ビットコインの供給量が激変！マイクロストラテジーは2026年に買い増しが新規発行量を2.2倍上回った

マイクロストラテジー（Strategy）は4月7日にXで年初来のパフォーマンスデータを公表し、ビットコインの累積スピードがネットワークの新規発行量を大幅に上回っていることを明らかにした。年初来、マイクロストラテジーは合計94,470枚のビットコインを購入しており、2024年の半減後におけるビットコイン・ネットワークの同期間の新規発行量の2.2倍に相当する。エグゼクティブ・チェアマンのマイケル・セイラーは、2026年はビットコインが10万ドル未満である「最後のウィンドウ期間」になる可能性があると警告した。

供給吸収倍率の意義：2.2倍の背後にある計算の根拠

2024年のビットコイン半減後、採掘された各ブロックは3.125枚のBTCを生み、ビットコイン・ネットワークは平均して1日あたり約144ブロックを生産しており、毎日約450枚のBTCが流通に入る。約90〜100日の累積期間で計算すると、新規発行量の合計は約40,000〜45,000枚のBTCとなる。

マイクロストラテジーが年初来で購入した94,470枚のBTCは、同期間の新規発行量を大きく上回り、その供給吸収倍率は2.2倍に達する。これは、マイクロストラテジーが市場における新たに採掘されたビットコインをすべて吸収しただけでなく、取引所の保有ストックの流動性も継続的に消費していることを意味する。セイラーは「供給吸収」という枠組みでこのダイナミクスを要約し、「我々が買えるビットコインの量は、彼らが売れる量よりも多い」と述べた。

年初来の財務パフォーマンス：BTCリターンと増加データの概要

マイクロストラテジーは、今回の更新において年初来とQ1 2026の比較パフォーマンスデータを詳細に列挙した。

マイクロストラテジーのビットコイン・パフォーマンス主要データ（2026年）

Q1 2026の購入量：89,599枚のBTC、BTCリターン3.2%、21,329枚のBTCの増加（増価）を生み、対応する米ドル換算の増加は約14億ドル

年初来の購入量：94,470枚のBTC、BTCリターン3.7%、24,675枚のBTCの増加（増価）を生み、対応する米ドル換算の増加は約17億ドル

供給吸収倍率：年初来の購入量は、同期間のビットコイン・ネットワークの新規発行量の2.2倍に相当

マイクロストラテジーの市場ポジショニングのデータも注目に値する：株価123.63ドル（1日当たり-3.18%）、時価総額428.8億ドル、企業価値591.7億ドル、mNAV比率1.13は、その株式評価がビットコイン保有の純資産価値よりやや高いことを示し、36%のレバレッジ係数は、株式パフォーマンスとビットコインの基礎となるポジションとの高い連動性を反映している。

セイラーの「反射的なフライホイール」効果と2026年の市場判断

セイラーは「反射的なフライホイール」により、マイクロストラテジーのビットコイン累積メカニズムを説明している。継続的な資本流入によって、同社は新規発行量を上回るスピードでビットコインを購入でき、市場で利用可能な供給を絶えず圧縮し、取引所の流動性に対して継続的な吸収を生み、それが結果的にビットコインの需給構造に影響を与えるのだ。さらに彼は、ビットコインを「土地の面積が制限されている」という、数値的に希少なデジタル資産として定性し、固定された供給上限が、異なる市場参加者の間で生む競争的な希少性を強調した。

セイラーの2026年に関する見通しはとりわけ注目を集める。「2026年は、人々が10万ドル未満の価格でビットコインを買える最後の年になる。」この表現は、需要が持続的に増加し、供給が固定され、そしてますます希少になっていくという構造的な論理に基づいている。

なお、今回の更新の前にセイラーが、業界で広く知られる「オレンジ色のドット」（Orange Dot）による発信モードを再び有効化していたことにも注意が必要だ。暗号資産コミュニティでは、この動きを、マイクロストラテジーが新たな大規模なビットコイン購入に着手する予兆のサインだとする見方が一般的である。

よくある質問

マイクロストラテジーのBTCリターン（BTC Yield）とは何？

BTCリターンは、マイクロストラテジーがビットコイン保有の増加効率を追跡するための独自指標であり、既存株主を希薄化せずに、1株あたりに対応するビットコイン保有を前提としたうえで、市場での資金調達および運営活動を通じて実現したBTCの増加率（増価率）を反映する。2026年初来の3.7%のBTCリターンは、1株あたりに対応するBTCの数量が年初から3.7%増加したことを意味する。

マイクロストラテジーの供給吸収のスピードは、ビットコイン市場にどのような構造的影響を与える？

マイクロストラテジーが年初来で購入した94,470枚のBTCは、同期間のビットコイン・ネットワークの新規発行量の2.2倍に相当する。つまり同社の購入行動は、新たに採掘されたビットコインをすべて吸収しただけでなく、取引所の保有ストックの流動性も継続的に消費しているということだ。セイラーの分析フレームワークによれば、このトレンドが続けば、さらにビットコイン市場で利用可能な供給が圧縮され、その希少性の価格設定ロジックが強化される可能性がある。

セイラーは、2026年が「10万ドル未満の最後のウィンドウ期間」だとするが、どんな根拠がある？

セイラーの判断は3つの中核となるロジックに基づく。ビットコインの固定された供給上限（2,100万枚）、2024年の半減後に継続的に低下している1日の新規発行ペース（約450枚）、そしてマイクロストラテジーなどの機関が、新規発行量を大幅に上回るスピードでビットコインを継続的に累積しており、市場で利用可能な供給を加速的に圧縮していること。これは、需要の増加と供給が固定されるという二重のトレンドに対する長期的な見通しであり、短期的な価格予測ではない。