ビットコインはK33がショートスクイーズのリスクを警告する中、67日間のネガティブ・ファンディング連続を記録する

ビットコイン（BTC）は水曜日に8万2,000ドルを上回って取引され、3か月超ぶりの高値に到達した。今世紀で最長のマイナス資金調達（ファンディング）の連続がショートスクイーズ（踏み上げ）リスクを高め得ると、調査・ブローカー企業のK33は研究とブローカーレポートの中で伝えた。K33のリサーチ責任者ベトレ・ルンデは、新しいレポートで、30日平均ファンディングがマイナスの状態が67連続日続いたことは、2020年3月15日から5月16日までの従来の最長記録を上回ると指摘した。ビットコインが上昇基調で推移しているにもかかわらず、市場で防御的なポジショニングが継続していることを反映しているという。

K33リサーチの調査結果

ルンデは、歴史的に、ファンディングがマイナスの状態が長く続く時期は、市場の底付近で起きることが多いと述べた。今回のような状況は、BTCに対してプラス方向の影響をもたらす傾向があるという。 「これは、マイナスの資金調達が、過度に慎重なセンチメントを表しており、それが上方向へ解消される傾向があるという考えを裏づけるものだ」と彼は語った。

同様のファンディング環境のデータでは、強い先行リターンにつながってきたことが一貫しており、どの日かランダムに買うのに比べて勝率が高いと、レポートは述べている。さらに、保有期間が長くなるほど改善が見られる。

BTC/USDと、30日平均のファンディングが一貫してマイナスの期間の比較。画像：K33。

パフォーマンスデータ

リターンが高いだけでなく、より一貫している点も重要で、平均および中央値の結果が、より広範な市場参入戦略を上回っているとK33のデータは示している。30日から360日という見方で、30日平均のファンディングレートがマイナスの期間にビットコインを買った投資家の勝率は83%から96%だった。一方、2018年10月から5月26日までの任意の日にランダムに買った投資家の勝率は55%から70%であったと、ルンデは述べた。データによると、マイナスのファンディング環境で購入した後の中央値および平均リターンは、ランダム購入を1.84倍から6.27倍の幅で上回っている。

フォワードリターン（10月18日～5月26日）。画像：K33。

「これは、現在のような環境でBTCを買う場合、BTCをランダムに買うよりも、上振れに対する偏り（スキュー）がはるかに有利であることを示している」とルンデは語った。

リスク特性

マイナスのファンディング体制は、タイミングとリスク回避という観点からも有用だとルンデは主張している。マイナスのファンディングレート環境でビットコインを買った場合の平均最大ドローダウンは、すべての時間軸において低くなり、含み損（ダウン状態）に費やす平均時間も短くなる。

ドローダウン特性。画像：K33。

「現在をなぞる過去のすべての体制は、確信をもって配分するうえで非常に魅力的な局面であることが証明されている。これはテクニカルなパターンに基づく分析ではなく、デリバティブで実際のトレーダーが支払った具体的なレートから得られており、したがって市場のセンチメントをありのままに描写している。 」とルンデは結論づけた。