ミネアポリス連邦準備銀行（Fed）の総裁ニール・カシュカリは、イラン戦争と原油高がインフレの見通しを不透明にしていることを背景に、2026年の利下げを1回か2回書き込む（検討する）段階から、データ次第の姿勢へと切り替えた。
要約
ジンシーによる最近の発言のまとめによると、連邦準備制度の当局者であるニール・カシュカリは、イランの紛争がエスカレートする前は、インフレが「1回か2回」に当たる利下げを今年後半に正当化できる程度まで下がる可能性が高いと考えていたという。
この見方は、3月上旬に彼がロイターに対して述べた内容とも整合している。そこでは、インフレ圧力が和らぎ、雇用市場がわずかに弱まるなら、2026年に1回の利下げを見込むのは合理的だと語っていた。
ただし、彼はそのインタビューでも、イラン戦争は世界経済にとって「新たなショック」だと強調し、連邦準備制度は、利下げの道筋を固める前に、紛争の「継続期間と規模」、そしてそれがエネルギー価格に与える影響を評価しなければならないと述べた。
カシュカリの、より最近のメッセージは、3月のインフレと成長のデータは（警戒を要するほどではないにせよ）連邦の政策声明やガイダンスを変更するほどの材料にはならない、というものだ。
ジンシーが伝えたところによれば、彼は3月に見られた変化は声明を「改めるには十分ではない」と述べた。これは、当局者は、インフレと戦う方向により傾くべきか、それとも労働市場を支えることにより重心を置くべきかを判断する前に「より多くのデータ」が必要だ、という彼の繰り返しの主張とも一致している。
CNBCが報じた1月の出演では、カシュカリは、政策が「中立的な位置にかなり近い」と論じ、景気は彼が想定していたよりも持ちこたえている一方で、インフレは「過度に高いままだ」と警告した。
その結果、彼は、過度に踏み込んだ緩和を約束することに慎重になっている。とりわけ、ドナルド・トランプ大統領の関税制度と、戦争主導で起きた原油価格の急騰が、インフレ見通しに新たな不確実性を加えているためだ。
カシュカリは繰り返し、エネルギーコストを重要な変動要因として強調してきた。
ニューヨークでのブルームバーグ・インベストのイベントで話した際、彼は今の中心的な問いは、原油の高止まりがどれほど続きそうか、そしてそれが連邦準備制度の2%インフレ目標に向けた進展を実質的にどれほど鈍らせるかだ、と述べた。
同時に、モーニングスターとロイターが報じたインタビューの中で、連邦準備制度は「私たちの二重の使命の双方を見守る」必要があると強調しており、もし政策担当者が金利を高すぎる水準で、長すぎる期間押し続ければ、雇用に対して不要な損害を与えるリスクがあると警告している。
最新の地政学的ショックが起きる前、カシュカリはインフレが2.5%–3%の範囲で推移しており、低下していくと見ていたが、現在はより明確にデータ次第の姿勢を採用している。すなわち、戦争が「政策見通しを不透明にしてしまった」こと、そして、連邦準備制度が2026年にかつて書き込んでいた利下げを安全に実行できるかどうかは「まだ分からない」と述べている。
