韓国の投資証券によると、7月13日付の報告でSKハイニックス（SK海力士）のQ2 2026予測営業利益は60.4兆ウォンで、市場コンセンサスの65兆ウォンを約8%下回る。予測売上高は80.9兆ウォン（前年同期比264%増）だが、営業利益は前年同期比556%増。アナリストの蔡敏碩氏は、Q3以降HBM4が本格的に量産・販売を開始し、ASP（平均販売価格）の上昇幅は市場平均と足並みをそろえる見通しだと指摘した。
韓国投資証券のQ2予測：営業利益60.4兆ウォンでコンセンサス65兆ウォンを下回る
韓国投資証券のレポートによれば、SKハイニックスのQ2 2026予測の主要な財務指標は以下のとおり：
Q2予測売上高：80.9兆ウォン（前年同期比264%成長）
Q2予測営業利益：60.4兆ウォン（前年同期比556%成長）
市場コンセンサス営業利益：65兆ウォン
利益差：コンセンサスを約8%下回る
Q2全体営業利益率：過去最高となる74.6%に到達見込み
Q2 DRAM ASP：前四半期比で約30%増。NAND ASP：前四半期比で約50%増。
アナリストの蔡敏碩氏は、「HBMの販売シェアが競合他社より高いため、ASPの上昇幅は市場平均水準を下回る。Q3のHBM4開始後に本格量産・販売が進めば、ASPの上昇幅は市場平均水準と一致するだろう」と述べた。
2026、2027年の営業利益予想をそれぞれ9%と11%下方修正
報道によると、韓国投資証券はSKハイニックスの今年の営業利益予想を9%下方修正し、2027年は11%下方修正する。蔡敏碩氏は、「これは収益面の懸念によるものではなく、すでに締結済みの長期契約（LTA）が価格前提をより現実的なものにしているためだ」と強調した。
同氏はまた、メモリ業界が3〜5年の長期契約構造へ移行するなかで、企業の価値は高い収益力がどれくらい持続するかに左右され、四半期のASP成長率ではないと指摘した。LTAの拡大により、長年メモリ業界の弱点であった収益の変動性が低減されつつある。
長期収益力の見通し：HBM4の量産、HBMの生産能力占有による競合の供給制約
韓国投資証券のレポートによれば、SKハイニックスの長期収益力維持は主に以下の点に基づいている。Q3からHBM4が本格的に量産され、ASPの上昇幅は市場平均に回帰する。契約販売のシェア拡大により収益の見通し可能性が高まる。そして、HBMの生産量増加により生産能力（Capa）が占有されることで、従来型メモリの供給不足が継続するためだ。
レポートの結論では、「今注目すべきは収益の持続可能性だ」とし、長期ライセンス契約の拡大がメモリ業界の収益変動性を体系的に引き下げているとしている。
よくある質問
韓国投資証券はSKハイニックスのQ2利益をいくらと予測し、なぜ市場コンセンサスを下回るのか？
韓国投資証券のレポートによると、SKハイニックスのQ2 2026予測営業利益は60.4兆ウォンで、市場コンセンサスの65兆ウォンを約8%下回る。主因はHBMの販売シェアが競合他社より高いため、ASPの上昇幅が市場平均水準を下回ることだ。
SKハイニックスのASPの問題はいつ改善する？
アナリストの蔡敏碩氏によれば、Q3以降HBM4が本格量産・販売を開始すれば、SKハイニックスのASPの上昇幅は市場平均水準と一致する見通しだ。
韓国投資証券の利益予想下方修正は、SKハイニックスの事業に問題があることを意味する？
報道によると、アナリストの蔡敏碩氏は今年および2027年の利益予想をそれぞれ9%と11%下方修正するのは「利益の懸念によるものではなく、すでに締結済みの長期契約（LTA）により価格前提がより現実に即したものになるため」だと明確に述べた。Q2の全体営業利益率は過去最高の74.6%に到達し、今後も毎四半期安定的に着実に伸びる見込みだ。
