある。記録的な業績予想だけでは、業界全体でのバリュエーション低下を防げなかった。
FAQ
Q: なぜ韓国のエンターテインメント株は13日から19日の間に目標価格の引き下げを受けたのか？
A: 12本の証券会社リポートが、SM、JYP Ent、YG Entertainment、HYBEの目標価格を平均13.45%引き下げた。理由は、売上分配レシオが高いシニア・アーティストの活動増によるコスト上昇、北米でのプロモーション支出の拡大、新規アーティストへの投資費用の発生によるもの。
Q: ユアンサ証券はJYP EntのQ2営業利益をどう予想した？
A: ユアンサ証券は、JYP EntのQ2営業利益を385億ウォンと予想し、前年同期間比で27.3%の減少に相当するとした。復帰アーティストのアルバム販売が低水準でコスト負担が増えたことを理由に挙げている。
Q: HYBEの予想Q2売上は、前年同期間に比べてどれくらい増える見込み？
A: HYBEの予想Q2売上は1.2698兆ウォンで、前年同期間比で80%の増加となる。BTSのワールドツアーがけん引し、営業利益は1,461億ウォン（121.6%増）と見込まれている。
